2016年11月人民币贬值，意味着什么？会持续贬值吗？

如题

王二顺 · 2018-9-26 01:33:43

Rovash关于人美元升值的回答太偏颇了，你知道有个东西叫外汇管制吗？你知道这轮房地产锁住多少热钱吗？

关于外汇房地产走势，完美印证了我两个月前的回答。链接在下，就不赘述了
看完觉得有帮助记得点赞

http://www.zhihu.com/question/50867891/answer/125051245

王国峰 · 2018-9-26 01:33:42

作者：王国峰
链接：人民币贬值加剧，央行会不会加息？ - 王国峰的回答 - 知乎
来源：知乎
著作权归作者所有，转载请联系作者获得授权。

汇率，其实是中美博弈的一个现象和工具。中美的货币博弈其实很有趣。
   人民币尚未放开自由兑换，总的来说汇率的控制权掌握在中国政府手里。
美元是世界货币，而发行权（防水权）掌握在美国政府手里，所以基本上美元汇率也受美国政府控制。
   中美博弈的焦点是人民币国际化，背后目标是中国的外汇储备。
   一段时间以来，中美两国的博弈已经变成太极推手，或者拳击台上的缠斗这样戏剧性的场面。
   美国希望美元汇率保持低位，刺激国内经济增长，但是同时又想全世界相信他要加息美元要升值，以便国际资本流向中国，或者换个说法既不希望人民币贬值，但是又希望全世界认为人民币要贬值进而资本流出中国流向美国。
   而中国因为人民币国际化的考虑，希望全世界认为人民币汇率坚挺，但又想找机会找接口贬值刺激出口。
   这样的关系，说起来像绕口令，但是事实就是这样的。
   我们回顾一下2015年四季度到2016年2月的中美博弈。2015年12月，美国经过精心准备（拉升油价提高美元信用储备，同时通过媒体鼓吹国内经济复苏），终于加息了。于是12月底，外资企业借着年末结算的通道，将一年的赢利尽量的送出中国，很多资本借机外逃。1月，个人换汇每人每年5万美金的额度限制重新计期，所以又是一大波的资本外逃。大笔资金逃离股市，连续“熔断”（肖钢是背锅的，熔断没有错，不熔断会有更多资本外逃，股市更惨）。
   接着看看中国是怎么应对的。第一次正面交锋，有波折，但回看起来，堪称经典。
   中国先是尽量控制资本外逃（国内换汇基本不控制，不外逃危害不大，银行系统记个账而已），稳定资本市场。在国际舆论上，打击高盛等鼓吹的油价上涨论，告诉全世界中国的储备库存已满，油船进不了港，海上飘满，产油国等米下锅，同时沙特等拒绝减产，于是美国鼓吹的油价上涨论站不住脚了，从根本上打击了美元的信用。人民币迅速贬值（终于有借口贬值了，呵呵，老美你不能说是我操纵的吧？你加息，市场看好你哦），让美国肉疼。更牛逼的是，在完成阶段性贬值后，刘鹤直接打电话给美国财政部长，然后通过媒体向全世界公布电话内容“中美都坚定认为人民币汇率会保持坚挺，而且坚挺的人民币对中美都有利”！之后又国务院副总理汪洋(身份比刘鹤更对口)，再次和美国财政部长打电话，再次重申了一遍，媒体再报道了一遍。美国心里想骂人，但是只能吃哑巴亏，因为这确实是谈话内容，人民币汇率坚挺确实是复合双方利益的（美国希望的是人民币汇率高高的吊死，资本仅仅是因为贬值预期而从中国流向美国，哪有这样的好事呢）。有中美两个世界大国的高层领导的共识背书，资本市场没理由不认可啊。于是，2016年1月外汇储备恐慌性流失危机，解除了！人民币汇率企稳。
   美帝当然不会死心，一直找机会叫嚣美元加息，但一次次“狼来了”放鸽子（主要是因为油价拉不上来，搞不定产油国，国内经济确实没起色）。但每一次叫嚣加息，中国都会借机会贬值，然后声称会保持坚挺、“适当浮动”，呵呵。到后来，比如三季度，美国自己都不怎么说加息的事了。
   眼下是2016年的第四季度，马上就12月，马上就1月了。资本外流的渠道又要打开。美国又想提加息，想再像去年那样吃一口。中国已经是老司机了，哪能再吃这亏。
   所以，本人认为，近期的人民币贬值，是借着美国重提加息的引子，主动的压低人民币汇率，提前释放贬值空间，这样12月、1月资本外流通道打开的时候，外汇储备的损失会小很多。
   而且，本人认为，1月末，春节结束后，中国会让人民币相对年前有一个显著的拉起，也就是对1月投机性兑换美元的热钱关门打狗的，给投机者一个教训，给市场一个信号——人民币国际化的大前提是不会变的！

