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行为金融学(Behavioral Finance，BF) 20世纪50年代, 冯·纽曼 和 摩根斯坦 ( Von Neumann and Morgenstern ) 在公理化假设的基础上建立了不确定条件下对理性人( rational actor)选择进行分析的框架,即 期望效用函数理论 。 阿罗 和 德 布鲁(Arrow and Debreu) 后来发展并完善了 一般均衡理论 ,成为经济学分析的基础, 从而建立了现代经济学统一的分析范式。 这个范式也成为现代金融学分析理性人决策的基础。1952年 马克 威茨(Markowitz)发表了著名的论文“ portfolio selection”,建立了 现代资产组合理论 , 标志着现代金融学的诞生。此后 莫迪戈里安尼 和 米勒 ( Modigliani and Miller)建立了 MM定理 ,开创了 公司金融学 , 成为现代金融学的一个重要分支。20世纪60年代夏普和 林特纳 等 (Sharp and Lintner)建立并扩展了 资本资产定价模型 (CAPM)。 20世纪70年代 罗斯 (Ross) 基于 无套利原理 建立了更具一般性的 套利定价理论 (APT)。 20世纪70年代 法马 (Fama)对 有效市场假说 (EMH) 进行了正式表述, 布莱克 、 斯科尔斯 和 莫顿 (Black- Scholes-Merton) 建立了 期权定价模型 (OPM) ,至此, 现代金融学已经成为一门逻辑严密的具有统一分析框架的学科。 |
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