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投资者买入看跌期权、同时持有先前买入的标的股票，这种策略就叫保护性看跌期权。 ①行情判断：看涨标的股票
②目的与好处
采取保护性看跌期权策略的投资者持有先前买入的标的股票，通常股票已经有浮赢。他可能担心近期出现未知的下跌风险，希望保护已经获得的浮赢。买入看跌期权同时持有标的股票是一种方向性的看涨策略。与配对看跌期权投资者类似，保护性看跌期权投资者也可以在期权合约的期限内享有继续持有股票的所有好处(分红、投票权等)，除非他卖出股票。与此同时，保护性看跌期权还可以限制标的股票浮赢的损失。无论标的股票在期权期限内下跌多少，看跌期权都可以保证投资者能够在期权执行价格卖出他的股票。这一点与配对看跌期权是完全一样的。
③风险与报酬属性
最大利润：无限
最大亏损：有限(执行价格－股票买入价格＋期权费)
到期时可获利润：标的股票从买入起升值幅度－期权费
④盈亏平衡点：股票买入价格＋期权费
⑤波动率的影响：波动率上升为正面，下降为负面
波动率对期权价格的影响发生在时间价值的那一部分。
⑥时间衰减：负面影响
期权价格的时间价值部分通常会随着时间流逝而下降或衰减。随着合约接近到期日，时间价值会加速衰减。相比看涨期权，看跌期权的时间衰减会略微慢一点。
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