本帖最后由 chuizhen 于 2016-11-7 10:15 编辑
事情得从去年说起。
去年6月我感到股市快见顶了，将迎来难得的做空机会，于是开通了期货账户，但是崩盘比我预料的更快更猛，我还没有准备好往账户里打钱，股市就崩了。股灾1.0发生了，可我几乎没有做空，这让我耿耿于怀，但是后来的股灾2.0、和股灾3.0，我都抓住了做空的机会。一个做了十几年多头的人，忽然拥有了做空工具，而且还顺利吃了两次大肉，不上瘾都难。
股灾3.0企稳以来，证监会换了主席，在新主席的保护下，指数波动率减小，没有了股灾级别的做空机会，我仍然不放弃做空策略，开发出“打地鼠”技能（日内空、日内锁），5月之前的几个月里，我频频打地鼠成功，90%成功率让我吸粉无数，成为雪球一时的热门。有粉丝问我为何不做多，其实只是我喜欢做空，这真是一种瘾。
一年多来，我完美渡过三次股灾，3月雪球邀请我参加厦门的CLUB，无杠杆情况下累计投资收益率达到了约80倍，身边知道我情况的亲朋好友纷纷请我帮忙炒股，我因还在上班都推掉了，但是自信心膨胀到了顶峰，我把头像换成了《圣斗士星矢》中沙加，寓意是最接近神的男人，用一句流行话讲，“这简直是要上天”。事后你们都猜到了，当一个人自我膨胀到顶点的时候，往往就是要付出惨痛代价了。
由于这几个月股指波动太小，期指贴水又高，没地鼠打了，我做空之瘾无处释放，终于准备把魔爪伸向商品期货。其实，在这之前，我小仓位也练习过十几次，4月底做空黑色系、做多豆菜粕、期间也做过多次黄金，基本上是次次得逞，只是仓位太小，盈利不值一提。所以，我自信在股票市场的能力完全可以复制到商品期货，并且方向仍然因为“兴趣”而选择了做空。
9月底，我见焦煤在螺纹钢走弱的情况下仍然在高位，而且比年初上涨将近1倍，在没有深研基本面的情况下，单纯的认为技术上会有一波比较大的向下机会，而且我猜测十月期间一定会出台抑制房价的政策，房地产受抑制会牵连黑色系。而且经过之前几次成功的练手，我觉得这次可以玩大一点。
从仓位管理上，我还是比较注意的，设定了最高150万的市值控制（相当于1手IC合约的价值），我计划分3次加仓，认为万一做错了也不怕，930-940我合计开了9手，价值约50多万，随后如果错了，累计亏到10万的时候加到100万价值、累计亏到20万的时候加到150万价值。我计算当加到150万价值的时候大约焦煤价格1200-1250。而当时焦煤价格还仅仅930，也就是说，要涨30%我才完成计划中的建仓。我当时想，已经翻一番了，再涨30%怎么说也是极限了吧，亏损是可以承受的，如果压到拐点，回本也是分分钟的事。而浮亏20万按我的资金量，其实不是特别在意，因此在浮亏20万之前，我根本没有太在意浮亏，我根本没有花太多时间研究过自己的交易是对还是错，哪怕是行业网站上的消息也都没有认真看。
这种对金钱傲慢、大意、极其不负责任的态度，留下了祸根。我没想到亏20万那么快就达到了，当焦煤达到1230时，是否要按计划加到150万价值时，我犹豫了，我忽然发现一个问题，就是做空加仓和做多加仓的补仓力度是不同的，做多时逢低加仓，同样的资金可以越补越多，而做空逢高加仓同样的资金却越补越少，因此每次加仓都会使自己更加被动，但我最终还是决定加到了20手。
我这时才开始对焦煤的基本面深入研究了一翻，觉得有点后悔，因为由于接近交割，空头没有回旋的余地，很可能被多头逼仓，最终空头空杀空，被迫继续上涨，而现货商可能接机囤货进一步制造紧张气氛推波助澜，我预感到可能会涨到1400，甚至1500以上，因此加仓已不再考虑，斩仓还是继续持仓成为我考虑的问题，我开始盯夜盘，等待斩仓机会。
