资金管理和交易策略

三个要素：
任何成功的交易模式中，我们都必须考虑以下三个方面的重要因素：价格预测、交易策略和资金管理。
1. 价格预测指我们所预期的未来市场的趋势方向：在市场决策过程中，这是极关键的第一个步骤。通过预测，交易者决定到底是看涨还是看跌，这决定我们要加入哪个方向。如果这个预测是错误的，那么下面的一切工作皆无从谈起。
2. 交易策略，确定具体的入市和出市点：期货或外汇市场中，交易策略所决定的入场点非常重要。因为这个行业杠杆很高的缘故，所以我们没有太大的回旋余地来挽回错误。尽管我们已经正确的判断出了市场的方向，但是如果把入市时机选择错了，那么依然可能蒙受损失。究其本质来看，交易策略问题几乎完全是技术性的。因此即使交易者是基本面分析师，在确定具体的出入市这一点上，他仍然需要借助于技术工具。
3. 资金管理是指资金的配置问题：其中包括投资组合的设计，多样化的安排，在各个市场上应分配多少资金去投资，止损指令的用法，风险报酬比的权衡，在经历了成功阶段或挫折阶段之后分别采取何种措施，以是及选择保守稳健的交易方式还是大胆积极的方式等等。
归纳一下：价格预测告诉交易者怎么做，交易策略帮助他决定何时做，资金管理确定用多少钱做。价格预测前面已经讲过许多，在这里我们主要处理后两个方面。首先，我们讲资金管理，因为在制定恰当的交易策略时，也必须把这个问题考虑进去。

资金管理：
我也做了这么多年了，对于资金管理这个概念，确实也是在一点点的成熟着。不做交易跟做过交易，做了五年和做了十年，对于资金管理的深度肯定是不一样的。我在这里跟大家分享一些我自己的浅薄的见识。
有的老交易员告诉我，在成功的交易模式中，资金管理是最重要的部分，甚至比交易方法本身还要关键。我觉得我可能还没走的这么远，但是我相信想要长久的立于不败之地，就少不了它。资金管理所解决的问题，事关我们在市场中的生死存亡。他告诉交易者如何掌握好自己的钱财，作为成功的交易者，谁能笑到最后谁就笑得最好。资金管理恰恰增加了交易者生存下去的机会，而这也就是赢在最后的机会。

一些普遍性的资金管理要领：
我必须承认关于投资组合的管理问题可以弄得极为复杂，乃至于必须借助复杂的统计学方法才能说得清楚。我在这里只打算在相对简单的水平上讨论这个问题，以下我罗列了一些普遍性的要领，对大家的资金分配可能会有所帮助。
1. 总投资额必须限制在全部资本的50%以内：余额可以投入一些短期的国债一类的。在任何时候，交易者投入市场的资金都不应该超过其总资本的一半。剩下的一半是储备，用来保证交易不顺手时的有备无患。在这里我推荐大家学习杰西，给自己以及家人买一些信托，以保证万一。
2. 在任何单个市场上所投入的总资金必须限制在总投资额的10%到15%以内：这一措施防止交易商在一个市场上注入过多资金，从而避免在一棵树上吊死的危险。
3. 在任何单个市场上最大总亏损额必须限制在总投资额的5%以内：在我们决定做多少仓位和应该把止损指令设置在多远的时候，最大亏损是我们极为重要的界定值。
4. 在任何一个市场群类上所投入的保证金总额必须限制在总资本的20%—25%以内：同一个群类的市场，步调往往一致。例如金子和银子，他们通常处于一致的趋势。若我们把全部的资金头寸注入同一个群类的各个市场，就违背了多样化的风向分散原则。
上述要领在大部分衍生品中是相当通行的，不过我们也可以对其加以修正，以适应各自的需要。有些交易上更大胆进取，往往持有较大头寸，也有的较为稳健保守。重点就在于必须采取适当的多样化投资形式，未雨绸缪，防备亏损阶段的降临，保护宝贵的资源。

