如何看待 59 岁华尔街传奇基金经理查尔斯·德·沃克斯跳楼自杀 ...

据《巴伦周刊》，华尔街著名价值投资者、国际价值顾问公司（International Value Advisors，下称IVA）联合创始人、法国人查尔斯·德·沃克斯（Charles De Vaulx）于美东时间周一（4月27日）下午突然去世，令美国资管行业震惊不已。根据纽约警察局（NYPD）的说法，这显然是一起自杀事件。而就在沃克斯自杀的一个多月前，IVA突然宣布将清算其旗下两只共同基金并停止运营。截至4月19日，IVA的这两只共同基金已全部被清算。

期权匿名回答 · 2023-2-14 07:26:43

唉。。。我作为一个实践传统价值因子投资的从业人员，只能说，传统价值投资真的很难，hening难～～～，特别是最近15年。
Charles管理的2只价值股基金（一只发达国家，一只全球）。。。2008年10月成立以来，总回报复权后一只是158%，一只132%；而同期，标普500指数458%，MSCI全球指数283%，MSCI发展中国家指数214%，就连阿斗MSCI EAFE（除美国外发达国家指数）都有160%。。。

Charles有多惨？巅峰时期的管理规模超过200亿美金，去年年底，AUM跌到了8亿美金左右。。。而且两个创始合伙人，也相继离开了公司。。。而关键是，今年4月19号，公司全部的基金，都清盘了。没错。。。是全部！一只都不剩。。。这估计是压坏Charles的最后一根稻草。。。
在继续讨论这次不幸的事件之前，首先，希望Charles rest in peace。
然后我们要定义这次相关的价值投资，到底是什么。
传统的价值投资的框架，包括巴菲特的框架，极致简化，就是估值+质量。
估值，一般用PE、PB、PFCF、EBIT Yield这些proxy。延伸可以看看我这篇，如何用量化手段来做美国价值投资
质量，一般用ROE、ROA、GP/TA这些proxy。延伸可以看看我这篇，寻找高质量的价值股才是真正的价值投资
我们经常看新闻报道，说巴菲特的价值投资有多好，有多利害。但巴菲特的价值投资，太太太特别了特殊了。
Charles，是一个传统意义上的基金管理人，而巴菲特，是通过做商业模式来做价值投资，并不是真正的传统意义的基金管理人。
基金管理人，需要面对客户净值赎回的压力，而且客户在赎回时，基金就要减仓。Charles所管理的基金都是公募基金，一减仓，就会导致基金直接卖出标的，这也会在一定程度让，让本来就便宜（因为超跌）的股票，跌的更多。加上同期价值投资风格的管理人，也遇到同样的问题，越跌--越赎回--越卖--越会砸出来更深的价值陷阱。
反观巴菲特的价值投资，从能力、运气、行为上，都是举世无双的，是神一般的存在。具体可以看看我的难下神坛的巴菲特：知行合一，芒格相助
简单来说，1）巴菲特自己的投资能力过人。2）巴菲特有芒格这位几十年战友，芒格这位大哲学家和投资家，是巴菲特的行为导师。3）伯克希尔有完整的一级市场和二级市场的投研团队。4）得益于伯克希尔旗下的保险业务，巴菲特能使用的资金成本很低。5）巴菲特和芒格，是世界瞩目的投资家，他们的行动有股东和大众的监督。
而Charles，作为传统的基金管理人，最大的挑战，就是客户资金的压力，特别是在价值投资十几年跑不赢成长投资的巨型周期前，还活着的价值投资者，除了巴菲特以外，都没有经历过这么长的周期。
换个角度想，Charles，其实是一直在坚持自己的投资风格，恪守受托人的责任，没有轻易的去改变寻找高价值、高质量的股票的目标。如果他随便跟风，投资一些成长股、白马股，AUM也不至于这么惨，也不至于清盘，最后也不至于。。。
有时候，顺势而为，确实比坚持更重要。但是对忠于初心的基金管理人来说，这就跟劝说毕加索去画齐白石的虾一样难。。。
希望AQR的大神Cliff Asness好好的。。。

