期权头条丨投资者必看：期权交易常见四大误区

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股票、股指期货、股指期权是当前市场上与股市关联度较高的三大投资工具。在外国，期权的使用由来已久，但是在中国，期权还是个比较新的东西，很多人甚至还不知道是什么东西，所以在交易中，出现了很多误区，今天头条君梳理了一些常见的误区，供大家参考。

误区一：期权卖方收益有限

从到期收益和损失情况看，期权买方的最大损失为所投入的权利金，而收益却是无限的；但期权卖方的收益有限，而损失却无限。理论上可以这么说，但在实际运用中却未必如此。

认为期权“卖方风险无限”是一种理论上的片面认识。在实践中，期权的卖方风险可以通过多种策略有效加以管理。如若不然，为何在国际期权市场上赚钱的大多是卖方。

国际市场上，期权卖方除做市商外，多为期权对冲者、综合策略使用者等。卖出期权的目的通常是了结期权多头头寸，以赚取权利金差价，或者是为了保护现有头寸进行投资策略组合，鲜有卖方被动等待买方执行或放弃执行而不做任何其他投资策略。即使是被动接收询价或提供持续报价的做市商，鉴于交易所买卖差价限制等规定，以及市场活跃程度，做市商总是能自动或主动地通过动态对冲回避净头寸风险。

误区二：只要对股指期权行情判断正确就一定能够获利

很多投资者进行期权交易时，认为对行情的判断才是唯一需要重点关注的因素，只要标的物价格变动方向判断正确，就一定能够获利。这其实是市场对期权最为常见的一个认知误区。实际上，即便有时候你对期权行情判断是正确的，也不一定能够实现稳定盈利，甚至出现亏损都是很正常的。

对于期权而言，影响价格的因素有很多，并不是只有标的物价格，还包括到期时间长短、执行价格高低、标的物价格波动率、无风险利率等因素，任何一个因素的变化都会导致期权价格发生变化。即使所有其他的影响因素都没有发生变化，只要时间不断衰减，期权的价格就会不断下跌，对于买入期权的投资者而言，就是不断在损失。

因此，在期权交易中要想获利，行情判断没有期货交易中那么重要，更多的是要考虑综合因素的影响，在标的物价格变动方向判断正确的情况下出现亏损也比较正常，因为其他因素的影响可能超过标的物价格变化的影响。

误区三：用技术分析制定交易策略

无论是股票二级市场，还是期货市场，总不缺少技术分析流派，期权市场也存在这样的一批投资者。用传统的技术分析进行期权交易，这样做是否能像在期货或股票上获得较好的效果呢？

单纯用传统技术分析来制定期权交易策略是不全面的。

第一、国内商品期权的标的物是期货合约，可谓是金融衍生品中的衍生品，价格变化一般不存在规律性变化，传统技术分析的作用是间接的，即通过技术分析判断标的期货价格走势，然后通过标的期货走势判断期权价格涨跌，这中间的传递效果大打折扣，效果不一定明显。这也提醒投资者，在进行期权交易时不要过分依赖技术分析。

第二、影响期权价格的因素较多，除了标的期货物价格，还有执行价格、波动率、到期时间、无风险利率等诸多因素，这使得期权价格变化复杂，期权K线比较凌乱，也使得依赖于K线的技术指标失去意义。单纯用标的物价格这一影响因素去预测整体因素带来的影响，以偏概全，会导致预测的准确率大大降低。

误区四：买入“深度虚值期权”的收益率一定高

在期权交易过程中，选择合适的行权价格较为关键。从行权价格与标的物价格关系分析，行权价格偏离标的物价格越远，期权价格越低。因此有投资者按照惯性思维认为，买入期权价格越低的合约，买入后其回报率也一定高。但事实上，这种只买便宜期权的策略盈利概率比较小。在方向性看涨(看跌)策略中，因预期标的期货价格上涨(下跌)而买入看涨(看跌期权)，企图待其价格上涨(下跌)后获取差价的策略固然没错，但实际操作过程中还需根据具体情况考虑不同期权合约Delta值对最终收益的影响。

实际上，买入“深度虚值期权”只适合大涨大跌的行情。因“深度虚值期权”的Delta值本来就较小，但随着标的物价格朝着有利方向变化，其成为“浅虚值”状态后Delta会大增。也就是说，“深度虚值期权”只有其虚值状态发生一定改变时，其对标的价格的变化才逐渐敏感起来，进而才可能在标的物大涨大跌中实现可观的收益。

但如果预测未来标的物价格只是小幅看涨或看跌，那么此时的策略应该是选择买入Delta值相对较大的期权合约，而不是选择买入Delta值较小的“深度虚值期权”合约。因而，买入“深度虚值期权”合约的收益率较高需要基于一定的条件，并不是任何时候买入最便宜的期权都能获取高收益。事实而言，这种只买便宜期权的策略盈利概率比较小。

投资者在参与期权交易之前，应对期权的本质、特性及交易机制有清晰的认识，切不可盲目入市，更不可以简单地复制股票或期货固有的操作思维去参与期权的交易。

期权作为非线性的金融衍生工具，在给投资者带来便利的同时，也对投资者提出了更高的要求，正确认识期权，避免走入投资误区，对投资者进行决策，进行风险管理，实现收益最大化至关重要。

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