周总结及浅析奇异雪球期权

　　首先来总结本周行情成交量温和放大从6000亿增长到7700亿上下，指数从周一3400触底反弹整体维持震荡上涨走势周五收在3475点，但是盘面板块热点较为凌乱，仅周一行情较热形成单边上涨走势，盘面火热行业板块全面飙升，后续几天以震荡行情为主上有压力3480，下有支撑3450，本周大盘涨幅1.39%周线收阳结束两连阴，上周金针探底3373以来形成均线多级别共振反弹行情，如你是做股票的这；两周收益也还不错，期权上认购周涨幅也是相当可观。

　　临近行权交割还有三天就是交割日，伙伴们要及时移仓五月份合约，四月份合约临近行权交割合约波幅会非常剧烈，主力会选择当月合约进行割韭菜，如果不是艺高人胆大的高手谨慎参与四月末日论行情，尤其是新手朋友末日论如果想参与切勿重仓，小赌怡情大赌家破人亡。
　　次月平值合约以3500购，3500沽，5000购及5000沽为主力合约可参考以上几个合约进行开仓。下面我们来说下近期比较火爆的奇异期权雪球期权，近期各大财经体主流大v纷纷转发或者评论一款关于雪球的券商产品，中间有褒奖的，也有诋毁的，那么雪球到底是什么呢？简单的来说雪球是一款期权产品，很多券商或者银行都有类雪球的理财收益增强的理财产品，收益增强基金。预期亏损有限或者类保本上方收益空间较大通常年化10-15%左右下方亏损有限。即大部分投资固收，小部分投资于衍生品的固收加的新兴理财产品得到火热追捧。

　　“上班决定收入的下限，理财决定收入的上限。”每个人都希望能通过理财让自己变得更有钱，但我们在购买任何一个理财产品前，也必须先提高自己的辨识能力，一眼抓到每个产品背后的盈亏关键。所谓“雪球增利类资管产品”，它相当于把募集来的钱，主要投资于一种叫做“雪球”结构的场外期权（简称“雪球期权”），认购这类产品的投资者相当于是以一定仓位间接购买了“雪球”结构的场外期权。
　　那么，“雪球期权”又是什么？用最简单的示意图来说，就是一个具有下图损益结构的期权，当标的在产品存续期里下跌不超过-a%，投资者就能获得一个较高的到期收益率，否则将获得与标的涨跌幅相同的收益率。于是，我们姑且把-a%以上的区域叫做安全区，安全区对应的到期收益率记为b%。
　　图：最简单的“雪球期权”到期损益示意图

　　在实际的发行中，资管机构发行的“雪球增利类产品”会比上述的情况更为复杂些，复杂在哪里呢？就复杂在一种叫做“敲入、敲出”式的条款。下面，我们以最近某基金发行的一个雪球增利产品的条款为例：
　　表：某资管机构“雪球类产品”的关键条款

　　从上面的表格可以看得出，这是一个存续期12个月一年的产品，假设这个产品成立的期初，贵州茅台位于2000元，那么这个产品的敲出点位就是2000元（敲出点位=标的在期初的点位*敲出水平），敲入点位就是1500元（敲入点位=标的在期初的点位*敲入水平）=2000*0.75。
　　接着，每一个认购者的未来收益可以分为三种情况：
　　· 如果在未来12个月里，茅台曾经在某个月的月末（敲出观察日）收盘涨过了2000元，那么这个产品提前结束，您的到期收益率就等于=17%*持有天数/365。比如，如果茅台在第3个月末收盘站上了2000元，则产品立刻终止，三个月里的收益率=17%*3/12=4.25%。

　　如果在未来12个月里，茅台在每一个月月末（敲出观察日）收盘都没有站上2000元，而且12个月内任何一个交易日收盘时都没有跌破1500元，那么在这个产品到期的时候，您在这12个月里的收益率就等于=17%*12/12=17%。

　　如果在未来12个月里，茅台曾经有一天收盘跌破过1500元，且在此后每一个月月末（敲出观察日）收盘都没有站上2000元，而且12个月内任何一个交易日收盘时都没有跌破1500元，那么在这个产品到期的时候，您在这12个月里的收益率就等于茅台在这12个月里的涨跌幅。假如12个月以后，茅台不幸跌到了1000元，那么这12个月的收益率就等于1000/2000-1= -50%。雪球期权的”高胜率、低赔率的特点被广泛应用在收益增强基金上。

　　简而言之雪球就像是一张足球彩票假设巴西和俄罗斯
　　巴西VS俄罗斯”的足彩，只不过这张足彩需要每隔10分钟观察一下：
　　如果在观察的时候，巴西队正好处于领先的状态，那么这张彩票就会马上兑奖，你将获得一个较高的利息；
　　· 如果90分钟的比赛里，巴西队从未落后过，且在每次观察的时候也未领先过，那么在比赛结束时，你也获得一个同样的高息；
　　· 如果90分钟的比赛里，巴西队曾经落后过，且在每次观察的时候再也没有领先过，那么你将损失一笔钱。
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有可能大亏。