集成期货有色金属市场情况 20180523

集成期货有色金属市场情况20180523

【锌】交易机会：总体仍处承压格局但近期跌幅受限（短期技术阻力24000附近）。跨期：观望。
操作理由：
1、市场情况：下游逢低入市询价，维持按需采购。市场整体出多接少，成交一般。
2、基差情况：沪1#锌23860元/吨，较主力月升水255元/吨。现货商报升水120元/吨，近一周小幅回升，处2013年来中轴偏高水平。
3、库存情况：上期仓单减少546吨，至17162吨，3月底来再度小幅回落，整体延续2017年6月来的低位震荡市。LME库存减775吨，至230000吨，3月来震荡小幅回升但总体仍处1990年来区间低位。
4、理论利润：进口理论亏损150元/吨，处2010年来区间中轴水平；生产利润率7%，处2011年来区间高位；锌精矿（50%）进口TC目前约25美元/吨，今年3月来重心阶梯式小幅提升，而ZN50内蒙TC（目前月4050元/吨）年内震荡走高，但国内其他主产区仍保持平稳。
5、主力资金：净多头寸，净多占比2.14%，近一周小幅减多，3月来维持区间形态。

【铝】
交易机会：震荡市，短波段交易为宜，近期留意14600及15100技术点突破。跨期：观望。
操作理由：
1、市场情况：持货商出货积极，市场流通货源充裕，现货价格贴水维稳，总体成交尚可。有消息称今年7月1日起降低汽车整车及零部件进口关税，可能对国内铝消费造成一定的影响。
2、基差情况：上海A00铝14490，较主力月贴水110元/吨。现货商报贴水80元/吨，近一周贴水小幅扩大，处2009年来区间偏高水平。粤沪A00铝锭价差10元/吨，5月来震荡回落，处往年同期中轴水平，消费端近期增长可能较为乏力。
3、库存情况：上期仓单减少678吨，至8114429吨，4月底来小幅回落，此前自2016年底来大幅增加。LME库存减1775吨，至1231000吨，4月中来小幅回落，整体处于 2008 年低位。
4、理论利润：进口理论亏损3200元/吨，处近年低位。理论生产利润率2018年来震荡走高，处近年中轴水平。
5、主力资金：净空状态，净空占比8.96%，持稳。

【铜】
交易机会：延续震荡市，月末恐仍有小波压力，但预计6月格局震荡偏多。跨期，暂观望。
操作理由：
1、市场情况：货源较为充裕，下游接货不佳，贴水快速下扩，整体成交稍差。
2、基差情况：上海1#电铜51570元/吨，较主力月贴水200元/吨。现货商报价贴水60元/吨，本周小幅回升，目前处于2009年区间偏高水平。目前国内20%铜精矿约43800元/金属吨，上周五来以100元/吨/天速率提升。
3、库存情况：上期仓单减少3050吨，至149009吨，5月来再度小幅走高，为近10年来同期高位，不过从季节性而言，6月出现回落的概率较大。LME库存减2175吨，至298000吨，近2周小幅反弹，处2015 年来偏高水平。
4、理论利润：进口理论亏损800元/吨，处于2013年来区间中轴偏低水平。进口铜精矿TC自4月中来小幅走高，目前约77.5美元/吨，主因印度一重要炼厂的关停在精矿供应端给中国带来补给所致，此炼厂于6月6日复产听证，市场多对复产预期不高。
5、主力资金：净空状态，净空占比0.72%，近一周小幅增空。

【镍】
交易机会：中线多单轻仓持有，短期以104700一线减仓防御。跨期：观望.
操作理由：
1、市场情况：持货商报价坚挺，但下游畏跌刚需采购，成交乏力。国内硫酸镍与纯镍的比价自4月来出现回落，5月来跌穿近一年的区间低位，
2、基差情况：沪1#镍108225，较主力月贴水215元/吨。金川镍报升水600元/吨，4月底来小幅震荡走低，目前低于去年同期水平，未来一个月预计持稳为主，而俄镍报升水500元/吨，4月来位于近年区间高位整理，目前高于去年同期水平。
3、库存情况：上期仓单减少287吨，至28422吨，3月来小幅回落，处近2015年来偏低水平。LME库存减2454吨，至297672吨，整体自2017年10月震荡后回落。
4、理论利润：进口理论亏损3000元/吨，总体处于近年区间低位。国内镍理论生产利润（使用进口矿）自2017年6月来震荡走高，目前接近5年来区间高位。
5、主力资金：净空头寸，净空占比0.58%，持稳。

【铅】
交易机会：整体延续2017年8月来宽幅震荡市，鉴于6月消费面转好，近期逢回调可少量入多。跨期：观望。
操作理由：
1、市场情况：下游畏高观望，商家持货不多报价及出货平稳，成交清淡。近日因市场处原始铅的集中检修后恢复的空档期+再生铅的供应因环保而恢复推迟+市场库存降至去年10月以来的最低水平刺激盘面走高，不过本周下游普遍谨慎观望，且部分蓄企前期已备有一定库存，散单市场高价成交有限。
2、基差走势：沪1#铅20050元/吨，较主力月升水300元/吨。
3、库存情况：上期仓单减少126吨，至9724吨，近一周回落，整体自1月中来震荡回落，处2011年来区间低位。LME 库存增加25吨，报133300吨，3月来小幅反弹，处于2012年区间低位。
4、理论利润：进口理论盈利2700元/吨，2017 年12月来走高，处于近年来区间高位。去年四季度国内再生铅理论生产利润快速下滑至2006年8月来区间偏低水平，随后陷入整理，3月中来小幅回升，目前位置类似于2017年7月左右水平。国内PB50内蒙TC近年3月底来持稳，约报1600元/吨，总体自2017年11月来震荡走高。
5、主力资金：净空头寸，净空占比2.25%，近2周持稳，此前自4月中来增空。

【锡】
交易机会：高位震荡市（短期上方技术破位147000），中线偏强整理状态依旧。跨期：观望。
操作理由：
1、市场情况：市场货源充足，贸易商报价积极，下游企业按需补库，市场成交一般。
2、基差情况：沪1#锡144500元/吨，较主力月贴水2760元/吨。
3、库存情况：上期仓单减少14吨，至6513吨，5月中来基本持稳，此前5月上旬出现70%左右增幅，我们认为主要是当时中美贸易升级恐损及电子行业需求且远月呈现升水结构触动套保盘介入，应非常态。LME 库存增55吨，至2565吨，3月来小幅反弹，2017年6月来整体处1980年来区间低位窄幅整理。
4、理论利润：锡理论进口盈利2月中来再度小幅走高，处近年区间高位整理。5月来国产锡锭理论生产利润小幅回升但仍处近6年比较低位且仍延续去年11月下降态势。
5、主力资金：净多头寸，净多占比8.14%，5月来总体净多增持。

免责声明：本报告仅供参考，以此入市风险自负！

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微信号：集成期货
（ID：SuccessFutures）

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