天风盗 · 2018-9-26 01:33:41

根据俺最新计算，本轮人民币兑美元汇率至少要贬值到8.49。
（2016年11月21日）
根据最新的参数指标，俺分别采用以下四种种计算方式：

1，央行惯例法（也称汇率操控法）

按上世纪80年代末90年代以来人民币兑美元汇率变化历史进行估算。央行操控人民币兑美元汇率，每次皆采取贬值约50%幅度的手段，即是从3.77到5.76，后又从5.76到8.7，每次贬值时间周期均在3年内完成（1993年甚至出现汇率爆贬），操作手法均如出一辙。而考虑到近年来的趋势变化等因素，这里又存在以下两个不同基数的计算方法：

基数一，采用8.7为基数，则可计算出本轮次贬值低值为13.05。基数二，采用本次人民币兑美元汇率贬值拐点值6.04（时间节点为2014年1月）作为基数，则可计算出本次贬值低值为9.09。因而本计算中，未来人民币汇率贬值区间为9.09-13.05。

2，理论极值法

按目前最新货币（M2，M0）发行余额与对应美元汇率计算出理论极值。计算过程简要如下：
（151.95-6.42）/6.891=21.12，（兑美元汇率采用11月21日在岸市场人民币兑美元即期汇率收盘价）。则平均加权法计算结果为：（21.12+6.891）/2=14.01。

有必要在此说明的是，2015年10月份俺根据当时数据计算出的理论低值为13.38，如今计算结果已经升为14.01，这事实上说明近一年时间以来，央行信贷扩张的规模和频次都在加大，尤其是今年以来的拉台楼市。

3，M2与外储余额参数变化计算法

诸位明鉴，人民币货币信用基础是来自美元信用，也就是说，人民币发行机制基本上是以美元为锚。先看几组简单的数据统计，其一，人民币增速是美元的两倍；其二，从2008年底至2015年底，美元M2增加了1.5倍，而人民币M2则同期增加超过2.9倍；其三，美元M2/GDP之比小于1，人民币 M2/GDP之比大于2。其四，按2015年底数据，并以当时人民币对美元汇率计算，人民币M2为美元M2的1.8倍。从这四组数据中，很简单的一个理论结果是，按当前的汇率，人民币可以买下几乎两个美国。你信么？当然，谁都可以信，至少俺肯定是不信。这只是一个常识。因此，从这个角度，根据M2与外储余额参数变化，俺来计算人民币贬值空间：

本轮人民币汇率贬值拐点时间是2014年1月初，当时人民币汇率为6.04，因而俺这里采用2013年底官方公布数据，与当前最新数据进行比对计算。截至2013年末，外储余额为38213亿美元，M2余额110.65万亿元，两者数值之比为0.03454。截止2016年10月底，外储余额为31210亿美元，最新M2余额为151.95万亿元，两者数值之比为0.02054。

由此可算出，从2013年底到2016年10月，这个数值占比下降了40.5%。值得一提的是，这个降幅，与人民币国际贸易结算占比近一年多以来的降幅几乎完全一样。那么，以汇率6.04为基数计算，当前的人民币汇率贬值空间为8.49。

