日本国债期货重挫，创 9 年来最大单日跌幅，两度触发熔断 ...

北京时间6月15日，日本10年期国债期货盘中大跌2.01日元至145.58日元，创2013年来最大单日跌幅，并于13点54分和13点55分两度触发大阪交易所熔断机制。随后，日本央行宣布将于16日和17日继续无限量购买日本国债期货的交割券。截至发稿，日本10年期国债期货价格为145.98日元。

图片来源：英为财情

3i739 · 2022-6-16 12:01:55

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日本国债期货重挫，创9年来最大单日跌幅，两度触发熔断，发生了什么？

每经记者文巧每经编辑高涵
北京时间6月15日，日本10年期国债期货盘中大跌2.01日元至145.58日元，创2013年来最大单日跌幅，并于13点54分和13点55分两度触发大阪交易所熔断机制。随后，日本央行宣布将于16日和17日继续无限量购买日本国债期货的交割券。截至发稿，日本10年期国债期货价格为145.98日元。

图片来源：英为财情

尽管日本央行早在4月就宣布将无限量购买日本国债，且近期还在持续加大国债购买力度，力保其实现收益率曲线控制目标，日本国债的抛售仍在继续。据彭博社报道，债券交易员们押注日本央行将被迫放弃将收益率限制在0.25%的承诺。
日本央行加大购买日本国债的动作并未阻止该国10年期国债收益率在周三波动一度超过0.25%的目标上限。截至发稿，日本10年期国债收益率为0.262%。

图片来源：英为财情

据彭博社报道，随着日本国内通胀攀升、日元跌至低点，且多国央行持续加息，日本央行面临的压力越来越大。日本央行将于本周开会决定其收益率曲线控制政策。
三菱日联-摩根士丹利证券驻东京的策略师Katsutoshi Inadome表示，外国投资者是造成日本10年期国债期货大跌的原因。“这是外国投资者对该国收益率曲线控制政策（发起）的挑战，他们认为，日本央行将调整政策。在日本央行于周五做出决定之前，紧张局势还在加剧。”
不过，虽然一些外国投资者认为日本央行将转变货币政策，但经济学家预测，由于日本债券和货币面临越来越大的下行压力，日本央行仍将维持其主要政策。
野村首席利率策略师Takenobu Nakashima认为，“这取决于本周美联储FOMC决议的结果，如果海外债券收益率继续上升，日本央行将维持原有政策，无限量购买10年或7年期日本国债。”
值得注意的是，6月14日，德意志银行就警告称，日本央行为实现收益率曲线控制目标而采取的购债政策，可能会造成金融市场“戏剧性、不可预测的非线性”波动，并令日元彻底失去基本面的估值锚点，从而令日本金融市场濒临系统性崩溃。
今年以来，日元已经加速贬值，目前已经处于24年来的低位。截至发稿，日元对美元汇率为134.59，跌幅为0.88%。

图片来源：英为财情

wypli · 2022-6-16 12:01:08

没有什么
日本人快要挺不住了而已
美元加息，美元全球回流，小日子过得不错的日本人笑不出来了。
这一波，日本央行跟着美元加息，日债立马死掉。
不跟美元加息，资金立马跑路，也是完蛋。
真是两难啊233
这一波叫什么，这一波叫美国爸爸杀日本祭天，日本任人宰割。
话说日本的国债都是谁来买的呢？
绝大多数是日本政府，日本人的养老金管理机构，日本的金融企业，日本的实业公司大量持有。
这么说吧，日本国债跟日本所有人都有关系。
国债爆炸，也就是日本爆炸。
如果真的爆炸了，我们可以看一下发达国家在金融奔溃之后的日子会是怎么发展的。
一个缺资源的国家，一个产业空心化的国家，一个金融发达的国家崩溃了，这个样本值得我们好好观摩。
我很敬佩美国佬，说杀日本祭天就杀日本祭天。
至于，日本的结果，一万句美日亲善都是挽救不回来的。
今日这个场面，当年广场协议就已经注定了。
当年没能雄起，到今日不过是赌徒上桌，终于点了烟花祭天而已。
我奉劝各位，别指望我们救日本。
日本亲爹都不救，干我们啥事。
大浪在前，中国这艘巨轮，还得自己好好航行。
也顺便给其他人看看，跟着美国佬混什么下场。

