美国升级加息预期下大宗商品价格走势预测

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美国5月份消费者物价指数（CPI）同比增幅8.5%，创近40年新高；美国生产者价格指数（PPI）同比增长10.8%，连续第五个月增幅超过10%，创下历史高位附近，而能源价格环比上升5%是PPI持续走强的主要动力。

近两年，后疫情时代经济报复性增长需求拉动，加上美国等主要经济体国家放水和流动性的快速增长，造成钢、铜、铝、铅、锌价格大幅增长，绝大多数都创下了历史高位。而得益于新能源汽车市场的爆发性增长，上游的正负极材料，如锂、钴、石墨以及电解液和隔膜等价格成倍增长，最高增长甚至高达5倍多。
那么问题来了，在美国通胀预期增长的情况下，现在美国要加息、要缩表、要减少流动性，那么作为工业发展的上游材料，还能否维持高位运行？是否会大幅度下降呢？个人认为，今年下半年会是大宗商品的向下拐点，理由如下：
一、经济周期使然

当前，虽然受疫情影响，全球经济增长预期放缓，但是疫情期间，却出现了比较明显的“滞涨”情形，即经济放缓或负增长，而通胀水平上升。这种情况下，降通胀、稳就业、促经济会是很多主权国家政府高度关注的要点，而控制PPI的增长，减少向CPI的传递渗透，必然会是重要发力点。而PPI的控制，无疑是工业行业上游的材料价格控制问题，当然也有下游工业企业因为受上游成本压缩利润而减少采购的影响（届时看PMI既能看出工业企业的采购意愿是否降低，大概率是下降的）。
二、美国加息和缩表的影响

美国一个多月内连续两次加息，最近一次加息75个BP，是少见的幅度，可见对CPI数据的无法忍受。美元作为全球流动性最强的货币，加息对全球外汇、贸易和资本流动是影响巨大的，不仅会影响实体经济的发展方向，也会影响金融市场的稳定。大宗商品，大多数是以美元计价的，美元的上涨（近期美元指数已经上升到105）必然会在计价层面影响大宗商品价格，造成价格下跌。同时美国为了促进经济和就业增长，在货币政策收紧的情况下，自然会通过财政政策、产业政策等去推动经济发展，而降低上游材料成本是促进经济发展最好的机会，好比上世纪八十年代，美国经历了经济大幅下降后，因为石油价格大幅下降，美国抓住了能源和材料价格大幅下跌的机会，而在短时间内让美国经济从低谷拉回到辉煌。因此，在美国经济增长诉求影响下，也无法容忍大宗商品价格的上涨。
三、新能源领域的上游材料从大国博弈角度考虑短期还会维持在一定高位

新能源，尤其是新能源汽车的发展是全球的一种趋势，目前新能源汽车在我国发展遥遥领先，主要原因还在于国内自身庞大的市场。但是美国等一些西方国家不可能让中国独享这个产业的盛宴，而我国对锂矿等资源又严重依赖进口，并且新能源汽车未来发展方向的智能化所需要的芯片和传感器等底层技术又是卡脖子，所以，居于芯片、电池方面的原材料价格在大国经济和政治博弈下，短期还是会维持高位，但一旦美国等西方国家在技术创新和市场份额上取得实质突破后，高位下行的风险也就积累并释放了。

综上分析，目前国内A股已经在大宗商品、能源等股票上有所反应，大宗商品概念的股票并未顺势而涨，反而严重跑输指数，这是否又是聪明资金的先知先觉呢？

期权匿名回答 · 2022-6-20 23:13:45

国际铜价和沪铜连续今天内外盘都大跌，看来大宗商品价格下跌空间还是比较大的

美国升级加息预期下大宗商品价格走势预测

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