商品期货周五闪跌背后，明天股市可能这样走

五代时期，后蜀王妃花蕊夫人曾在宋军大兵压境之时，写下了“十四万人齐解甲，更无一个是男儿”的悲愤诗句。在本周末，期货市场也上演了“十四万人齐解甲”的惊悚剧：多个合约盘中从涨停一直打到跌停，出乎意料之外的下跌以及杠杆的威力，让期货市场人仰马翻。

那么，这样的局面是否会持续？这样的下跌会波及到A股吗？对此，每经投资宝（微信号：mjtzb2）记者展开了多方采访。

内外盘商品期货闪跌惊人

北京时间11月11日晚～11月12日凌晨，内外盘商品期货上演了一出惊心动魄的闪跌。从海外市场看，伦铜期货11月11日17:52分一度冲高至6002美元/吨，但随后一路下挫，22：40分跌至5540美元/吨，相比此前高点，跌幅达7.70%。

▲伦铜主力周五走势

沪铜期货11日21:00分夜盘交易开始时，一度无视伦铜下跌，主力合约沪铜1701在21：21分就拉到了47690元/吨的涨停价，但这正好到达了顶点。此后该合约迅速转跌，22:43分已跌至43960元/吨，相比此前高点，跌幅达7.82%。其他诸如棉花等合约甚至从涨停盘一度砸到跌停。

▲沪铜主力周五价格走势

虽然截至12日凌晨夜盘结束时，多个合约都有所反弹，但这一夜的闪跌让许多期货投资者惊魂未定，有投资者发微博称：“我做了20年都没见过这样的行情，确实叹为观止！”更有不少投资者讨论起“爆仓”的话题。

分析师：三大原因导致商品期货跳水

经历了周五的惊涛骇浪，期货投资者十分关注以下两个问题：

第一，本周末国际、国内商品期货大跌的根本原因是什么？

第二，一些主要商品期货未来走势将会如何？

今日（11月13日）下午，国金证券研究所大类资产配置资深分析师徐阳对每经投资宝（微信号：mjtzb2）记者表示，周五夜盘商品期货大跌的表面原因是高频交易，但根本原因是宏观基本面并不支持商品期货大涨，两者之间构成背离。

如果两者之间已经背离，为什么商品期货之前还能持续大涨呢？

徐阳认为，这是由于期货投资者出现了一些“设想”，比如中国四季度经济企稳，需求出现了一定的扩张；另外，大家认为特朗普上台后会大搞基建，因此对商品会有大的需求。但是，国内在房地产调控之后，更多是靠PPP、财政刺激去拉动经济，更多是一种结构性行情，因此不能对商品需求抱过高期望；另外，特朗普虽然公布了大规模的财政支出，但没有提出明细。因此从上述两个方面来讲，并不支持基本面出现大的改善，因此商品期货的行情不容易持续。

▲制造业采购经理人指数（PMI）

周五夜盘商品期货大跌，除了上述宏观层面的原因之外，还有没有其他原因？国泰君安期货高级研究员刘秋平对每经投资宝（微信号：mjtzb2）记者表示，商品期货大跌主要有三个原因：

首先是监管从严的风险。在周五之前，各期货交易所都出台了很多针对活跃品种的相关规定，如上调保证金、上调手续费和持仓限制，“极端的甚至出现了有人的交易账户登录不上去的情况”。

第二，从各品种基本面来讲，有些品种基本面向好，比如黑色系的焦煤、焦炭、螺纹钢，但并不是所有品种都向好，有些品种可能是虚涨的，因此，上周五期货夜盘，有些品种相对平稳，有些品种大起大落。

第三，短期投机氛围太重，即使一些有基本面支撑的品种，价格短期暴涨已兑现了太多利好预期和情绪。

对于商品期货后续走势，刘秋平认为，期货市场未来一段时间或进入震荡市，因为周五这样一个大跳水过程，对资金和多头信心影响颇大，即便是有基本面支撑的品种，单边暴涨的可能性也极小；对于没有基本面支撑的品种，或掉头向下。

商品期货是否会影响A股走势？

分析了商品期货的情况，让我们再来看看A股市场的情况。

在商品期货闪跌之前，A股市场烧出了“冬天里的一把火”——周五沪指盘中创出今年初熔断以来新高3202.74点，日K线上拉出较为强劲的二连阳。沪指上涨与道琼斯指数五连阳构成了呼应，而相比联动性颇强的恒生指数，则可谓“独立行情”——恒指截至周五已现四连阴。

▲上证指数走势

A股反弹的原因被普遍认为与深港通有关。据《证券日报》报道，11月12日，深交所联合港交所、中国结算深圳分公司组织了深港通全网测试，11月19日和20日将进行通关测试。但多家上市券商相关负责人表示，并未收到深港通11月21日启动的通知。

那么，周五商品期货价格暴跌对A股走势是否构成影响？

徐阳对每经投资宝（微信号：mjtzb2）记者表示，商品期货的表现以及特朗普的相关动向会影响A股走势。因为此前对特朗普大搞基建的预期拉动了对有色金属的需求，但如果预期没实现，反过来就会影响有色金属行情，也可能影响到A股有色金属板块。又如金价近期连续大跌，是因为大家认为特朗普上台已经靴子落定，所以不再买入黄金避险，这也可能影响到A股相关板块行情。

▲图片来源：东方IC

开源证券高级策略分析师杨海也持上述观点。他对记者表示，“11月11日的期货大跌事件，100%会对A股造成影响，国内资本市场向来有看期货炒股票这样的规律，最近A股市场涨跌的股票刚好都与商品期货市场相关品种涨跌波动有关，我估计，下周一开盘这些有色资源、化工这些强周期的股票很可能会大幅低开，甚至可能造成指数低开”。

不过，杨海同时表示，“由于周末美国国会确认不会通过TPP法案，利好A股‘一带一路‘相关股票，同时融资余额创下近10个月的新高，综合消息面情况，市场有可能会呈现先抑后扬的震荡走势。”

也有人持不同意见。刘秋平表示，在商品期货大跌的情况下，不排除有部分资金因此转战A股市场。

当然，也有较为持中的态度。富国基金策略部总监马全胜则对每经投资宝（微信号：mjtzb2）记者表示，他认为商品市场剧烈的波动对A股整体不会造成明显影响，但周期类股票由于与相应商品价格具有联动性，可能会受到一定的影响。

前海开源基金执行总经理杨德龙也对记者表示，他认为下周A股市场大盘受商品期货的影响会很小，估计有色、煤炭等相关板块会受到一定的影响。下周大盘整体或维持震荡回升的态势，大盘年底前或迎来今年的最强反弹。若深港通年内开通，有利于提升蓝筹股股值，进一步推高行情。

（提醒：本文不构成任何投资建议，入市风险自担）

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帅哥我怕谁 · 2018-5-18 08:54:50

这样猛！

商品期货周五闪跌背后，明天股市可能这样走

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