期权如何交易？

廖禹纶 · 2018-10-15 23:44:57

目前国内期权市场分为场内期权和场外期权。场内有上交所2015年2月上市的50ETF期权，大商所今年3月上市的豆粕期权，郑商所今年4月上市的白糖期权。场外期权品种很多，许多期货公司有自己的场外期权团队和报价平台。

场内期权和期货一样，在相关交易所可以直接交易。

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　　豆粕期权方面，大商所相关负责人表示，大商所以“安全推出、平稳运行、严控风险”为基本原则，在上市初期对部分业务参数从严管理，让市场参与者对期权交易有个熟悉的过程，确保豆粕期权的平稳上市。
　　白糖期权方面，郑商所相关负责人表示，目前白糖期权上市准备工作已经就绪，郑商所将按照证监会统一部署，完成挂牌上市工作，确保白糖期权“稳起步”，逐步发挥市场功能作用，更好地服务实体经济。

　　交易时间方面，豆粕期权与豆粕期货合约交易时间一致。上述大商所相关负责人表示，为方便全市场进行期权上市准备，大商所将在上市前一晚，即3月30日晚暂停大商所全部期货品种的夜盘交易，豆粕期权合约将在3月31日9：00起上市交易。且根据交易所节假日安排的有关规定，3月31日当晚也不进行夜盘交易，4月5日当晚恢复豆粕期权及所有夜盘期货品种的夜盘交易。
　　在上市交易合约月份方面，考虑豆粕期权作为国内第一个上市的商品期权品种，市场对期权特有的行权履约等业务规则需要有一定的熟悉过程，投资者也需要有足够的时间考虑对行权后的期货持仓进行平仓或交割等问题。因此，豆粕期权的首个挂盘合约月份为2017年7月，即首批挂盘的期权合约月份为2017年7月、8月、9月、11月、12月，以及2018年1月、3月。
　　在挂盘基准价方面，大商所根据BAW美式期货期权定价模型计算新上市期权合约的挂盘基准价。
　　在交易指令方面，豆粕期权合约上市初期仅提供限价指令和限价止损（盈）指令，每次最大下单数量为100手，暂不提供期权市价单指令。
　　在行权与履约方面，大商所提供期权行权、履约、双向期货持仓对冲平仓、双向期权持仓对冲平仓等服务。在任一交易日的交易时间，客户可以通过会员单位提供的交易终端提交行权、取消自动行权申请，也可以委托会员单位通过本所会员服务系统提交行权（履约）后双向期货持仓对冲平仓和双向期权持仓对冲平仓申请。在到期日的15:00—15:30，客户只能委托会员单位通过大商所会员服务系统提交行权、取消自动行权申请。大商所将逐步优化相关业务，为客户通过交易终端办理各项业务提供便利。该负责人提醒期货公司应该与客户做好时间约定，按时完成相关业务。
　　在持仓限额管理方面，大商所所也设置了较为严格的要求。据通知，期权合约与期货合约不合并限仓。非期货公司会员和客户持有的某月份期权合约中所有看涨期权的买持仓量和看跌期权的卖持仓量之和、看跌期权的买持仓量和看涨期权的卖持仓量之和，上市初期分别不超过300手。具有实际控制关系的账户按照一个账户管理。
　　在相关费用方面，大商所初期规定豆粕期权合约交易手续费标准为1元/手；豆粕期权行权（履约）手续费标准为1元/手。交易所可以根据市场情况对手续费标准进行调整并公布。
　　在期权交易权限开通方面，根据大商所投资者适当性的要求，投资者参与期权交易应当通过相关知识测试，测评成绩不低于交易所公布标准。
　　在合约询价方面，非期货公司会员和客户可以在非主力合约系列的期权合约上向做市商询价，主力合约系列以大商所网站及会员服务系统发布为准。对同一期权合约的询价时间间隔不应低于60秒。上述大商所相关负责人表示，在流动性较差或没有报价的期权合约上，通过询价可以让客户获得合理的价格后再交易。
　　在证监会公布白糖期权上市日期之后，郑商所上述负责人表示，自白糖期权获批以来，郑商所按照证监会“加强统筹协调，认真做好市场组织、规则制定、技术系统准备、投资者教育等各项工作，切实完善市场监管和风险防范制度，做好市场培训和舆论宣传工作，确保白糖期权的顺利推出和平稳运行”的要求，认真做好相关工作，目前相关上市准备已按计划完成。一是公开发布了白糖期权合约及相关业务细则，为开展期权试点提供制度保证。市场认为，郑商所期权合约、制度具有较强的适用性和可操作性，可以满足期权试点的要求。二是完成了期权功能系统升级，并开展了全市场联网测试，技术系统可以支持期权交易。三是通过培训、研讨、仿真交易等各种形式，开展期权市场投资者教育。目前，已有相当数量规模的从业人员、新闻媒体和投资者对期权交易原理有了一定认知和掌握。四是完成了做市商选拔及相关工作，可以为期权试点提供流动性服务。五是针对期权产品特点，郑商所组织内部各业务部门和期货公司会员对原有工作制度、业务流程进行了系统梳理，完善业务管理制度和流程，切实防范操作风险。

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需要指出的是，在商品期权领域，目前场外的规模是远远大于场内的。场内期权交易量太小，流动性很差，策略很难按照理想价格成交。豆粕期权上市首日出现错单，900变成10万的大红包，竟然10几秒后才被发现。这在证券和期货市场是无法想象的。

如图，目前场外是绝对的主流。华泰、南华、永安等等期货公司的场外期权团队都很强，很多是直接从台湾把成熟的期权团队挖过来。上一张华泰的。

最后，大商所的铁矿石期权和玉米期权，年内也应该要上了。场外期权和场内期权都处在高速发展的时期。

michael zhu · 2018-10-15 23:44:56

估计题主就想问个butterfly, 或者straddle之类的。

结果一堆人不知道在答些什么。

金小 · 2018-10-15 23:44:55

先在个户头存50万以上。然后买买本书，它可以买涨也可以买跌。买卖的是一种契约，行使权而已。看看书吧，然后实际操作下，应该不难，个人觉得这是未来的趋势，风险系数比期货小，也能为大众所接受。只不过现在不是很多懂而已。

ZHJN 农村黑户 · 2018-10-15 23:44:54

如何交易期权：你既可以买期权，也可以卖期权，更花哨一点的你可以用不同期权和股票组合出来一些更复杂的策略，比如蝴蝶之类的。

至于买卖期权的依据，当然可以是看涨，或者看跌，或者long votalitaty，或者short votalitaty，或者long/short gamma等等等等。

至于是不是要用模型确定价格，这就不好说了，有人用模型定价，当然需要使用者做出各种假设：流动性啊，未来波动分布啊等等等等。也有人对模型不屑一顾，未来不可知，肥尾巴/黑天鹅发生的概率和对价格的影响远超大量模型允许的边际范围，写期权的过去五六年一直在盈利，风水现在也许快到了轮流转的时候了。

落魄公子 · 2018-10-15 23:44:52

权利形式的商品，当然交易就是买卖咯。入手方式不是很简单，一般CEO可以拿，当作报酬的一种，有些公司制度员工也可以拿。

pobo · 2018-10-15 23:44:51

先把上证所的官方期权材料看懂了，就可以入门了上证50ETF期权合约基本条款

vegtneco · 2018-10-15 23:44:49

推荐《期权希腊参数在交易中的应用》，[美] 丹·帕萨雷里（DanPassarelli）著；邬雨杉，张志威译。期权希腊参数的基础知识和实操并重的一本应用型读物，有助于交易者更好的制定交易策略。

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