央行 2018 年 4 月 27 日发布资管新规，对金融业具体有什么影响？

　　《意见》重点针对资管业务的多层嵌套、杠杆不清、套利严重、投机频繁等问题，设定了统一的监管标准。
　　在此次新规中，最受社会关注的即是打破刚性兑付，《意见》明确，资产管理业务不得承诺保本保收益，打破刚性兑付。这意味着人们常见的“保本”理财产品将一去不复返。

中国资管新规落地：资管产品不再承诺“保本保收益”

程兴地 · 2018-10-17 22:12:04

特色制度，当初不放开这个口子，银行也太那个了，关键有些领域还是中国特色造成！房地产就明白了一切！

谢鑫-金融投资 · 2018-10-17 22:12:03

一提到资管新规，大多数人的第一反应都是理财要打破刚兑了，这就是最大的影响，但是想要搞清楚资管新规的真正含义，就得从因果关系来分析，是因为资管新规出了理财才要打破刚兑吗？错，实际情况反而是理财就要破刚兑了，所以才出了资管新规。
首先我们来看资管新规出现的大背景，国家要求严防系统性风险发生，金融去杠杆。系统性风险在哪里？很大一部分在房市。杠杆又在哪里？在影子银行（即目前所谓的百万亿资管）。这样，逻辑就串联起来了，资金通过资管把杠杆加给了国家认为有系统性风险的地方，现在不能再继续下去了，未来一旦出现风吹草动，目前刚性兑付的理财产品真的能一直刚性兑付么？另外最近这一两年的债券熊市叠加信用不停的爆雷，理财池是否已经产生了亏损？
所以，资管新规中包括：去通道，限非标，禁期限错配等这些眼花缭乱的手段实际上都是为了切断资金与系统性风险之间的联系，最后期限是2020年年底。那么在这个期限结束之后类庞氏的资金池业务无论如何都要结束了，到底亏没亏损？是骡子是马就要拉出来溜溜了。
所以，无论出不出资管新规，刚性兑付的游戏都要玩不下去了，p2p可以跑路，银行能够跑路吗？此时，我们终于体会到了资管新规的良苦用心，当愤怒的客户因为理财产品无法兑现预期收益围堵网点时，客户经理可以无奈的摊开双手说：不是我们不想兑付，是政策不允许啊……
最后说回对金融行业的主要影响，首先作为资管最上游的银行被大力整顿，下游的非银机构日子肯定更难过，金融业入冬大家应该都没有什么异议。而对于从事资管新规重点整顿的非标业务，以及帮凶通道业务的金融汪们，基本上跟下岗也快差不多了，赶紧借着清理存量业务的这点时间抓紧充电准备转行吧。

pareto · 2018-10-17 22:12:02

对金融从业者，这个五一又过不好了，这个五月恐怕都过不好了。裁员降薪继续，然后企业增加招聘融资岗位，然鹅从金融机构跳到企业方就可以解决资金问题就可以不被裁员降薪么？
对整个金融行业，大概类似地产，强者恒强，弱者恒弱吧。当然加上刚兑，这个强大概指的是风控合规底线的强，而非规模标的单强罢。通道躺赚已过去，杠杆资金池躺赚也算终结。混乱的局面大概有所缓解。
对实体企业，融资成本节节攀升啊，大家感受到了吧？对创业企业，大家还能那么容易拿到一轮又一轮资金去挥霍了么？
对私募：契约型基金和有限合伙基金还在忐忑。
对ABS：忐忑加重。
非标股权领域，BAT等产业投资者优势更明显，但是想迅速冒出摩拜、滴滴、乐视会难了。
非标债权领域，私募、基子因为嵌套加资金来源问题更难，券商子股票质押和基金专户定增也需开始主动管理而非之前的嵌套通道。
PPP愁坏了，期限这么长，股权资金要求这么高，这可如何是好呢？
信托、银行虽然刚兑但比基子没钱还得通过信托或银行委贷好点儿。只是以前可以通过分级、通道赚钱，现在只能努力自己找资产自己做行研自己写尽调自己搞风控了。还得应对野蛮生长带来的刚兑危机，大洗牌大调整在所难免。

