正确认识期权：从它的价值说起

一、期权为什么具有价值
不难理解，期权赋予了持有人在约定时间以约定价格买入或卖出标的物的权利，使持有人可能通过行权获得一定的期待收益。因此，持有人需要支付一定的金额来获得这种权利，即期权费（是指期权买方为获取期权合约所赋予的权利而向期权卖方支付的费用。这一费用一旦被支付，则不管期权买方是否执行期权均不会被退回）。

具体而言，期权的价值可以从两个角度来理解：内在价值和时间价值。

内在价值表示为期权持有人可以在约定时间按照比现有市场价格更优的价格买入或者卖出标的证券，只能为正数或者为零。相应地，只有实值期权才具有内在价值，平值期权和虚值期权都不具有内在价值。

期权的时间价值则表示在期权剩余有效期内，标的证券价格变动有利于期权持有人的可能性。一般来讲，期权在到期日之前是以高于内在价值的价格来交易的，其中高出内在价值的部分就是期权的时间价值。期权离到期日越近，标的证券价格变动有利于期权持有人的可能性就越低，因此可以理解为时间价值越低，直至到期时其时间价值消失为零。

理解期权为什么会有时间价值可以从两个角度考虑：

角度一：买认购期权相当于融资买如标的证券，融资有成本，因此时间价值大于0；

角度二：如果有一种证券能将标的证券获利部分保留，而将损失部分回避，那么这种证券一定是有价值的，期权时间价值就是投资者为得到这种收益风险结构所付出的溢价，理论上必然大于0。

二、期权对个人投资者有哪些好处？

1、提高资金使用效率

杠杆性是期权吸引投资者的原因之一，投资者付出权利金，就可以分享标的资产价格变动带来的收益，但同时风险也被放大的。所以在此，小编也提醒大家，场外期权属于高风险产品！请确认您完全了解这些产品交易涉及的风险，在您风险随范围之内进行投资交易，以免您承受超负荷的损失，请勿投入超过自己承担范围的金额。以免给您个人和家庭造成不必要的损失和负担。

下面用一个例子来说明期权的杠杆性。假设有一支股票价格是50元，对应的一份行权价格为50元的认购期权的权利金为5元。那么投资者可以用50元可以购买一份股票或者花5元购买1份期权。表4列出在到期日时，股票在不同价格下两种投资的收益率。

2、对冲市场风险

很多投资者喜欢长线持有一些股票，但不希望承担股价下跌带来的影响，这时投资者可以买入认沽期权来对冲市场下行风险。但应该清楚的知道，场外期权业务是以服务实体经济为目标的，是以客户风险管理需求为导向的，不是用来作为高杠杆投机工具的。不然很可能赔了夫人又折兵。

例如投资者持有10000股中国平安的股票，股价为34元，以权利金每股1.70元买入股票行权价35元的10张认沽期权，用以对冲股价下跌造成的损失。如果到期日股票价格下跌至30元，则期权部位获利33000元抵补了部分标的股票的亏损，使得亏损从11.76%降低到2.06%。

3、增加收益

虽然卖出认购和认沽期权是高风险策略，但是在特定情况下卖出期权可以起到增加收入的效果。

例如在持有标的股票的情况下，如果股价高位盘整，而投资者对标的未来走势的看法是中性或者少许看多的，且愿意在股价上涨到一定水平时减持股票则可以卖出认购期权增加收益。其他增加收入策略还有空头马鞍式组合、空头勒式组合等等。

我们在看到期权可以给我们带来高收益的同时，也要看到它的高风险性，如果您有这个需求，还请确认您完全了解这些产品交易涉及的风险，在您风险随范围之内进行投资交易，以免您承受超负荷的损失，请勿投入超过自己承担范围的金额。

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