a. 假设我们卖了一个call,我要对冲,是不是需要买股票?股价上涨的时候,如果最终要行权,我需要确保我在对冲端买的股票价值涨幅能够覆盖我期权端需要付的钱。本质上这玩意儿就是在代客持股。而我要买股票,我需要钱啊,客户给我那点儿期权费,基本上是九牛一毛,所以我要“借”钱来买。这里我就要付出资金成本了,也就是利率。当利率变高的时候,我为了对冲要“借”更贵的钱来买股票,所以,我要把这个利息成本转嫁给客户,于是,期权端我要收取更高的期权费,因为我是在帮客户持股,拿人钱财,才能替人消灾,这特么是不是超级合理?
b. 同理,假设我们卖出去了一个put,我要对冲,是不是需要卖股票?股价下跌的时候,如果最终要行权,我需要确保我在对冲端卖的股票价值跌幅能够覆盖我期权端需要付的钱。本质上特么我又是在代客砸盘啊!这里唯一的不同,在于做空股票我需要借券,不过借券成本跟利率可以无关的,所以我就不讨论这个。在卖掉股票之后,好了,是不是手上有钱了。有钱拿去干嘛?炒股票?作死我是不拦你的,看你老板会不会打死你。。。。有钱就拿去存着收利息嘛!好了,在利率上升的时候,你存的钱是不是能拿更多利息?这些钱算不算是帮客户存的?嗯。。。这个问题确实要考量一下了。不过像我这种正直淳朴的青年,我认为这个钱就是帮客户存的,利息就是应该给客户的!那表现出来,是不是相当于在期权端少收一点期权费啊?!