计算结果

根据以上三种不同参数计算，关于未来人民币兑美元贬值空间，俺可以得出三种计算结果：
1，综合涵盖数值：本轮贬值低值区间为8.49-14.01。
2，平均加权数值：本轮贬值低值区间为10.53-11.85。
3，极端低值为21.12（这个汇率值只在极端状态下才可能出现，一般概率不大）。
因此，俺目前的判断是，本轮人民币兑美元汇率至少要贬值到8.49（这是比较保守的计算）。寻底结束之后，未来汇率波动区间将大概率在8.49-11.85区间内，进行上下宽幅浮动走势。

备注

1，至于上述低值出现的时间窗口，俺保守估计，应在2年之内。至于触发汇率大幅波动的时间节点，除了国内货币政策调整、债务波动、资产价格走势等因素之外，外部因素将与美联储加息、FDI资本流出规模与速率、SDR货币入篮后资本账户开放程度等事项密切关联。
2，内外指标参数的变化，都会影响到人民币汇率走向。如果过程中出现参数重大变化，俺会继续跟进与重估。市场永远是对的。
3，对于其他可能突发的极端状态，如爆发严重金融危机或社会危机、战争、重大天灾等因素，本计算未作考虑。
4，人民币兑美元汇率贬值，并非意味着人民币兑一篮子货币也一定贬值，这是两个不同的概念，应有所区分。
5，以上计算为俺个人观点，为看法交流，仅供参考，不作为任何操作上的建议。
天风盗（tianfengdaoo） 2016年11月21日

公子瑾瑜 · 2018-9-26 01:33:40

出来混，迟早要还的。
中国的M2是美国和日本的总和，每年天量放水，世界人民用脚投票，汇率当然要跌。

反对所有美国主导全球放水的言论，美国M2一直
在合理的增长范围内。
人民币在今年前一直被低估，但是经过中国ZF几年的持续努力（放水），我们的资产价格已和世界平齐，收入水平也逐渐提高，现在年薪百万才算高收入，人力成本优势不再。

然而在这一切发生之后，M2依旧高高在上，房地产这个蓄水池已经蓄满。继续印钱，资本必定外流，汇率难保。
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更新下，反对rovash的说法，前面用数据说明了最近的人民币贬值重要原因是美元升值，这点我认。但是后面在回答“人民币是否具备持续贬值基础？”时，直接就下结论“人民币无长期贬值基础”未免有点讨巧。人民币贬值比其他国家少，无法作为人民币有无长期贬值基础的论据吧。
我们来看看rovash提到世界主流国家的汇率趋势吧。
USDJPY

USDDKK

USDCHF

USDKRW

USDSGD

最后中国的
USDCHN

第一大宗师 · 2018-9-26 01:33:39

今年2018年，人民币到8.16号为止，人民币今年贬值了10%。长期看，人民币会不会贬值，主要取决于两个方面，第一，投资环境。第二，生产力成本。

第一，投资环境。所谓的升值，就是买这个货币的人变多了，那这个货币就升值。那就涉及到税率、利率。税率越低，投资人越多。要是税率是负的，来投资国家倒找钱，这样的货币肯定升值，当然这是不可能的。同样，利率越高，升值越快。假设利率是百分之三百，一百块存一年变三百块，那这种货币一定升值。人民币为什么贬值，就有这两个因素：一，美国大规模降税。二，美国不断加息，提高利率。

第二，生产成本。如果有一个国家，生产成本极低，制造的东西最便宜，那这个国家货币一定升值。因为大家都要买这种货币进行生产投资，这个国家用什么钱就要换什么钱，换的人太多，货币自然升值。

什么事情成本最低，比如请客吃饭，你请我喝啤酒、吃烤肉，是不是要花钱？当然要花钱。那第二天我回请你，我觉得花钱成本太高，我就抽了血，和餐馆换了几个啤酒，然后呢，砍下大腿，烤了请客。你看看我的成本多么低，我讲究不？掏心窝子说，真讲究。以国家做比喻，破坏了资源和环境，伤及根本了，当然成本最低，这样的货币一定会升值。二十多年来，整体看，人民币是升值的。毕竟二十年前美元对人民币八比一，现在才6.88比一。

