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2017年一、二季度，股市稳中有跌，不建议参与。但也不会进入熊市，毕竟经济还在下行寻底，国家仍需要股市为实体经济提供资金支持。第三季度有望开启一波阶段性上涨行情。 理由如下： 一、上半年股市稳中有跌 最近有一个很流行的说法：楼市调控，热钱会转移至股市。但这个说法并不对。
 由上图可看出，2010年后，共出现了3次比较大的房地产调控—2010年1月、2011年1月、2013年2月。每次房地产调控之后，股市并没有上涨，反而会进入低迷期。 原因在于：每一次调控，都是在楼市最为疯狂的时候，成交量暴涨；而每一笔房地产交易，不但会产生一笔新的信贷，还会延生出家电、装修、购车等费用，收缩了流动性，导致未来半年内，股市都难以有好的表现。 二、 当货币政策缩紧，不建议购买股票 去年10月份的中央政治局会议、12月的中央经济会议都罕见提及要“防范金融风险”；将表外理财业务纳入宏观评审；2月3号央行上调逆回购和SLF利率。 由此可见，国家货币政策在逐步缩紧。在货币政策偏紧、流动性收缩的情况下，不建议购买股票。 三、 预计三季度“货币政策”将重回中性 首先，截止到2016年年底，除去金融的实体总负债超过250%（高杠杆）。如果持续加息，实体经济会承受不住，还可能会刺破楼市及债市的泡沫。
 其次，历年数据验证，房地产开发的投资增速拐点，滞后于房地产销售6个月。结合去年10月份出台的房产调控政策和销售数据，预计今年4月份房地产投资开始下滑，经济开始重新进入下行寻底阶段。 为对冲房地产销售及投资下滑对经济的影响，除了加大基建投资力度和力推ppp外，货币政策也将从偏紧调整为中性。 最后，由于发改委平抑物价措施的出台，以及内需外贸并未得到改善，决定了本轮通货膨胀上行的空间有限。 四、第三季度股市行情，将被市场情绪点燃 今年秋季19大召开，对新产业的规划及改革预期，预计将重燃市场做多热情。为了给19大营造良好的市场环境，预计第三季度人民币汇率将保持稳定，对股市形成一定支撑。 五、 需要注意 1、川普已经就贸易问题对墨西哥、德国、日本等开火，显然，中国会是川普最重要的开火对象之一，毕竟2016年美国贸易逆差中国占比46%。预计双方将就贸易、汇率等问题进行激烈交锋。
 从上图可以看出，服装、鞋、玩具、家具、电器、炊具、手机、电信设备、电脑和电脑配件这几大行业中，中国出口占美国进口总额的50%以上，受到美国制裁的风险较高。建议大家规避上述行业，特别是那些以美国为主要出口市场的公司。 2、养老金入市对A股影响有限，并不能带来一波独立的上涨行情。养老金的权益资产配置比例，可以参考社保基金和保险的数据。根据测算，最近两年社保基金的权益资产配置比例在12%-13%之间；同时，险资的权益资产配置比例从16年开始在14%左右震荡。估计本次养老金入市的比例在12%。 目前养老金结余4W亿，可纳入运营的规模估计为2W亿，因此预计本次入市的养老金约为2500亿，占A股总市值的0.45%，整体影响有限。
 — 全文完 — 本文作者：跑不掉的中产狗 公众号：zhongchandog | 
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