出走的穆萨 · 2018-10-17 22:12:01

泻药
国家从资金理财上把群众当大人看，别整天想着当个巨婴了。
股市赔钱围证监会，房子跌了砸售楼处。每个人都对自己的行为负责才是正常社会。

任白儿 · 2018-10-17 22:12:00

改了3次的新规，一个原先统管所有的资产新规，现在放过了政府产业基金等私募基金，效力还低于基金业协会的规定。
之后要搞什么产品大家想必都知道了吧

Michael · 2018-10-17 22:11:57

影响就是靴子落地，政策松动，股市开始慢牛了

启正 · 2018-10-17 22:11:56

是大规模（政府？）违约or金融改制，先观望。

如是后者：支持马大师当总统！财相也行！

如是后者：有生之年能看到资本项开放简直动摇我价值观。

薛不破 · 2018-10-17 22:11:55

[h1] 《意见》内容不重要关键是要将市场引向哪里……[/h1] 时隔5个多月时间，牵动百万亿元市场的资产管理行业监管新规来了。中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、国家外汇管理局在4月27日联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》。跟征求意见稿不同的是，正式稿对相关条款进行了五方面修改完善，其中过渡期延长至2020年底，以确保市场稳定。
　　正式稿的核心在于打破刚性兑付。不考虑交叉持有因素，资管业务总规模已达百万亿元。
　　具体看，银行表外理财产品资金余额为22.2万亿元，信托公司受托管理的资金信托余额为21.9万亿元，公募基金、私募基金、证券公司资管计划、基金及其子公司资管计划、保险资管计划余额分别为11.6万亿元、11.1万亿元、16.8万亿元、13.9万亿元、2.5万亿元。同时，互联网企业、各类投资顾问公司等非金融机构开展资管业务也十分活跃。
　　如此庞大的市场，其实已经在不同程度把个人、企业与银行卷入其中。但打破刚兑这件事真有业界所预期的那样悲观吗？
　　我看未必！这件事的焦点其实在商业银行身上。
　　银行业在地产兴起之后发生了巨变，开发贷、个人贷这两大创收手段成了银行暴利的起点。同时，也正是因为房地产的兴起，商业银行一举成为中国经济的领头羊。
　　商业银行高利润来源存在众多非市场因素，如房地产、国企信用、低息揽储等。但没有永远免费的午餐，银行的各个盈利渠道也在不断恶化。
我用支付宝为例，说明下：
　　支付宝2003年起步，原本第三方支付最好是银行做，但那几年银行在地产上大赚特赚，所以对产品创新无兴趣。可电子商务急需支付手段，于是支付宝一上线就广受欢迎。但问题是，银行暴利时代自然不用会支付宝，可一旦进入微利时代，必将和支付宝竞争。
　　当初支付宝上线的时候，有个硬伤，马云保证不动支付宝的余额和利息。上万亿金，实际上是水中月。所以就有了后来的余额宝，余额宝的盈利模式就是利用手里的大量资金，打劫银行，迫使银行在缺钱的时候支付高额利息。钱荒时，银行要么接受马云的高额利息，要不就是选择加息来吸引储户资金。但是加息的空间也不是很大，假设加到5%，贷款基准利息就要达到11%左右，这等于是做空中国经济，显然是不可取的。
　　那么银行就必须暂缓一些低吸贷款业务，比如房贷。余额宝推高了银行的融资成本，导致银行在低利率的房贷上无利可图，只能不断的上浮贷款利率。
　　小白领们被余额宝的微利所引诱，可在房贷上却被痛殴了一顿。小白今天多拿了几百元余额宝利息，明天可能要多付十万买房贷款利息。因为你的房贷利息，不管你是哪一年贷款的，一年一变，不要以为余额宝与你无关。银行借口余额宝冲击太大，会把贷款利息上浮15%～30%，然后余额宝降低收益率，银行继续高收益。马云和银行一起发财，就是白领倒霉。银行还是会继续放房贷，只不过是涨价而已。
　　你在依此类推，市场上各类理财产品对商业银行的冲击不亚于余额宝。理财产品说白了，就是高息揽储，因为刚兑的存在，储户会去购买这类产品。造成银行储蓄资金大量流失，另外在房主不炒的总纲下，银行的靠房地产赚取暴利的基础也不复存在了。银行没钱也赚不到利润，最终的结果就是整个社会的融资成本被迫提高。
　　宏观经济框架既定的情况下，央行大规模放水基本是不可能了。但银行又不能没钱，打破刚兑便成了很重要的一步，引导资金重新回流银行体系。套用官媒的话，钱只是被用在了错误的地方。

央行 2018 年 4 月 27 日发布资管新规，对金融业具体有什么影响？

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