如果中国抛售美国国债会有什么结果？

精彩吧

我们只是对冲美元加息的风险而已。怎么可能一下子全部抛售啊。。。还有，此案例中，债权人是商人，债务人也是商人，债券是资产，债务是负债。都知道购买债券不会导致损失，因为赚得是利息，这是基本常识，还有不明白的可以看下金融里面基本的常识，一揽子投资计划包括对冲风险。当然国与国之间可能牵扯的更多，只从经济学角度解释。再一个，以前美元一直在增发，趁利息高的时候也该回购了，不是么。中国有mlf,slf啊一系列货币政策，米国也要学学么，别天天的总打嘴炮。当然这是调侃了，主要对冲金融风险啦。你要是持有国债的时候不也趁利息高的时候赶快卖掉么，不过国债是我们持有至到期啦，大同小异啦。

最近Council in Foreign Relations作者Brad Setser关于中国抛售美债发表一篇文章，可以供大家参考。
What Would Happen if China Started Selling Off Its Treasury Portfolio?文章主要内容：
1. 针对美国关税威胁和中美进出口额不同导致中国处于的劣势，中国可以通过惩罚在中国运营的美国企业（问题是销售额$200B还是不够美国威胁的$450B总额，且对中国自身伤害过大），货币竞争性贬值（怕刹不住车）和抛售美债，购买日债和德法债来应对
2. 市场预期是中国不会抛售美债。且通过15-16年的经验，货币贬值是更好的应对措施
3. 从利率的角度出发，量化宽松10%的GDP会导致利率降低约20-50基点。中国持有美债占美国GDP约7%，全部出售大约会增加长期利率30个基点，也就是0.3%，相当于一次加息，处于可接受范围。
4. 同时，Fed有多种措施应对。一是减缓加息速度（目前在加息周期），二是放慢量化宽松退出时间表（每年$600B，相当于中国持有规模的三分之一），三是多卖短债，少卖长债（中国持有大都为长债，这样抛售时能被市场需求覆盖），以及其他很多技术性手段
5. 目前美国赤字为4-5%，经常账户逆差为2.5%，所以外国投资者对美债的贡献和比例在逐渐放缓，更多的还是美国国内投资者在购买，使得中国抛售美债威胁性更低。同时，抛售美债后购买其他国家国债会压低美元汇率，有利于美国经济，使惩罚效果降低。
总之，作者认为，在美债领域，Fed的优势和手段太多，中国在这方面下手不占优势，不如考虑汇率手段。


作者预期的抛售出售速率为1.5年出售1.7万亿美元，贸易战期间如果中国以此为手段可能出售速率会更快，但我同意作者观点，即这个领域Fed优势和能力太大，中国并不能很有效制裁美国，无论实体经济还是金融领域。
作者在汇率方面考虑可能也有欠缺。首先作者认为15-16年中国是主动贬值来度过危机。这和国内官方民间普遍认知的汇率保卫战有所不同。同时这期间中国损失了大约四分之一的外汇储备。中国再度贬值汇率也有可能被列入汇率操纵国而受到进一步制裁。虽然这段时间（6/29）人民币汇率走低，但不确定是否为政策主导。

首先，購買美國國債是一種商業投資行為，與政治無關，而且各國央行財政部都是用其外儲買美債投資。而且中國所持美債僅占美國國債10%左右。我個人反對用陰謀論來解讀分析政經現象，這是迎合組織的愚民宣傳需要。在技術上，兩萬億美債需要有投行議價下家接盤，短時間難有這樣體量的國際買家。怎麼需要1年才能賣出去吧？另外美國是世界經濟火車頭，美債無論信譽還是收益，其他國家債券無已替代也沒有那麼大量。即使兌現后，去買哪國債券？上萬億現款如何作用？每天利益損失得幾億美元吧？

