有没有大佬讲解一下美股期权，感觉好难懂这个东西？

期权匿名回答 · 2023-5-19 00:48:36

国内的场内期权差不多可以了解下

期权匿名回答 · 2023-5-19 00:47:40

可以看下我前几天写的一篇专题文章：
美股司令：小白科普：10分钟，看懂美股期权为何物？

期权匿名回答 · 2023-5-19 00:46:55

年轻人别玩期权，别玩期权，别玩期权！
记住这句话，如果心有不甘，可以再去找本关于期权的金融书籍学习一下钱包自杀技巧。
期权是期货的高级玩法。
【一】期货概念
简单举例，期货是财主A的苹果9月成熟，他种苹果一斤成本50元，往年他卖给老顾客B是100斤，每斤75元，他担心9月份全国苹果大丰收价格便宜，就跟B说，“你先给我7000元，到了9月，无论价格如何，我给你100斤苹果”，B合计一下，这交易是70元每斤，比往年便宜，同意了。结果到了9月，A按期提供给B100斤苹果，而苹果市面价格在65元，那B就亏了，（65-70）X100=-500元，如果苹果市面价格77元每斤，B拿苹果去卖，就赚了（77-70）X100=700元。
这个过程中，B实际付出是【7000元】，期货的精髓就是先给合同所订总金额，然后到期交割货品。
【二】期权概念
期权呢，继续举例，有个老顾客C，对A说，“我也跟你定个买100斤苹果的合同，不过我现在手头紧，给不出7000元，我就给你150元订金，保留在9月份从你手上以69元每斤买苹果的权力，如果到时候我不履约，这订金你拿走不用还”，A合计一下，最近缺钱周转，150元能拿来急用，再说未来150元+6900元=7050元，也算赚到了，就同意了。
所以C手上就有了一个订金合同。在9月前，C实际付出是150元。那么C的盈利平衡点就是苹果价格为7050/100=70.5元/斤。
假设，情况1.苹果一路涨价，快接近9月，苹果价格为77/斤，C不想出6900元真拿下这么多苹果，那么C跟D说，：“我这里有个合约，是A承诺按69元/斤卖苹果给我，我把这个合约，按500元卖给你，你要吗？”D一算，假设9月的苹果也是77元/斤，预期利润是（77-69）X100-500=300元，赚到了，于是成交，合同转让到D手上。而对于C来说，他的利润就是500-150=350元。
情况1的另一种情况，C没把合同卖给D，而是到了9月自己掏6900元履约买下A的100斤苹果，并且市面上苹果价格还是77元/斤，那么C的利润就是（77-69）X100-150=650元，这里他比B少赚50元，因为合同订金贵了50元。
假设，情况2，若9月到了，苹果价格为65元/斤，那C一合计，这个合同如果真的执行，要亏损 (65-69)X100-150=-550元，想卖给D，D是不接盘了。于是C对A说我取消合同，订金150元你拿去用吧。那C实际损失是150元订金。
这里，利润差异就来了，相对于B，C在签订合同时候，因为只需要付订金，所以付出的金额更少，如果商品上升到相同的高价，C可以执行合同，也可以把订金合同卖给其他人。如果商品下跌到亏损价，C可以不履行合同，损失的只是订金，而不是像B一样损失本金。
所以期权的精髓，就是交易的是订金合同。
【三】为什么不建议对期权做尝试
如果你理解了上面的两个概念陈述，你就会觉得期权好像付出金额更少、损失预期也比期货更小吧，好像很赚对吧O(∩_∩)O，但是就是这种麻痹性，让很多人不知不觉【玩期权交易到破产】。-------目前的期权交易，国外都是机构通过各种计算机自动计算市场风险，预测价格趋势做出的，也就是A这个大老板，用精确地计算，最大化订金合同的定价，提供给没头脑的C们，C拿到手的订金合同，往往不是150元，而是650元、700元、770元，就算到期苹果涨到77元/斤，都没什么赚头。或者，庄家A保持苹果的价格波动率在很小的范围，例如虽然涨价但是只涨到70.4元/斤，那么C的期权合约就微亏，而买做空期权的其他买家E、F就只能选择不履行合约白送订金，庄家A两头吃。虽然一次期权交易的损失可能不大，但是猜错方向，损失就是所付出的100%。

期权匿名回答 · 2023-5-19 00:46:18

期权入门知识整理（一）

期权的基础知识

期权被定义为“在约定日期之前以固定价格购买（或者出售）资产的权利，而不是义务”。
期权的定义主要包含以下四个方面：

约定日期：每个期权都有一个到期日，通常为具体的某个月份或者某一天；
固定价格；
购买或者出售；
权利，非义务。

期权类型：

看涨期权（call)：具有买入权利的期权，是指在约定日期之前以固定价格购买资产的权利；
看跌期权（put）：具有卖出权利的期权，是指在约定日期之前以固定价格出售资产的权利。