分散投资与集中投资：
虽然分散投资是限制风险的一个办法，但也有分散过了头的风险。如果交易商在同一时刻把交易资金散布于太多市场的话，那么其中为数不多的几笔盈利，就会被大量的亏损交易冲抵掉。这里面也有个一半对一半的机会问题，因此我们必须找到一个合适的平衡点。有些成功的交易者把他们的资金集中于少数几个市场上，只要这些市场当时处于趋势较好的状态，那就大功告成了。过分分散和过度集中两个极端间，我们左右为难，但又没有绝对可靠地解决方法。所以以我的经验来看，同时在四到六个不相干的市场上持有头寸，或许是一条路子。关键的一点是“不相干”。我们选择的市场间相关性越小，则越能取的分散投资的功效。如果我们只是同事在四种外汇市场上持有多头头寸，那么算不得分散投资。

设置保护性止损：
我强烈的要求大家，一定要采取保护性止损措施。止损的设置着实是一门艺术，不像大家想的那样放在前低、突破位、支撑位就可以了，必须把价格图表上的技术性因素，与资金管理方面的要求进行综合的研究。交易者应当考虑市场的波动性，波动性越大止损就应该相对大一些。当然这里也涉及一个两难困境，一方面交易者希望止损能小一些，这样即使交易失败亏损也会尽可能的小。另一方面若止损太小，那么很可能在市场短暂的震荡中引发不必要的止损。总之，交易者需要在其中寻找一个平衡。

风险—报酬比：
最成功的交易商也只能在40%的交易中获利。事实上就是如此，大多数的交易以亏损而告终。那么既然大多数情况都赔钱，他们最终又怎么能盈利呢？在高杠杆交易中，保证金要求较小，所以可以建立较大的仓位，以致于市场朝不利的方向变化一点点，我们也不得不忍痛平仓止损。于是，在交易者真正捕捉到心目中的市场运动之前，或许不得不先进行几番尝试。
假定某交易者预期黄金即将从1295涨到1350，于是他在1296买入了一标准手，把止损设在1285，随后市场跌倒1283，这笔交易就被止损了。然后他在1285又买入了一标准手，止损在1275，果不其然又被损掉了。但他锲而不舍，又在1280买入了一标准手，这次终于如愿以偿的涨到了1357。他总共做了三笔交易，盈利56美元（77-10-11），相当于56×100=5600美元的利润。
这样的话我们就涉及到了风险报酬比的问题。因为大多数的交易都是亏损的，所以我们唯一的希望就是确保获利交易的盈利额大于亏损交易的损失额。为了达到这个目的大部分交易者都要考虑自己的风险报酬比，对每笔交易我们都要确定其利润目标，以及失败情况下会出现亏损的金额。然后我们把利润和亏损加以权衡，得出风险报酬比。有一个通用的标准，是3:1，也就是考虑一笔交易时其获利潜力至少三倍于可能的亏损，才能够付诸行动。
“让利润充分奔跑，截住亏损”在交易中是老生常谈了，我们现在讨论的问题与之很有关系。在商品期货中，若我们咬住长期趋势，就可以实现巨额利润。因为就每年来说，我们仅有少数的机会可以获得巨大利润，所以机会难得，必须尽量扩大战果。那么大部分的朋友可以扪心自问，自己的所作所为是否与这句话恰恰相反。

复合头寸交易：跟势头寸与交易头寸
说起来“让利润充分增长”似乎颇为容易。只要我们有慧眼捕捉到某市场趋势的开端，就能在相对短的时间内获取到巨额的利润。但是迟早有一天趋势会突然停滞不前，摆动指数显示超买状态，价格图表上也面临重要的压力位，这时该怎么办呢？虽然我们相信市场还有很大的上涨余地，但是又担心价格下跌，丧失账面利润。那是该平仓了结还是忍过可能出现的调整呢？
有一个办法可以解决这个问题：我们始终采用复合头寸来进行交易。所谓的复合头寸，是指我们把仓位分成交易头寸和跟势头寸两部分。跟势头寸部分图谋长期的利润。对于跟势头寸，我们设置较大的止损位，为市场的巩固和调整留出充分的余地。长期来看跟势头寸能够带来最大的利润。
在我们的投资组合中，特地留出交易头寸来从事频繁的出入市的短线交易。若市场已经达到第一个目标，接近了某个阻挡区，同时摆动指数也显示超买状态，那么就可以平仓部分交易头寸，或设置较小的止损。目的是要锁定或确保利润，如果之后趋势又恢复了，那么我们就把以平仓的头寸重新补回来。因此我们最好在开始建仓时避免只做一张合约或一个单位头寸的情况。通过多单位头寸的交易，我们可以拥有更大的灵活性，从而可以提高总的交易成绩。