首先，短期内（5年）不太可能出现“中国大量抛售美国国债”这种情况。但有可能会减持。
这个时期应该是习总明确执政风格的初期。再过5年，情况可能会有变化。
其次，都说中国是美国最大的债主，但这也说明美国的债主不止中国一个。事实上，全世界都有美国人印的钱。日本持有的美国国债不比中国少多少。因此，从整体来看，中国持有的美国国债占美国全部国债的比例未必如我们想象得那么高，所以，即便真有一天中国大量抛售美国国债，产生的影响可能不如我们想象得那么大。

现在已经开始逐步抛售美债，增持黄金了。中国抛售美债会让美元逐步贬值。由于目前美联储不断营造加息预期使得美元走强，中国在此背景下减持美债具有隐蔽性，使得外界认为是中国减持美债是为了抑制人民币快速贬值。可以预见，未来一段时间中国还将不断减持美债。

如果中国抛售全部的美国国债，那后果第三次世界大战。可以想象，一旦中国抛售手中的美国国债，美国经济一定会面临大奔溃，从而导致全世界的经济奔溃。


当然对中国也并不是无损的。


1.中国一旦抛售美国国债，人民币马上贬值就是可预见的了，同时，其他的外汇储备也会受到影响。


2.中国抛售美国国债，会引发国际恐慌，从而导致原本价值几个亿的美国国债在瞬间贬值几十几百几千倍，可谓伤敌一千自损一万。


3.美国是中国出口贸易最大的“买家”，一旦中国抛售美国国债，不仅会造成美国经济体系的崩溃，还会让我国的出口产品滞销，对我国的出口贸易造成打击，从而引起国内的经济动荡。


4.最关键的一点就是形象受损。一旦中国抛售美国国债，势必在国际印象上留下“瑕疵”。诚然中国是美国的“债主”，但中国抛售美债的行为却会在同一时间引起其它国家的经济动荡，从而导致中国政府的国家形象受损。


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看到问题不知何时增加了几行附加内容，
因此微修改一下这个答案。 16.12.16

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简单阐述一下国债：
国家用于集资的公债，按买入货币计价，其收益为发行时候承诺的利息。
它的利息按年期而不同，理论上这货不保本。
简单阐述一下抛售：
万亿级别以上资金，个人不可能接触到，因此也无法定义这个水平段什么叫抛售。
按惯例，一个交易周期内，±几%这个水平可称为增减持，出手一成以上就可以考虑称为抛售了。

在所有带“债”字的有价证券市场中，有卖必有买，
否则是卖不出去的，买卖决定价格，哪边的交易需求(盘压)大，哪边让出给对方更多的定价权。
这决定了对卖和被卖双方的影响，卖方是没了这笔债变成钞，被卖一方是换个债主且可能贬值。

总的来说，如果发生此事，对两国的后果都很严重。
并且在近代历史上，只要对一国国债的抛售现象真的发生，基本上都是多国多组织组团抛。
因此，我们必须得在此假设，只有中国一方闪抛，其他债主持仓观望，那么
按顺序造成的影响，大致如下：
国际市场的人民币立即利空(也就是USDCNH货币对儿点位大幅提升)，致使人民币对其他货币快速贬值，具体点位与抛售幅度相关。美元的后市汇率也受重大利空影响，但在只有中国一国抛售的情况下，并不如前者受创大。
美元和人民币的信誉都受创，汇率和流通性指数都趋向劣势，后者受害更大。
两国间的贸易量下降。政府和大企业的信任度降低，未签或者未落实的大订单将存疑。
两国相互创造的就业、出口都会在一段时间后出现降低。
两国对其他国家的经济情况趋向恶化。
如果局势不发生变化，中、美、世界其他主要国家的经济甚至政治环境陆续发生内崩，表现为资产抛售、生产生活资料发生恶性通胀、就业和出进口贸易陆续枯竭、国际区域的市场受限甚至关闭，世界总体经济格局进行一次不利于中美的洗牌。