期权的分类：

美式期权（American-Style Options）：允许期权购买者在到期日之前的任何时间行使期权；
欧式期权（European-Style Options）：不允许期权购买者在到期日之前行使期权；

在这里，通常使用的都是美式期权；
最简单地，有四种基本的期权策略：

买入看涨期权（Long Call）：认为股票行情会上涨；
卖出看涨期权（Short Call）：认为股票行情会下跌；
买入看跌期权（Long Put）：认为股票行情会下跌；
卖出看跌期权（Short Put）：认为股票行情会上涨；

策略	收益	风险	盈亏平衡点
买入看涨期权策略	无限	支付的权利金	行权价加上权利金
卖出看涨期权策略	收到的权利金	无限	行权价加上权利金
买入看跌期权策略	行权价减去支付的权利金	支付的权利金	行权价减去权利金
卖出看跌期权策略	所收到的权利金	行权价减去权利金	行权价减去权利金

四种基本的期权策略

备注：

买入看涨/看跌期权的风险有限：指的是最大损失就是支付的权利金；
卖出看涨/看跌期权的风险无限：指的是无穷大；

用图像来描述四种基本的期权策略。黑点表示行权价，横线纵轴 = 0 表示盈亏平衡，纵轴 > 0 表示利润，纵轴 < 0 表示损失。横轴表示标的资产价格。

分别是：Long Call，Long Put，Short Call，Short Put

预计股票方向	期权策略
认为股票未来会涨	买入看涨期权 + 卖出看跌期权
认为股票未来会跌	买入看跌期权 + 卖出看涨期权

简单策略组合

期权的希腊字母（Greeks）：

希腊字母	定义	性质
Delta	衡量期权价格相对标的资产价格变动的敏感度，数学公式：Delta = 期权价格的变化 / 标的资产的变化。	看涨期权的 Delta>0，看跌期权的 Delta<0；看跌期权的 Delta = 看涨期权的 Delta – 1。
Gamma	衡量期权价格相对于标的资产价格变化速度（即加速度）的敏感性。	Delta 的变化率。
Theta	衡量期权价格相对于到期时间变化的敏感性，通常都是负数。	当期权是平值和距离到期日不足30天时，时间衰减最快。
Vega	衡量期权价格相对于资产波动率变化的敏感性。	历史波动率
Rho	衡量期权价格相对于无风险利率变化的敏感性。	利率
Zeta	衡量期权价格每变动 1% 时，隐含波动率的变化百分比。

Greeks

影响期权变化的部分因素：

如果	看涨期权价值将	看跌期权价值将
股票上涨	上升	下降
股票下降	下降	上升
股票波动率上升	上升	上升
股票波动率下降	下降	下降
随时间推移	下降	下降

影响期权价值的部分因素

短期期权和长期期权（Long-term Equity Anticipation Securities，简称 Leaps）：两者从定义上来看没有本质区别，但是其 Greeks 有着明显的差异性。

长期看涨期权定价曲线（行权价 80）

期权时间衰减的百分比

相对短期期权而言，

长期期权因时衰减是不快的；
买入长期期权的时机把握并不需要像买入短期期权那么精确；
长期看跌期权对股票运动的反应远没有短期看跌期权那么敏感；

长期期权策略：代替买卖股票。

买卖长期期权而不是买卖普通股股票；
使用长期看跌期权来保护已经持有的股票；
使用长期期权而不是卖空股票；

价差策略

价差类别	定义
垂直价差（vertical spread）	到期日相同但是行权价不同的期权组合。
水平价差（horizontal spread）	到期日不同但是行权价相同的期权组合。
对角价差（diagonal spread）	垂直价差和水平价差的结合，到期日和行权价都不同的期权组合。

价差的种类

垂直价差策略（vertical spread）

垂直价差策略	股票预期	具体操作	风险与收益
牛市看涨期权垂直价差策略	牛市	在到期日相同的前提下，买入一份行权价较低的看涨期权，同时卖出一份行权价较高的看涨期权。	都有上限
牛市看跌期权垂直价差策略	牛市	在到期日相同的前提下，买入一份行权价较低的看跌期权，卖出一份行权价较高的看跌期权。	都有上限
熊市看涨期权垂直价差策略	熊市	在到期日相同的前提下，买入一份行权价较高的看涨期权，同时卖出一份行权价较低的看涨期权。	都有上限
熊市看跌期权垂直价差策略	熊市	在到期日相同的前提下，买入一份行权价较高的看跌期权，同时卖出一份行权价较低的看跌期权。	都有上限