但我毕竟没做过商品期货，还是经验不足，之前做股票，如果想斩仓，还是有趁着波动找个好价钱的机会，但我没想到焦煤没有给我太多减少损失的机会。在1200上震荡几天后，在政策面不断打压之下，反而向脱缰的野马一样，开始更快的上攻。直到周五夜盘，我的损失已经达到了46万（中间做了几次小波段，减亏一点，若不动要亏50万）。我终于在周五斩掉了一半，留下10手，斩仓的原因不在于基本面和技术面，而完全在于仓位控制，因为如果不斩仓，焦煤空单随着价格飙涨将超过中国平安，成为我的第一重仓品种，这种孤注一掷的做法，是我不能忍受的，所以我最终还是决定花钱买了教训，46万浮亏，让它成为现实吧，花钱买个教训，这教训虽然不至于让我伤筋动骨，但还是太贵了，我本来想换个好点的车，不换了。
而留下的10手也算是重新开始，接下来怎么操作，我不想公开，因为我也怕自己这个期货大白的胡乱操作对粉丝造成误导。
这一次滑铁卢来得太突然，太没有准备。当然如果有准备，也就不会遭遇滑铁卢，完全是自己作死造成的。但反过来说，这次经验教训，可能是必然的，来的时机可能也是天意，如果迟些时候来，如果自我膨胀到更大，也许给我造成的损失会更大，到时候我可能会遇到更致命的滑铁卢，所以我要感谢这次教训，它让我反思了很多问题。
反思之一：不熟悉的东西，不要轻易尝试，即使之前做过几次挣了钱，也并不代表懂了，只是运气而已，炒股没几年琢磨不透，而期货可能需要更久，我做过几次成功交易，就以为自己懂了，完全是盲目自信，以后我不会放弃商品，但无论如何，我的持仓市值将不会超过我总资金的10%，把可能的损失永远控制在可以承受的程度。
反思之二：做空难度远远大于做多，我利用股指做空，其实本质是对冲，因为我持股总是大于期指持仓价值，所以我不怕，错了大不了不挣钱，对了都是盈利。而商品期货做空是裸空，没有有效的对冲工具，裸空一旦做错就是把自己架在火上烤，斩仓也不是，持仓也不是，加仓风险更大。相对来说，可能及时斩仓是最好的选择，宁可止损，不能把自己放在火上烤。
反思之三：商品的价值在哪里？股票的波动，我悟出一套三层肉理论，我可以解释股票的短中长期的波动逻辑，而商品呢？价值并不影响短期价格，价格完全取决于供给，而供给又受到各方面因素影响，有的因素会影响短期价格，有的却只影响长期价格，影响的程度又受到非理性因素影响，甚至被控制，因此如果不是业内人，真的看不清。
反思之四：商品期货价格的波动和现货的波动关联度如何？是现货价格影响期货还是期货的价格发现功能反过来影响现货呢？理论上说，长期来看，现货一定决定了期货价格，但是短期来说却很难说，尤其是近月合约，也许期货就是被现货商控制，就是逼空猛涨，一点办法也没有，尤其是双焦这种三年不开张，开张吃三年的货种，在供给侧改革的背景下，现货商难得迎来好日子，所以现货反而会跟随期货短期暴涨，反过来互相抬轿。这我也是才想明白。
反思之五：商品期货由于有交割日，方向做错了不能死抗。股票没有交割日，错了大不了被套，而商品的交割日是很可怕的东西，一旦移仓换月，从价格上来说直接造成巨大损失。例如这次焦煤，1月合约猛涨，而5月合约涨幅小很多，以至于我开始做空之时，两个合约价格差不多，现在却差了10%还不止，假设我200万合约，移仓换月，直接亏20万。这点太可怕了。这也是我之前也完全没有想到的事情。
总的来说，这次错在自负，不懂的东西没有琢磨透就瞎搞，而现在懂了吗？我想还是不太懂，继续小仓位研究吧，没个三五年估计我也成不了气候。而且对于股票，我也得收敛收敛空头思维了，做多最终总是会赢，做空最终总是会输的。
顺便说句心里话，各位看热闹的看官别玩期货，股市只是赌钱，期货这是赌命，以后谁鼓励你炒期货，最好跟他绝交。晚安。
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