如果考虑其他国家：
对中国，即使只考虑出口贸易一点，抛售导致人民币信用暴降。贸易伙伴对人民币的信任崩溃，未完成的大订单都将存疑，这直接抵消了rmb贬值的带来的汇率价格优势。而且对中国的出口贸易将是致命的打击，出口是中国的命脉，其后果不言而喻。
对美国，70年代建立起的信用-->美元-->世界金融体系的崩溃可能是百年积累堰塞溢出、也可能是一瞬间溃于蚁穴，如果中国真敢“抛售”，即便不引发对美债这座危如的大坝的连锁挤兑，也至少是一颗巡航导弹直接在坝上打个洞的效果。

但是，这只是一个假设。
此事（抛售）在可以预期的范围内，只要两国的决策者没有集体抽风，那么
除非，出现不可预期的战争或者极端情况，否则绝对不可能发生。

其原因很简单，
一句话：作为人民币的抵押物，
央行储蓄-->美国国债-->美国国家信用就是现代人民币重要的法理依据，不能动摇。

人民币不是朝鲜元，更不能发导弹换美钞。现代人民币已不能离开美元存在，也不能玩弄美国债。
对于美国也是一样，美元自从它的背后没有直接对等的黄金的时代开始，就是靠国债-->国家GDP/信用发展-->至每一个美国公民的GDP/信用发展（甚至包括美军、及其核心军事盟友的总战斗力）作为抵押存在基础的。美联储委托美国家印刷厂印刷美元去流通的基础，就是纸后面的美国固定量国债，替代了黄金做为每一张美元钞票的抵押。
这一层不难理解，首先作为始作俑者，美联储无法“抛售”美国国债。
而对于其他国家，也可以推广：美元和美债，本质上都是美国的纸，它们归根到底值什么？除了美国鬼，只有天知道，那么在纸与纸之间，选择持有国家担保的纸（美债），还是持有银行担保的纸（美元），结论必是前者更好。因此无论是美联储还是中国央行、日本、沙特世界各国，美国国债这玩意的购买和兑付都是“计划内”的，离开美国国债，它们的央行都无法去创造、发展“可用于一般跨国贸易结算”国际化或者地区化的本币。

图1说明：中国即使抛出了很多美国国债，依然是排名非常靠前的债权国



如果仔细分析一下，假设已基本理解什么是美国国债以及购买和售出此债券的情况下，
我们知道，中央目前持有大量美国国债（长期为各国最高或topX债主），中国是美债净债权国。且不说美国的国际信用毋庸置疑+美债多年来的回报率还算不错——投资它是国家很理性的选择。再联系一下中美贸易总量（当世最大）关系以及两国近期的关系（战略竞合）。
当今世界，是一个金钱决定一切的残酷世界，国债是作为“国”能想到的最大规模的钱——钱的事儿——钱说话。这些美债，在央行看来，就是三个字儿跃然纸上：投名状。

图2说明：美国国债的收益还不错(当然是跟联储同期利率相比)


抛开两国间一切具体贸易和意识形态差异，这是两国的一种“契约”，表示了他们至少在经济、贸易、金融层面非常高度的互信、互助和超长期的合作意愿，而且是双向的。这和日本、美洲大陆后院各国、欧佩克同样持有大量美债的原理是很相似的。
在近期很多年来，中国长期大额持有这种债券，可谓是美国债券的铁杆老朋友，这是合作的基础，也是信任的纽带。
那么出售（指成规模、不理智的抛售）它的代价也很明显，就是两国贸易多年以来积累的互信和互助的多米诺骨牌如开头所述般，一张一张地倒下。
任何负责任的政治家，不会让这种事情发生在现代。就算普通百姓，嫌自己在银行钱存多了，一般也是慢慢一笔一笔取，一把全取了，一个不巧正赶上媳妇过双11，还不哭死。

所以不用担心！
我们还可以开心的吃瓜。