黄金屋 | “豆粕期权基础知识”系列之七：豆粕期权手续费及行权方式

豆粕期权手续费制度

豆粕期权手续费分为二种：交易手续费和行权（履约）手续费。交易手续费是指每日交易期权应缴纳的费用。行权（履约）手续费是指期权买方（卖方）在行权（履约）后，期权持仓转为期货持仓的费用。

从国际期权市场实际情况来看，期权手续费通常按成交量收取，由于期权delta≤1，从投资者成本收益比的角度，期权交易手续费一般不高于标的期货交易手续费。芝商所集团（CME）根据用户身份类型的差异，豆粕期权交易手续费（公开喊价）在0.6美元/手左右。洲际交易所（ICE）根据交易类型的不同，豆粕期权交易手续费在0.75美元/手左右。

大商所在期权手续费制度设计上，一是考虑符合国际惯例，上市初期便于交易所管理和市场理解的角度，期权手续费按手数收取，包括交易手续费和行权（履约）手续费两部分；二是从上市初期从严监管的角度，期权手续费不宜过低，从市场培育的角度，期权手续费不宜过高，结合国际惯例及投资者成本收益比：交易手续费标准为1元/手（日内交易与非日内交易手续费标准保持一致），行权（履约）手续费标准为1元/手，与交易手续费标准保持一致。

期权上市初期以平稳运行为首要目标，未来将根据市场实际情况并借鉴国际交易所手续费管理经验进一步优化手续费措施。

豆粕期权行权方式

大商所豆粕期权行权方式为美式，当前的期权制度设计为客户在合约到期日及到期日之前的每个交易日均可提出行权申请，期权行权需由买方客户或会员提出申请，否则不予执行规定；同时，我所采用实值期权到期自动申请行权的方式。在期权合约到期日，交易所将对实值额大于零的期权持仓自动提交行权申请，除非其买方客户或会员在到期日当天取消自动申请行权。在国际期货期权市场，大部分交易所对实值期权做自动行权处理，买方客户可以提出不行权的申请。大商所这种到期自动行权方式有如下考虑：

一是符合国际惯例，有效防止客户、经纪公司遗忘。国际主流交易所的期权行权多数采取自动行权方式，这样设计主要是为了防止客户、经纪公司在期权到期时遗忘对实值期权申请行权，损失潜在的期权收益，并避免实值期权放弃行权可能带来的法律纠纷。

二是减轻期货公司的潜在法律责任。若采用实值期权到期不自动行权的方案，则期权到期提醒、协助客户申请期权行权的责任将集中于期货公司，实值期权放弃行权也可能带来法律纠纷。

来源：http://www.dce.com.cn/dalianshangpin/zt/xpzsszt66/dpqqss/index.html

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