但是呢，我割肉抽血请你吃喝，成本是低了，可是我能挺多久呢？我把血抽干了，胳膊腿都吃没了，我还咋请你喝酒了。是不是，人家赚钱靠工作，我赚钱靠卖血，那我妹有血了，这个货币就只能贬值了。

哎，别这样好不好？当年我可是割肉给你吃，现在被你吃光了，就忘了交情了！人家不管，都跑了。货币就会贬值。

其实，真正的低成本绝不是靠卖血割肉。那是要发展生产力，提高生产效率。美国生产效率是中国的三倍，美国工人工作一天是中国工人产出的三倍。所以特朗普最后一个杀手锏就是加薪！让美国人都工作起来，提高效率，降低生产成本。

美元为什么就突然升值了，就要看特朗普祭出的四大法宝：
第一，大规模降税，降低生产成本。
第二，升息以抬高美元利率，吸引国际资本。
第三，提高薪水以提高生产力。
第四，不遗余力地尊重知识产权，垄断科学技术，以创造更高的生产效率。

中国终于知道不能破坏环境，终于知道不能破坏资源。提出绿色中国，增加环保投入。那一个污水处理的设备得上千万，这是巨大的成本。现在中国制造，逐渐变得贵了，因为成本提高了。美国的生产效率是中国的三倍，他们不断创新技术，真真正正的大力发展生产力。所以说美元升值这个事情能持续多久，就在人家都一念之间。

所以我说，特朗普是美国最伟大的总统，将来历史地位可能仅次于华盛顿。中国也得提高效率了，也得认认真真研究科学技术了。否则就只能做那个黑血工厂，加工剧毒芯片和污染牌牛仔裤，他们穿着防护服，他们穿着幼稚牌纸尿裤，在那个黑血车间累死累活。那叫什么经济？在修真小说里，那是挖灵石矿的奴隶。

至于说人民币会不会继续贬值，如果继续破坏环境，继续抬高房价，继续收购洋垃圾，那么大家就放心吧，人民币一定会继续升值地！

pedro · 2018-9-26 01:33:38

人民币是否贬值，贬值幅度究竟是多少，以2015年8月10日央行公布的中间价（100外币兑人民币）作为基数，我们可以计算出截止到2016年11月25日，汇改之后的15个月，人民币相对其他货币的贬值情况（跳水的英镑和紧盯美元的港币除外）：

1、日元，从4.9428变化到6.1058，贬值23.53%
2、新西兰元，从405.19变化到484.97，贬值19.69%
3、美元，从611.62变化到691.68，贬值13.09%
4、澳大利亚元，从454.13变化到512.77，贬值12.91%
5、澳门元，从77.82变化到86.69，贬值11.40%
6、俄罗斯卢布，从9.67变化到10.72，贬值10.86%
7、加拿大元，从465.07变化到512.83，贬值到10.27%
8、韩国元，从0.5321变化到0.5863，贬值10.19%
9、泰国铢，从17.69变化到19.38，贬值9.55%
10、新加坡元，从443.78变化到483.10，贬值8.86%
11、欧元，从672.26变化到730.17，贬值8.61%
12、瑞士法郎，从631.10变化到680.40，贬值7.81%
13、丹麦克朗，从91.19变化到98.09，贬值7.57%
14、挪威克朗，从75.08变化到80.41，贬值7.10%
15、瑞典克朗，从70.77变化到74.72，贬值5.58%
16、菲律宾比索，从13.59变化到13.85，贬值1.91%
。。。。。。欢迎修正补充

811汇改以来的15个月，如果不考虑委内瑞拉、津巴布韦等国的货币，人民币相对其他各国货币，绝大多数都是贬值的，并不是仅仅针对美元贬值。人民币贬值的原因不展开讨论，但绝非仅仅由于美元指数的上涨。