资金管理：保守型和大胆型交易方式：
在《商品期货游戏》一书中对资金管理这个问题有一番精彩的议论。在这本书的资金管理一章中，有一段语重心长的陈述，把保守的交易风格推崇为最终取胜之道：甲交易者成功的把握较大，但是其交易风格较为大胆；而乙交易者成功的把握较小，但是他能奉行保守的交易原则。那么从长远看，实际上乙交易者取胜的机会可能比甲更大。
根据我的经验，上面所说的话是很有道理的。长期来看保守的交易作风最为可取。急于发财的交易者往往采取大胆积极的交易方式。那么只要市场运动的方向不出岔子，其利润的确是相当可观的。但是一旦事情不再一帆风顺，其后果通常都是毁灭性的。我宁愿成绩平稳，不要有大起大落。每个交易者都需要在保守和大胆两个极端之间选择自己的风格。

在成功或失败阶段之后做什么：
关于资金管理，这里有几个棘手的问题，我们需要费费脑筋。当交易经历了一轮失败或成功之后，应该做什么？假设你的交易本金赔掉了50%，你应当改变你的交易风格吗？若你已经损失了一半的钱，那么为了挣回原来的资金金额，你相当于要把现有本金翻倍。那么你是会更加细致的选择交易机会，还是选择保证金要求较低的市场，保持一贯。采取一如既往的交易方式呢？如果这时才变得保守，想把损失的资金再赢回来就很难了。
另一方面，若交易者刚刚赚的盆满钵满，虽然感觉很滋润，却也面临一个问题。假定你的资金已经翻倍，那么如何利用这些盈利呢？看起来似乎为了从资金运用中取得最大的收益，我们应该用盈利来吧仓位扩大一倍。然而将来免不了会发生亏损的阶段，如果加大了仓位，结果可能不只是赔掉利润，而是要连本金都赔掉。
每个交易上的交易成绩都是有峰和谷组成的，与价格图极为相似。如果总体上看交易者是盈利的，那么他的资金图就应该是上升的。在刚刚获利之后马上扩大注入市场的本金，这种时机是最糟糕的。这一点恰恰就像在上升趋势中，当市场处于超买状态时买入一样。更明智的做法应该是在资本金稍有亏损的时候，便开始追加投入。

资金管理的问题虽然棘手，却很关键：
现在我们只是在资金管理这个重要的方面沾了一点边。我的主要意图也是想告诉大家在制定交易计划时资金管理的重要性，提出一些容易被忽略的问题。在这里我打算再引用商品期货游戏里的一段话：如果朋友们现在终于认识到在资金管理问题上，充满了令人进退两难和矛盾重重的困境，因而值得我们仔细地推敲的话，那么你已经算是初窥门径了。这些关乎生存的基本法则，大部分寓含在资金管理的领域里。但是很少有交易者对这个方面特别感兴趣，大部分人的注意力往往集中在选择交易机会（入场点）这一方面，这反而成了大多数人的基本兴趣所在。

交易策略：
交易商在完后了市场分析之后，就应当考虑到底是该买进还是卖出。根据资金管理方面的考虑确定注入资金的规模，最后我们进行实际的买入或抛出合约。在高杠杆市场中，犹豫出入市时机抉择必须精准，因此最后一步可能是最困难的。关于如何入市、在什么点位入市的问题，我们必须在通盘考虑各项技术性因素、资金管理的要求、以及我们所采用的交易指令的类型的基础上，才能做最后的决定。下面我们依次对各个方面加以探讨。

利用技术分析选择时机：
谈起利用技术分析来选择交易机会，其实并不新鲜，这是我们前面的课程中的老话题了。唯一的区别是，出入市时机抉择问题是针对很短暂时期而言的。我们这里所关心的时间周期，是以小时乃至分钟来计算的，那就说一些用到的方法：
1. 关于突破信号的策略。
2. 趋势线的突破。
3. 支撑和阻挡水平的利用。
4. 百分比回撤的利用。
5. 价格跳空的利用。

