史上最全期权基础、期权交易介绍，文字较多，建议收藏

投资的目的是让财富增值，但这过程中需要了解如何分散投资风险。很多投资者会认为最近表现好的就是更好的投资，而不是认为投资这个价值更高；最近表现差的就是糟糕的投资应该卖掉，而不是认为它更便宜了。情景不好的时候不要认为现金是安全的投资。大多数人只是想要安全的资产，即使那些债券收益率很低。现金是一种诱人的投资，因为它没有那么大的波动性，但它会让你的购买力每年损失2%，因此现金几乎总是最糟糕的投资。所以你必须换个思路考虑一下：知道如何分散投资很重要，在资产类别中分散投资；在不同国家分散投资；在外汇资产中分散投资...... 分散和多样化投资你的财富很重要。接下来为大家介绍一个可以实现多样化投资目的的理财工具“期权”。这是一个既可以用来对冲风险，又可以直接用来投机的一种金融工具。

期权是一个古老的概念。最早的期权概念可追溯至公元前，在古巴比伦《汉谟拉比法典》，《圣经·创世纪》和古希腊等典籍中均有相关记载。而我们呢？有记载说早在春秋时期范蠡老先生就用过“期权”工具。但这些事情毕竟太过久远，先暂且放在一边。这些故事以后有时间会整理出来供大家饭后阅读。

期权是个What？

期权是一类衍生品合约，赋予买方在将来某一确定时间以特定价格买入或者卖出标的资产的权利。从定义上来看，能明白期权是一种交易。但又有点难以理解？没关系，本小段将详细的为您介绍。我们首先把定义拆开，“期权”俩字掰开后，期：是时间，是未来的意思。权：是权利，是选择权，是有权利选择的意思。

衍生品合约：是指金融合约，也是一种金融协议。例如：期权衍生品合约可以理解为：“期权合同”。

标的资产：又称“标的物”，简称“标的”。可以理解为：想要交易的资产。

例：如果买卖双方想要交易的是一栋房子，那么标的物就是一栋房子。如果买卖双方想要交易一吨大豆，那么标的物就是大豆。以此类推。

什么是期权？

问：赋予买方在将来某一确定时间以特定价格买入或者卖出标的资产的权利，这句话怎么理解呢？其实也就是在问“这份合约可以起到什么作用呢”？

答：在规定的时间内以事先协商好的价格，购买了期权的投资者有权利选择是否成交。

（期权交易就是在履行这份合约，与对方交易资产）

期权的分类

既然期权是一种交易，那么就会涉及到两种角色：“买方”和“卖方”。

买方：是指购买期权的投资者，也称“期权的买方”，简称“买方”。

卖方：是指卖出期权的投资者，也称“期权的卖方”，简称“卖方”。

按照期权“持仓头寸”的不同，可以分为：“多头头寸”和“空头头寸”。

多头头寸：买方持有的仓位称为：“多头头寸”，简称“多头”。

空头头寸：卖方持有的仓位称为：“空头头寸”，简称“空头”。

按照买方“行使权利”的不同，可以分为：“认购期权”和“认沽期权”。

认购期权Call：是买权，又称“看涨期权”。字母“C或c”表示。

解释：看涨期权指买方以事先协商好的价格，在未来有权利选择是否买入资产。（买方也可以放弃权利不行权，则期权自动作废）

认沽期权Put：是卖权，又称“看跌期权”。字母“P或p”表示。看跌期权指买方以事先协商好的价格，在未来有权利选择是否卖出资产。（买方也可以放弃权利不行权，则期权自动作废）

行权：在期权的有效期内，买方有权利选择是否行使期权交易，而卖方在收到行权通知时必须履行交收的义务。买方有自主选择的权利，没有义务。可以选择是否与卖方交易标的资产。

