为何选择ETF期权作为交易工具

01  每日复盘

4月27日，指数早盘高位震荡，午后小幅下跌，整体保持平盘，尾盘北向资金流入扩大至50亿元。

盘面上看，银行板块全天表现亮眼，板块内所有个股全数收红，青农商行涨停；农业服务、园区开发、农村电商、特高压等板块涨幅居前；国防军工板块午后依旧表现弱势，调整迹象明显，板块跌幅居前。

总体来看，涨停家数较午前维持在40余家，个股跌多涨少，表现偏弱，市场赚钱效应一般。

截至收盘，上证指数涨0.25%，报2815.49；上证50指数涨1.05%，报2805.22；50ETF涨0.90%，报2.790元，全日成交金额为13.14亿元。

深证成指涨0.28%，报10452.17；沪深300指数涨0.68%，报3822.77；300ETF涨0.45%，报3.807元，全日成交金额为11.81亿元。

从涨跌幅来看，50ETF购5月2650涨幅最大，为15.15%，报收0.1376元；50ETF沽5月2600跌幅最大，为36.08%，报收0.0101元。

从成交额来看，300ETF购5月3800成交额最高，为1.46亿元，全日上涨4.64%，报收0.0699元；而300ETF沽9月4400成交额最低，为2.18万元，全日下跌3.85%，报收0.0025元。

从持仓量来看，50ETF购5月2800持仓量最大，为11.59万张，期权全日上涨14.36%，报收0.0414元；50ETF购12月2550持仓量最小，共计114张，期权全日下跌0.89%，报收0.2788元。

02  干货时间

对于股票交易，我们知道只要低买高卖就能盈利，赚取股票的差价，但A股市场只能买涨不能买跌。

对于期货交易，是在现货基础之上加上一个时间因素，即交易的不再是当前的标的价格，而是到期时的标的价格。

对于期权交易，期权价格不但取决于到期时的标的价格，还取决于最终价格的实现路径，即期权价格是对标的价格路程的衡量。

因此，我们如果认为股票会涨，可以买入股票获取盈利；如果认为钢铁会涨，我们可以买入钢铁现货或者做多钢铁期货合约，赚取其中差价利润。

为什么我们要选择期权作为投资交易工具呢？小Q给你四大理由：

提供很大杠杆

在不考虑融资杠杆的情况下，现货交易基本没有杠杆，期货则根据交易保证金水平不同有5—20倍的杠杆，而期权杠杆水平则可以达到10200倍。

杠杆性是期权吸引投资者的一个重要原因，投资者只需要付出少量的权利金，就能以小搏大标的资产价格变动带来的收益，但同时风险也将被放大。

举个栗子
2012年末，金融大鳄索罗斯旗下的量子基金动用了大约3000万美元，买入了大量行权价格在90-95 的虚值向上敲出外汇期权，获利10亿美元，相当于资金翻了30多倍。

索罗斯认为安倍激进的货币政策会使日元进入大跌态势，到期汇率很大概率落在行权价与敲出值之间，所以运用很少的资金杠杆性做空日元，以小博大，达到了“花小钱办大事”的效果。

对冲市场风险

很多投资者喜欢长线持有股票，但又担心市场下行使得股价下跌，这时投资者可以使用期权来对冲市场风险。

当投资者持有的股票已累积了一定的盈利，对后市看法不明朗，若是继续持有股票担心股价下跌，若是卖出股票则担心股价继续上涨，失去后面更高收益的机会。

此时，投资者有两种应对措施：一是，投资者需要兑现手中股票，可以卖出股票，同时买入平值认购期权；二是，如果股票持仓量很大，卖出股票冲击成本高，可以对手中的股票买入认沽期权，锁定盈利。

有效掌握风控

期权风险收益的非线性特征，理论上保证了买入期权收益无限大而风险却相对有限，虽然做期权的买方胜率较低，但每次损失仅限于期权手续费，这也是毋庸置疑的事实。

增加潜在收益

在做资金管理的时候，我们一般以损定仓，如果单位风险比较大，相应地就会降低我们的仓位，这也就降低了我们潜在收益的空间，如果我们用期权来实现这个策略的话，因为最大损失也就只限于期权费，相应地仓位就可以开得比较足，潜在收益也就比较大了。

举个栗子
1993年4月份，巴菲特以1.5美元的期权金卖出300万份，12月17日为到期日执行价为35美元的认沽期权，当时可口可乐的市价是40美元左右，此后巴菲特又加卖了200万份，也就是一共卖出500万份。

若12月17日可口可乐的股价高于35美元，那么这份期权就是废纸一张，巴菲特可以白拿这1.5美元×500万份=750万美元的期权金；

若12月17日可口可乐的股价低于35美元，巴菲特就必须按照35美元买入500万股可口可乐，当然因为之前收取了1.58美元期权金，所以可口可乐只有跌破33.5美元时，巴菲特才会真正亏损。

巴菲特本来就准备不断增持可口可乐，若可口可乐股价不跌，那就是白赚了期权金；但若可口可乐股价大跌，那么期权金等于市场补贴1.5美元去买入可口可乐。

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本文不构成任何投资建议，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出决策。

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