监控中心商品期货指数周度报告（2020年4月24日）

监控中心商品期货指数周度报告
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图1:CCFI中国商品期货指数(2019年至今)

资料来源：中国期货市场监控中心

本周（2020-4-20至2020-4-24日）监控中心商品期货指数（CCFI）呈现先抑后扬，期间因全球疫情产生的经济放缓压力犹存，叠加国际油价波动加剧令商品指数呈现宽幅运行。指数周一开盘977.84点，周最高982.79点，周最低971.62点，周五收盘报978.59点，小幅收跌。从板块来看，贵金属再次走强，有色、化工宽幅震荡、农产品强弱分化、黑色系则集体承压。
黑色板块：本周集体承压。建材方面，螺纹钢现货市场报价小幅上调，但成交一般。螺纹钢库存去化已经接近尾声，厂内库存再度下滑，但社会库存周环比小幅回升；另外，本周样本钢厂周度产量回升至357.47万吨，较去年同期仅减少2.5万吨，复产速度还是比较快，期价陷入震荡整理。原材料端：进口铁矿石现货市场活跃度清淡，贸易商报盘积极性尚可；钢厂方面，周初询盘积极性一般，随着盘面下行，但港口现货跌幅不及预期，因此采购情绪较差，钢厂多以观望为主；双焦市场同样出现走弱。
化工板块：本周先抑后扬，小幅收跌。国际原油探底回升，期间因全球减产速度跟不上新冠疫情造成的需求锐减。此外IEA月报指出，预计2020年全球原油需求较上年减少930万桶/日，随着需求下降超过OPEC+的减产量，石油储备可能会饱和令油价史上首次跌至负值区域。不过，因各国欲逐步解除封锁以及市场预计各国将出台更多的刺激措施，美伊局势再度紧张等因素影响，原油市场在触及历史低位后出现反弹。橡胶方面：国内云南、海南产区均推迟开割，海外原料跌至历史低位；国际公共卫生事件继续蔓延，轮胎外销订单缩减严重、另外，低价原油使得合成胶价格跟随回落，对天然橡胶价格产生一定的拖累。PTA呈现探底回升，但整体反弹幅度仍受限。PTA开工率回落至87.19%，目前市场库存压力处在300万吨上方，供应压力较大。下游终端订单不足，织造行业开机率下调至55.42%附近。其它化工品涨跌不一。
有色金属板块：本周宽幅震荡，品种普遍出现调整。铜期货方面：中东地缘局势再度紧张，加之当前供应端依然在持续收缩，铜矿TC价格下行。另外，中国第六批废铜批文量仅有2150吨，废铜供应不足问题以及运输问题对铜价形成支撑。镍期货方面：市场担忧情绪有所缓解，国际镍业研究小组(INSG)周五称，2月全球镍市供应过剩量萎缩至13,400吨，前一个月为供应过剩13,900吨。且疫情导致菲律宾限制镍矿出船，国内镍矿供应紧张局面持续，镍价表现偏强。不过印尼计划5月调低镍矿底价，当地的镍铁生产成本下降，将导致进口货源对价格施加压力；以及海外订单下滑，需求前景蒙阴，令镍价上行动能减弱。
农产品板块：本周出现分化，呈现油脂弱豆类强走势。豆类方面：目前盘面榨利较为丰厚，中国买家积极采购，叠加豆粕库存偏低，部分饲料厂因缺豆而停产或限产，现货供应缓解仍需时日，对豆类构成支撑。而疫情令全球餐饮业受到极大冲击，肉类需求受影响较大，下游担心后期豆粕价格回落，逢高出货锁定利润较强，又抑制豆粕价格。油脂方面：4月份大豆到港不足令国内油厂压榨量仍处在较低的水平，豆油、菜油库存维持下降趋势且数据显示近期降幅增速，令油脂下跌幅度暂时受限。但海外餐饮业还在受到疫情的影响，生物燃油需求因原油低迷而持续下降，市场对油脂后期基本面担忧难消又对油脂市场形成较大压制；软商品走势分化，白糖继续走弱，棉花小幅反弹。市场预期中国将从美国购买棉花，加之美国再提供接近5000亿美元的经济援助，刺激美棉上涨，对国内棉价格带来一定支撑。
贵金属板块：本周低开高走，再次走强。期间因疫情引发的经济下行压力持续，市场预期美国和美联储将继续扩大刺激措施，因此使得贵金属在本周再次出现走强。同时美伊地缘政治风险或升级亦利多金价，而基本金属震荡反弹则利多银价。
综上所述，监控中心商品期货指数先抑后扬，小幅收跌。从持仓量变化来看，各品种持仓维持增减不一，其中增仓幅度较大的品种有：棕油、白糖、甲醇、沪锌、沪铝；而出现减仓幅度较大的品种有：PTA、沪银、沪镍、豆粕、沪金。
（引自瑞达期货研究院）表1：中国商品期货指数周内日涨跌

图2：监控中心商品期货指数（CCFI）日涨跌幅及波动率

图片来源：瑞达期货研究院

图3：国内商品期货品种持仓变化及涨跌幅

资料来源:瑞达期货研究院