iy4p7 · 2022-6-16 12:00:51

简单来说，美元进入加息周期，日元坚定不加息，导致在外汇市场上美元与日元之间有非常可观的套利空间。

于是大量资本借入不要利息的日元，然后用这些免费的日元去买入美元，享受两者之间的息差收益。这个套利的过程导致大量的日元被卖出，同时大量的美元被买入，进一步提升了日元的贬值压力。
日元利差交易规模越大，日元兑美元的贬值压力就越高。也就是说，利用日元套利，除了可以获得日债与美债之间的利差之外，日元兑美元本身就存在大幅贬值套利空间，这无疑又将吸引更多的资金加入利差交易。如果日本央行不出面干预日元汇率，那这就将陷入一种无解的循环。
其实，在美元加息周期，其他国家的货币也同样面临跟日元一样的贬值压力，比如人民币。
但跟日本直接躺平不一样的地方在于，其他国家央行多少会在不经意间干预汇市，给套利空头予以痛击，给本国货币创造缓冲空间。
而日本央行在这场抽血狂欢中不仅毫无作为，甚至助纣为虐，6月6日，日本央行行长黑田东彦表示，短期内日元大幅下跌对经济不利，但日本央行将继续延续宽松的货币政策，原因是日本缺乏足够的工资增长、且经济仍需更多时间复苏。
“这种情况下，货币紧缩根本不是一个合适的措施。”黑田东彦表示，他希望利用日元下跌势头创造一个物价适度上涨、企业利润、就业和工资持续改善的良性循环。
在黑田东彦“鸽声嘹亮”的表态之后，欧美投资机构一片欢呼，肆无忌惮的将日元利差交易的杠杆融资规模放大到6-8倍，较5月份几乎翻倍。日元兑美元自6.6之后喜迎7连跌。
6月15日是美联储的会议日，市场此前已经强烈预计美联储将大幅加息75个基点，日债自然在这个节点迎来抛售高潮。
以此同时，外汇市场上美元兑日元也击破135点的位置，到达不少套利交易的收割位置，所以6月15日日元套利交易市场上也是发生了激烈的多空博弈，最终还是卖盘打赢买盘。
这些卖盘卖出美元，回头买回日元，完成一次完整的套利交易过程。
这也让日元、日债获得了喘息的机会，如果6月17日日本央行会议上依然无所作为，那么等待日元日债的将是下一轮的暴跌循环。

xeh_i · 2022-6-16 12:00:41

大概可以给大家讲一下逻辑。
在近期世界通胀逐步走高的状况下，美联储开启了加息周期，很多国家的央行不得不效仿美国进行加息，但日本就集中突出了一个头铁。
因为在上波周期，日本借了太多钱，如果这时候选择加息的话，它就不得不面临巨额的偿债压力。
但在日本庞大债务下，它的财政收入甚至还不上息。
简单来说，日本加息是加不动的。
但似乎不加又不行，在美国无风险利率有着3%的时候，日本这边的借贷利率这么低，而日元又是某种意义上国际货币，那大家想想会不会有人专门借日元然后换成美元去进行套利呢？
答案是一定的。
而现在的问题是什么呢，即使说在利差如此之大的情况下，日本依旧准备保持较低的利率，这实际在某种程度上就留下了一个很大的漏洞。
以前这个漏洞为什么没被利用呢？
原因很简单，因为以前世界利率不高，日本债务大部分是国民持有，压力不大，但在套利空间出现后，世界资本加杠杆就冲进来了。
因为在日元贬值，日美利率倒挂的情况下，这种做空日元的收益风险是严重不对等的。
那么最终这个问题会通过什么进行解决呢？
不是别的，在这种模式后续无法持续的情况下，这种模式终点一定是日元的被迫贬值以及日本加息为结果。
但刺破泡沫又意味着什么呢？
意味着以日元计价的资产大幅贬值。
那对我们的影响是什么吗？
负面是我国部分以日元计价的资产会出现大幅贬值，刚刚构建起的东亚自由贸易圈子会受到一定冲击。
好处则是或许可以趁这个时候去转移一些日本的技术和产业，但是这种做法也会受到美国的阻碍。
总体来说，日本乱起来对我们的影响整体还是偏负面的。

lmjqb7 · 2022-6-16 11:59:41

大毛的刀不够快，眼看着一锅欧盟杂烩汤迟迟下不了锅，日本自己跳进锅里：

先把我涮了给米爹垫垫肚子！

日本国债期货重挫，创 9 年来最大单日跌幅，两度触发熔断 ...

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