垂直价差策略

水平价差策略（horizontal spread），也称为时间价差或者跨期价差。

水平价差策略	股票预期	具体操作	风险与收益
牛市看涨期权跨期价差策略	牛市	在行权价相同的前提下，卖出一份近期的看涨期权，同时买入一份远期的看涨期权。	在近期到期日时，都有上限。
熊市看跌期权跨期价差策略	熊市	在行权价相同的前提下，卖出一份近期的看跌期权，同时买入一份远期的看跌期权。	在近期到期日时，都有上限。

水平价差策略

反向跨期价差策略：跟跨期价差的买卖方向相反，但是不常用。

在行权价相同的前提下，买入一份近期的看涨期权，同时卖出一份远期的看涨期权；
在行权价相同的前提下，买入一份近期的看跌期权，同时卖出一份远期的看跌期权。

对角价差（diagonal spread）

对角价差策略	股票预期	具体操作	风险和收益
牛市看涨对角价差策略	牛市	卖出一份近期的行权价较高的看涨期权，买入一份远期的行权价较低的看涨期权。	在近期到期日时，都有上限。
熊市看跌对角价差策略	熊市	卖出一份近期的行权价较低的看跌期权，买入一份远期的行权价较高的看跌期权。	在近期到期日时，都有上限。

对角价差

比率价差策略

可以通过看涨期权或者看跌期权来合成比率价差策略。

比率价差策略	股票预期	具体操作	风险和收益
看涨期权比率价差（ratio call spread）	牛市（中性）	在到期日相同的前提下，买入一份行权价较低的看涨期权，卖出 k 份行权价较高的看涨期权（k>1）。	收益有限，风险无限。
看跌期权比率价差（ratio put spread）	熊市（中性）	在到期日相同的前提下，买入一份行权价较高的看跌期权，卖出 k 份行权价较低的看跌期权。	收益有限，风险无限。

比率价差策略
比率选择的方法：

比率价差同卖出比率基本相似：买入实值的看涨期权；
比率价差应该用收入来建立，保证下行方向没有风险；
比率价差应该用 delta 值来建立，也称为 delta 价差；

波动率策略

预期股价有大幅波动，但是不确定上涨还是下跌。

波动率策略	股票预期	具体操作	风险和收益
跨式价差	大幅波动	在到期日相同的前提下，同时买入行权价相同，一份看涨期权和一份看跌期权。	风险有限，收益无限。
宽跨式价差	大幅波动	在到期日相同的前提下，同时买入行权价不同，一份看涨期权和一份看跌期权。要保证看涨期权的行权价高于看跌期权的行权价。	风险有限，收益无限。
条式策略	中性到熊市看跌	在到期日相同的前提下，买入两份平值看跌期权，一份平值看涨期权，比例为 2:1 的关系。	风险有限，收益无限。
带式策略	中性到牛市看涨	在到期日相同的前提下，买入两份平值的看涨期权，一份平值的看跌期权，比例为 2:1 的关系。	风险有限，收益无限。

波动率策略

区间震荡策略

预期股票会在一个区间范围内波动，有明显的支撑位和压力位。

区间震荡策略	股票预期	具体操作	风险和收益
看涨期权蝶式策略	中性	在到期日相同的前提下，买入一份行权价较低的（实值）看涨期权，卖出两份行权价居中（平值）看涨期权，买入一份行权价较高（虚值）看涨期权。行权价之间应该保持相同差额。	收益有限，风险有限。
看跌期权蝶式策略	中性	在到期日相同的前提下，买入一份行权价较低的（虚值）看跌期权，卖出两份行权价居中的（平值）看跌期权，买入一份行权价较高的（实值）看跌期权。行权价之间应该保持相同差额。	收益有限，风险有限。
看涨期权鹰式策略	中性	在到期日相同的前提下，买入一份行权价较低的（实值）看涨期权，卖出一份行权价次低的（实值）看涨期权，卖出一份行权价次高的（虚值）看涨期权，买入一份行权价较高的（虚值）看涨期权。行权价之间应该保持相同差额。	收益有限，风险有限。
看跌期权鹰式策略	中性	在到期日相同的前提下，买入一份行权价较低的（虚值）看跌期权，卖出一份行权价次低的（虚值）看跌期权，卖出一份行权价次高的（实值）看跌期权，买入一份行权价较高的（实值）看跌期权。行权价之间应该保持相同差额。	收益有限，风险有限。

蝶式和鹰式策略

参考资料

Cohen, Guy. The bible of options strategies: the definitive guide for practical trading strategies. Pearson Education, 2005.
McMillan, Lawrence G. Options as a strategic investment. Penguin, 2002.
Natenberg, Sheldon, and Jeffrey M. Cohen. “Option volatility & pricing: advanced trading strategies and techniques.” (1994): 51.

有没有大佬讲解一下美股期权，感觉好难懂这个东西？

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