关于突破信号的策略：预先还是待后？
关于突破信号，交易者永远都要面对一个左右为难的难题：究竟是在发生之前预先入市？还是在正当突破发生的时候入市？还是在突破后待市场回调入市？三种方法各有各的门道。假定预期市场将上破，采取预先的好处就在于如果真的上破了，那么我们的价位就相对很低，不过失败的风险也很大。如果正当突破时入市，则成功把握较大，代价是入市的价位也较高。若等突破后反弹寻低点买入，那么只要果真发生回调，那不失为一个好办法。可惜的是许多势头凶猛的市场（通常也是利润很大的），并不给耐心等待反弹的交易商以机会。因此待后的方式有很大的踏空风险。
使用复合头寸可以大大的化简我们左右为难的程度。预先的时候，不妨先开立一点小头寸；然后在突破时，再添加一些头寸；最后在突破后的回调阶段，再追加一点头寸。但是如果交易者只有一点小头寸，那么他将难以摆布。很大程度上，他的决定取决于他愿意在这笔交易上冒多少风险，以及他愿意采取什么样的交易风格。

趋势线的突破：
这是一种最有价值的早期入市或出市信号。若交易商正在寻找趋势变化的技术信号，以开立新的头寸，或者正找机会平仓了结原有头寸的话，那么，紧凑趋势线的突破常常构成绝妙的行动信号。当然我们始终也必须考虑其他技术信号。另外在趋势线起支撑或阻挡左右的时候，也可以用作入市点。在主要的支撑位买入，压力位卖出，均不失为有效的时机抉择的对策。

支撑和阻挡水平的利用：
在选择出入市点这一方面，支撑和阻挡水平是最行之有效的图表工具。当阻挡被击破时，可能构成开立新的多头的信号。而这个新头寸的保护性止损指令就可以设置在最近的支撑点的下方。我们甚至还可以更接近的设置止损指令，把它安排在实际的突破点之下，因为这个水平现在应该起到支撑作用了。如果在下降趋势中市场上冲至阻挡水平，或者在上升趋势中价格下跌到支撑水平，那么我们均可以据此开立新的头寸，或者把已有账面利润的原有头寸加以扩大。另外在设置止损指令时，支撑和阻挡水平也是最有参考价值的。

百分比回撤的利用：
在上升趋势中，向下的调整常常回撤到前面的上涨进程的40%到60%的位置。我们可以利用这一点来开立新的多头头寸或扩大原有头寸。因为我们现在谈论的主要是时机抉择问题，所以我们把百分比回撤应用于非常短期的变化。比如说在牛市突破之后的40%回撤，或许正是绝妙的买入点。而在下降趋势中，40%到60%的向上反弹通常提供了优越的抛空机会。同时在日内价格图上，我们也可以应用百分比回撤的概念。

价格跳空的利用：
我们还可以利用线图上出现的价格跳空来有效的抉择买卖时机。例如。在上升运动之后，其下方的价格跳空通常起到支撑作用。当价格跌回价格跳空的上边缘、或者回到价格跳空之内的时候，我们买入。然后我们把止损指令放置在跳空之下，在下跌运作之后，当市场反弹到上面价格跳空的下边缘、或进入到跳空之内的时候，我们卖出。然后再把其止损指令安排在跳空的上方。

综合各项技术概念：
利用各项技术概念的最有效方法，是把他们综合起来。现在我们正在讨论的是时机抉择问题，关于方向的基本决定早已经确定了。此处我们所做的一切，就是要对出入市点位进行细致的调整。如果我们采纳了买入信号，那么就会力求以最低的价格入市。假定价格跌回了40%—60%的买进区域，此处又存在一个显著的支撑水平，或者一个潜在的支撑性价格跳空，那就妙不可言了。进一步如果附近就有一条重要的上升趋势线，那就更好。
那么所有的这一切因素综合在一起，就能增加交易时机抉择的有效性。我们的意见是，在上升趋势中，在支撑区附近买进，但是如果该支撑被击破，就尽快平仓出市。而在下降趋势中，我们尽可能在接近阻挡区之处卖出，但是如果该阻挡被冲破，也尽快平仓出市。在上升趋势的向下调整中，如果沿着调整阶段中的高点所连成的紧凑下降趋势线被向上突破了，也可用作买入信号。而在下降趋势的向上调整中，若调整阶段的紧凑趋势线被向下突破了，也可能是做空的机会。