若买方不想交易，则期权自动作废。

卖方只有义务，没有自主选择的权利。如果被买方要求交易标的资产，则卖方必须履约义务与买方进行交易。买卖双方交收标的资产的这一过程就称为“行权”。

按照“行权时间”的不同，期权可以分为：“美式期权”和“欧式期权”。这里的“美式”和“欧式”与地域没有关系，只是个名字而已。

美式期权：买方可选择在合约到期日前（含）的任何一个交易日行权，找卖方买入或卖出标的资产。在到期日之前可以随时行权。

认购期权用大写的“C”。

认沽期权用大写的“P”。

“美式期权”有点像便利店的优惠券，只要没过期，任何时间去消费都行。

欧式期权：买方只能在到期日当天行权，找卖方买入或卖出标的资产。只能在到期日行权。

认购期权用小写的“c”。

认沽期权用小写的“p”。

“欧式期权”有点像电影票，只能是在指定日期当天观看电影。无法提前入场，过期自动作废。

在不考虑权利金的情况下，期权的价值状态分三种：“实值期权”、“平值期权”和“虚值期权”。

实值期权：又称：“价内期权”。买方行权后有盈利，该行权价被称为“实值期权”。

平值期权：又称：“平价期权”。买方行权后不赚不亏，该行权价被称为“平值期权”。

虚值期权：又称：“价外期权”。买方行权后会亏损，该行权价被称为是“虚值期权”。

期权的要素

一笔期权交易主要包含以下几个要素：“标的资产”、“行权价格”、“到期日”、“权利金”。

标的资产：又称“标的物”，简称“标的”。可以理解为：想要交易的资产。例：如果买卖双方想要交易的是一栋房子，那么标的物就是一栋房子。如果买卖双方想要交易一吨大豆，那么标的物就是大豆。以此类推。

行权价格：合约规定的买方有权在合约有效期内买入或者卖出标的资产的特定价格。行权价也称作“执行价”。期权交易中事先规定好的，在规定时间内买方买入或者卖出资产时的“成交价格”。

到期日：合约规定的最后有效日期。

1. 超过到期日该期权合约将自动下架（清盘）。

2. 到期日与最后交易日为同一天。最后交易日调整的，到期日也随之调整。交易所可以根据国家法定节假日调整最后交易日。

权利金：买方为了获得权利，支付给卖方的费用就叫权利金。也称作“期权的价格”或“期权费”。

1. 买卖双方在交易时，由买方支付给卖方的费用就叫权利金。

2. 买方支付权利金，获得可以行使期权的权利。（花钱）

3. 卖方收取权利金，承担履约被买方行使权利的义务。（收钱）

提示：买方只有权利，没有义务。买方有自主选择的权利看似优势很大，但为了取得此权利，必须付出“代价”。相反，卖方提供权利并承担履约的义务，须收取一定的“资金”。

这个“代价”或“资金”就是期权的交易价格，也就是权利金。

行权后的结果

期权与期货的区别

期权有哪些作用呢？

广泛使用期货期权的原因：

1、当交割基于标的资产的期权合约比交割标的资产本身更便宜更方便的时候，对投资者来说，交易期货期权比交易标的资产期权更有吸引力。

2、执行该期权通常并不产生标的资产的交割，在大多数情况下，在交割前标的期货合约就已经平仓了。因此，期货期权通常以现金结算。

3、在同一个交易所中，期货的交易池和期货期权合约的交易池彼此靠近。这方便了对冲、套利和投机。这也使得市场更有效率。

4、在多数情况下，期货期权比即期期权交易费用低。

除此之外还有其他作用吗？

比如：融资替代、节约资金成本、可自动止盈止损、可自动实现高抛低吸、捕捉交易机会和放大杠杆等

期权四个基础单式策略

期权四个基础单式策略分为：买入看涨期权、买入看跌期权、卖出看涨期权、卖出看跌期权。

实际应用（对冲风险）

月初时，阿亮购买某上市公司股票共1万股，成本是32元/股。半个月过去了，行情跌到了28元/股。阿亮担心此行情下跌会一直持续到月底，所以打算用期权工具来对冲手中股票价格下跌的风险。

