极端波动行情做反时，先止损还是反向？（以5.10为例）

周五的行情真是跌宕起伏，尤其是中午开盘那一下，四分钟内50ETF下跌2%翻绿，随后四分钟后又拉升到原来的位置，然后缓慢震荡上行。

这个其实我们可以参考下2016年6月24日英国脱欧行情：

也是中午五分钟的生意，惊天大怒转。

昨日中午，有朋友和我说，在周五中午开盘后他买入2700沽，好几十万~买在熔断的位置，随后看着期权下跌，下跌。。。尾盘亏了50%。真是一个悲伤的故事。

虽然还不知道下周行情会怎么动，也许该合约会归零，也许会翻番。但就事论事，当天是否有补救的办法？
一、操作分析
其实从上图中我们可以看出，在13:00开盘时，50ETF有个快速的跳水随后并拉起，下面的波动率在上午因为买跨博事件的投资者较多，有所升高，并在13:00后快速到达个顶峰，但标的随即快速拉升，认沽的波动率快速回落。认沽期权价格在标的和波动率的双杀之下快速回落。
再从当时50ETF的分时成交来看，幸亏当时我一台手机下单，一台手机看盘。

13:05时，看到有数万手买单，并且是升水（成交价高于净值），50ETF价格开始回升，这时候还等什么，有认沽权利仓，特别是虚值认沽权利仓的，赶快跑啊。
二、先止损还是先反手
对于前面追买入认沽权利仓的，是先止损还是先反手，这要分两个方面来回答。
1.对于实值认沽，如不止损，会面临较大单张金额亏损，我们看认沽2800：

从中午高位的1400元/张，几分钟就跌倒1000元/张，若不及时止损，则可能继续承受300元/张的亏损，而且波动率是下降的。这个不止损就会当然亏损较多。
2.对于虚值认沽，因为每张的金额较小，采用等张数的对冲和反向效果更好。

而没有在第一时间出逃的认沽2700，在几分钟后到达均线位置只有400多元，当天不可能把400多元亏完，后面也确实只跌了100多元。这是要考虑使用对冲和反向操作，可以做的方法有：
（1）卖出高行权价认沽。
因为标的在拉升，波动率在靴子落地后下降，这时候卖出高行权价的如2750,2800沽，单张能挽回的金额更多。

（2）买入认购期权做反向
先不考虑已经跌了很多的虚值认沽期权，先抓紧时间买入认购期权，但波动率在下降，买入实值认购期权的效果比买入虚值的效果要好。

实值期权上涨的金额稍微多点。
但若是买入虚值2800购，叠加波动率的下降其实还不能覆盖认沽的亏损。

从平稳后标的站上日内均线，认购认沽分别在均线附近选择方向，可以看出认沽2700继续下跌了约200元，认购2800只上涨了100元。

在一些极端行情里：
虚值买方，买反向比止损更迫切
实值买方，止损比买反向更迫切
虚值卖方，没事，可以等等再看
实值卖方，止损和买反向都可以

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山西大同 · 2019-5-13 03:09:47

不错

极端波动行情做反时，先止损还是反向？（以5.10为例）

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