把各项技术因素与资金管理结合起来：
在我们考虑设置止损指令时，除了利用图表的点位以外，还应该适当的兼顾资金管理的几条要领。止损指令较小的话，就允许我们持有较大的仓位。而止损指令较大的话，则会限制我们的仓位规模。有些交易者在决定止损指令的时候，完全是从资金管理的因素出发的。但是有一点颇为重要，对于空头头寸来说，其止损保护应当设置在有效的阻挡点位的上方；而对于多头头寸其止损保护指令应当设置于有效的支撑位的下方。在我们探求具有一定有效性的、较接近的支撑或阻力位时，日内图表颇为有效。

交易指令的类型：
正确的选择交易指令的类型是交易策略中的一部分，这里我们讨论一些常见的交易指令：
1. 市价指令：按照当前市场价格买卖。在市场急剧运动的情况下，或者在交易商要求确保能够开立头寸的情况下，通常最好采用此类指令，以免遗失良机，错过好的点位。
2. 限价指令：明确的设置愿意成交的价格。买入现价指令一般设置在市场价格之下，表示交易者在买进时愿意支付的最高价格。卖出指令一般放置在当前价格之上，表示交易者在卖出时愿意愿意接受的最低价格。举例来说，若买方在看涨突破发生后，试图乘市场随后向下反扑到支撑水平附近再入市，则可能采用此类指令。
3. 止损指令：既可以开立新的头寸，也可以用来限制已有头寸的亏损，或者保护已有头寸的账面利润。止损指令指明了有关交易的执行价格，买入止损指令一般设置在市场的上方，而卖出止损指令则设置在市场的下方（与限价指令正好相反）。只要市场触及止损指令的水平，该指令就转化为市价指令，在多头头寸的情况下，其卖出保护指令设置在市场下方，以限制亏损。若后来价格上涨了，我们可以跟随着抬高止损（所谓的跟踪止损）。我们也可以预先在阻挡水平上方安排好止损指令，从而当向上突破发生时，就能够及时的开立多头头寸了。同样的，卖出止损指令也可以设立在支撑水平下方，等向下突破时，开立新的空头头寸。因为止损指令后面要转换为市价指令，所以其实际的执行价格或许比设置的价格要差一些，特别是市场激烈变化时尤为如此。

资金管理要领和交易策略举要：
以下，我们列出了资金管理的要领和交易策略较重要的方面。
1. 顺眼中等趋势的方向交易。
2. 在上升趋势中，逢跌买入；在下降趋势中，逢涨卖出。
3. 截住亏损，让利润奔跑。
4. 始终设置止损，以限制亏损。
5. 不要心血来潮的做交易，要打有准备之仗。
6. 先制定好计划，然后贯彻到底。
7. 奉行资金管理的各项要领。
8. 分散投资，但要注意过犹不及。
9. 风险报酬比达1:3，方可动作。
10. 当采取金字塔法增加头寸时，应遵循以下原则：
A. 后来的每一层头寸要小于前一层。
B. 只能在盈利的头寸上加码。
C. 不可在亏损的头寸上加码。
D. 把保护性止损设置在盈亏平衡点（俗称保本损）。
11. 绝不追加保证金，不把活钱扔在死头寸中。
12. 为了防止出现追加保证金的要求，应确保至少拥有总的保证金要求的75%的净资金。
13. 在平盈利仓位之前，应先平掉亏损头寸。
14. 除非从事极短线的交易，否则总应当在市场闭市期间做好决策。
15. 研究工作应有长期过渡到短期。
16. 利用日内图表寻找出入市点。
17. 在从事T+0交易之前，先掌握T+1的交易技巧。
18. 尽量别理会常识，不要对传播媒介的任何说法过于信以为真。
19. 学会踏踏实实的当少数派。若你对市场的判断是正确的，那么大多数人的意见会与你相左。
20. 技术分析这门技巧靠日积月累的学习和实践才能提高。永远保持谦逊的态度，不断的学习探索。
21. 力求简明，复杂的并不一定优越。
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期权匿名回答 · 2022-3-21 18:07:37

写得很不错

资金管理和交易策略

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