未来人民币是否还会持续贬值？如何应对？

会，人民币的均衡汇率是多少，很难估算。以央行中间价来计算，2015年人民币对美元大约贬值了6%，2016年也不会低于这个幅度。考虑目前的银行理财产品，人民币理财产品对美元理财产品的利差优势大约是1.5%-2.0%。如果以目前人民币对美元一年贬值6%来预计，持有美元是有利可图的。当然对高净值群体来说，还有其他更好的投资手段。

最后说句题外话，我也不希望人民币贬的太快。如果在2016年12月31日之前，人民币对美元能够不破7，会拿到一笔相当不错的红利

raul lei · 2018-9-26 01:33:37

11月的CPI和PPI数据均较预期为高，外贸数据也较预期为好，说明了楼市调控还是有效果的，同时也说明了三四线城市的房价暂时没有上涨可能，这一轮对楼市的供给侧改革和去杠杆政策完全失败！
这个月下旬的中央经济会议很值得关注，经济走向让中央和央行非常为难。如果美联储按照市场预期加息，恐怕在2017年中国也不得不采取跟随加息的动作！
正如我之前判断的，恐怕一各较为痛苦的紧缩周期已经打开了通道。如果真这样做了，人民币贬值的趋势还是可控的，否则可能会再次超出央行的预期!

邹海金 · 2018-9-26 01:33:36

人民币贬值，严格意义讲应该是人民币兑美元贬值。在这个美元中心的世界货币金融体系里，随着经济周期好坏，美元强弱呈现出7.到10年的循环。那么中国在2015汇改前是紧跟美元的接近固定的汇率，这是不科学的。中国是一个大国，世界第一贸易大国，经常制定各种复杂的货币和财政政策，也伴随着大量的货币进出，是不应该像香港那样固定的。随着经济自08年经济危机转弱，美元走强，人民币缺一直坚挺，而各国实际都是放水的金融政策，固定在6.3是不符合实际利益的，为此出口需要承担对欧盟东南亚东亚的升值压力，同时在兑换时为脱离基本面的汇率付出更多的美元储备。汇改有利于出口，也能让人民币更灵活，采取主动下跌以对抗未来潜在的汇率大跌危机，因为如果汇率过高脱离基本面，而外储不足的话，一旦遭遇强做空无法支撑将直接造成中国内在更严重的经济危机。未来将如何：目前外储充足，也没对外汇兑换进行管制，贬值力度也不夸张，基本面还可以，美元已经处于最后一段强势上升周期了，基本上17年就会结束。人民币不会破8，18年开始美元走弱，世界经济应该回升，人民币会升值。

扎克斯 · 2018-9-26 01:33:34

实名反对所有说rmb没贬值，只是美元升值的说法。特别是rovash，这位在其他rmb贬值的话题里跟一批人撕逼，口口声声说你没有金融学位不配跟我讨论rmb话题。各种删评论，拉黑，最后关评论的“大神”。

今年每次美元指数上涨，rmb都是顺势贬值的。这没问题。问题是每次美元指数下跌，rmb都没有涨回来。大家可以看看，等美元指数回调的时候，rmb能不能涨回来。我认为很大概率rmb不会涨回到之前同样的价位。

拿rmb这次的贬值幅度跟其他货币这一轮的贬值幅度比较是不说明问题的。比如欧元，人家是自由兑换，有金融系统里各方势力参与交易，炒作。当然反应比我们的rmb快，幅度也更大。列一堆数据有意义么？

普通民众都是后知后觉的，去年8.11汇改就注定了rmb会贬值。央行扛的动就贬值的慢点。扛不动或者不想扛就现在这样子。

补充一句，这轮rmb贬值从十月就开始了。美元指数才是真的11月美国大选之后才开始涨。第一没有明显的相关性。第二大家后知后觉。

2016年11月人民币贬值，意味着什么？会持续贬值吗？

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