Delta 对冲有什么意义？

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Big Brother · 2018-10-16 00:07:26

什么是Delta对冲：
对冲就是一种使风险将至最小的方法。对冲是保险的一种形式，人们可以对股票、债券、利率、商品以及期货等进行对冲。
假设你刚刚卖出某公司1000股看涨期权，那么你需要防止股票上涨带来损失，只需要买进1000股股票即可。事实上，你做出的是出售了一个带抛补的看涨期权。但这样做至少有两点风险：

如果股票大幅下跌，你会亏钱；
买进1000股股票，你需要借一大笔钱。

然而，你可以采用Delta对冲：
假设你卖出了一个看涨期权，并预测，当股价上涨1美元时，期权的价格上涨0.5美元，换句话说，2：1的关系。那么你的投资组合账户的平衡方法应该是【卖出100份看涨期权+买进50股股票】。
当股价上涨1美元时，看涨期权的价格上涨0.2美元，即比率为5：1的关系，那么对冲组合应该是【卖出100份看涨期权+买进20股股票】。
这里所的“2：1”和“5：1”，为期权价格变化与股票价格变化的比率：

Delta对冲的思路，给我们提供了一个简单的使投资账户中期权与股票价格变化相匹配的方法。

腾天 · 2018-10-16 00:07:25

underlying价格和strike有差别之后就会出现delta risk.

这个风险相当于你但买/卖underlying的风险。相对于 theta, vega, gamma, vanna 等风险来说，这是一个很单纯很简单的风险。但是在仓位绝对数字不变的情况下，delta对收益影响通常是最大的，也不是做期权交易者的强项。再加上对冲起来也很便宜，所以对于专业期权交易者来说没必要去持有。

于鹏 · 2018-10-16 00:07:24

感觉问题包含两层：一是为什么要用100*delta，二是为什么要对冲到delta为零。
前一个问题是因为，underlying的价格变化与期权的价格变化并不是相同的，两个变化之间的比例关系用delta来衡量。所以得用100*delta。
后一个问题是因为，很多期权的玩家更想集中在期权其他风险因子的损益上，比如vega,theta等，而不想承担underlying价格变化这个风险（delta），所以要进行对冲。
我在另一个问题的回答有更详细的描述，请参考下面的链接。

如何通俗易懂的解释delta和gamma对冲：
http://www.zhihu.com/question/26108835/answer/32240432

Delta 对冲有什么意义？

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