期权匿名回答 · 2023-2-14 07:25:46

查尔斯很忠实地践行了失败学理论，人生就是失败，人生一定失败，人生注定失败，这就是著名的“小三失败”理论，不对，是“三失败”理论。
失败了会怎么样？
失败了或者去北极，或者开滴滴，或者送外卖吗？
都不是，失败了可以去彼岸世界，那儿鲜花盛开，有72只一次性蛋糕可以吃。
所以，失败了也就是成功了，这真是一大人生法宝。
bobo去哪了？去吃蛋糕了吗？
大家还是不要炒股、炒基了，要那么多钱也花不完啊，不如打起背包，去东南亚流浪。
长年都是夏天，两件一样的tshirt和大裤衩就够了，早中晚都可以吃法式大面包加鸡蛋共10rmb，下午茶一杯黑咖啡5块rmb，一天15块或者2.5usd，一月450rmb或者70usd就可以了。
上海一套房卖了，可以啥也不用干，生活3700年。
根本没搞基金的必要，对不对？
想想，还是蛋糕贵啊，留着以后再吃吧。

我是 @Jack Wang ，不吃蛋糕的人。

期权匿名回答 · 2023-2-14 07:25:17

永远对市场保持一种敬畏之心。
不论你是技术分析派的忠实粉丝，还是价值投资者的坚定信仰者。首先，都要把市场放在最重要的位置。而不是自己所坚定的那些理论知识或者投资策略。
市场永远都不会错，错的是你，只是你在某个框架下，思维被局限的时候，你会觉得这个世界对你很不友好，对你不公平。但，本质上这还是因为你把自己所坚信的交易策略，放在了比市场更高的地位，对于市场不够敬畏。以至于你觉得你可以去影响市场，预测市场，而不是去被动适应市场。
很多人说自己是技术分析派也好，价值投资者的坚定信仰者也罢，能否盈利，都只是一个概率的问题。而且，当你去做这一选择的时候，你下意识地其实就在不知不觉给自己洗脑了，总想找到一种让自己内心安定的方法，为自己的操作找到一套理论依据去“预测”这个市场，让你去在这个市场上博弈。
盈亏同源，祸福相依。

期权匿名回答 · 2023-2-14 07:25:12

在沃克斯自杀的一个多月前，IVA突然宣布将清算其旗下两只共同基金并停止运营。截至4月19日，IVA的这两只共同基金已全部被清算。

交易是一种很刺激神经的活动，安全法则非常重要。长期交易的人，很难确定大脑是否受损。
交易时间久了，情绪长期被一系列的数字左右，难免会有一点虚无主义，虚无主义的人多少又点抑郁倾向。
所以我总是在强调，交易员必须加强对资金的管理，遵守安全法则。事实上，交易员最大的问题是失去控制，失去控制以后就会做出更极端的交易行为，表现为加大杠杆或盲目补仓，导致继续亏损、爆仓。
在对资金管理到位的基础上，多培养兴趣爱好，多交朋友，在交易方面不要每天复盘，将交易融入生活，而不是与现实割裂。

交易员在阅读过程中寻找到了朋友，即使并没有很快乐，起码得到了精神上的慰藉，会感到平静，从而忘记时间，忘记时间对于交易赚钱十分有利。
交易员在阅读的过程中，也可以避免很多交易禁忌症的发生，对于交易大有好处。

来源：朝颜随笔

不论是明星基金人还是普通投资者，都很难承受持续的亏损。

期权匿名回答 · 2023-2-14 07:24:48

谢谢邀请。这世界根本就没有传奇。无非是没做好资金管理罢了。正常。
做交易，就像在刀尖上行走，时刻注意风险。就这一点来说，不管是金融大鳄还是贩夫走卒，一律平等。

如何看待 59 岁华尔街传奇基金经理查尔斯·德·沃克斯跳楼自杀 ...

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