阿亮是如何操作的呢？

策略：买入看跌期权，1万股，期限15天，支付权利金5元/股，行权价为28元/股

该策略是什么意思呢？能起到什么作用呢？

解释：

买入看跌期权：当行情下跌时，该期权开始盈利，且利润随着行情的下跌而增加。

1万股：与手持股票数量相当。

期限15天：因为阿亮是月初购买的股票，并担心到月底之前手里的股票会一直下跌。从阿亮决定要对冲风险时至月底还剩半个月，所以期限设定为15天。

权利金5元/股：交易此“买入看跌期权”，阿亮属于是期权的买方，所以要支付权利金。当时市场报价为5元/股。

行权价为28元/股：阿亮行权时，阿亮与卖方的成交价格为28元/股。

转眼间到了月底，行情跌到了8元/股，此时阿亮的盈亏是什么情况呢？

股票亏损：32-8=24元/股

股票总亏损：24*10000=24万元

期权盈利：28-8=20元/股

期权净盈利：20-5=15元/股

期权总盈利：15*10000=15万元

盈亏总计：15-24=-9万元

股票亏损24万元，但因为阿亮使用期权工具对冲了一部分风险，期权盈利15万元，所以净亏损为9万元。

实际应用（替代股票投机）

月初时，阿亮购买某上市公司股票共1万股，成本是32元/股。半个月过去了，行情涨到了42元/股。阿亮认为本轮上涨将会持续到下个月月底，所以打算增加1万股持仓。但阿亮手里只剩20万元，只能购买4760股。此时阿亮想到了期权，打算利用期权工具代替股票进行操作。

阿亮是如何操作的呢？

策略：买入看涨期权，1万股，期限40天，支付权利金12元/股，行权价为42元/股。

该策略是什么意思呢？能起到什么作用呢？

解释：

买入看涨期权：当行情上涨时，该期权开始盈利，且利润随着行情的上涨而增加。

1万股：与增加的股票数量相当。

期限40天：阿亮预期本轮行情上涨会持续到下个月月底。从阿亮决定要增仓时至下个月月底还剩40天，所以期限设定为40天。

权利金12元/股：交易此“买入看跌期权”，阿亮属于是期权的买方，所以要支付权利金。当时市场报价为12元/股。

行权价为42元/股：阿亮行权时，阿亮与卖方的成交价格为42元/股。

转眼间到了月底，行情涨到了78元/股，此时阿亮的盈亏是什么情况呢？

股票盈利：78-32=46元/股

股票总亏损：46*10000=46万元

期权盈利：78-42=36元/股

期权净盈利：36-12=24元/股

期权总盈利：24*10000=24万元

盈亏总计：46+24=70万元

股票盈利46万元，期权盈利24万元，所以总盈利为70万元。

延伸：

如果阿亮没有做期权交易，而是用手里仅有的20万“满仓”买了股票，结果如下：

200000/42=4760股

老仓股票盈利：78-32=46元/股

新仓股票盈利：78-42=36元/股

46*10000=46万元

36*4760=171360元

股票总盈利：460000+171360=631360元

700000-631360=68640元

阿亮利用期权交易股票比直接交易股票能多赚6.8万元。不仅赚取到了预期收益，还提高了资金使用率。

有些科普类的知识不太容易描述。本人文笔有限，但也会尽最大努力去描述，不断地改善文章。如对本文感兴趣可关注 “投资银河汇”其他章节。后续我可能会尝试其他描述形式让内容更丰富，结合实践分享案例，恳请大家多提宝贵意见。

期权匿名回答 · 2022-5-6 09:47:34

阿亮买入看跌期权是看跌，不是看涨，主编写错了

期权匿名回答 · 2022-5-6 09:48:21

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