期货日评——5月16日

期货日评

股指
宏观品述
1、习近平主席：把中国建设成为生态环境美丽的高质量发展的现代化国家！
2、习近平主席特使、国务院副总理刘鹤应邀于5月15-19日赴美，将同美国财政部长姆努钦率领的美方经济团队继续就两国经贸问题进行磋商。美商务部长罗斯：机构将“非常迅速地”权衡减轻对中兴通讯的处罚。
3、发改委：严禁地方政府以PPP等形式违规变相举债；国家发改委批复粤东城际铁路建设规划：总投资约1002亿元；
4、美国驻华大使：特朗普希望显著增加对华农产品出口；
5、美联储威廉姆斯：贸易战将对美国产生很大的破坏力。
6、摩根士丹利：中国利率可能上升；
4、周三（5月16日），上证综指尾盘跳水跌0.71%报3169.57点，失守5日线；深成指跌0.43%报10701.32点，创业板指跌0.61%报1846.67点。上证50跌逾1.2%，成分股仅3股飘红。两市成交4018.86亿元，较上日同期有所放大。市场整体气氛趋冷，资金观望较浓。

交易提示
今日周三（5.16）新进场的股指多单，周四止损位建议设在今日的收盘价，轻仓位的建议不设止损；中美贸易谈判在演绎、中国地缘政治向好发展，新的世界格局和新的东北亚格局正在形成，展望积极向上，淡定一手多单，放飞想象空间；本周五股指交割盘面波动会加大，建议中长线投资者建仓各股指合约1809或远月合约1812，仓位控制在10-15%，日线级别的股指交易1806合约仓位控制在30%左右，维持中证500股指的仓位，相应增加上证50、沪深300的仓位配置，减少交易的频率，煎熬但无需恐惧，这个区间点位，一个目标方向，不建议做空！

国债
1、国债期货午后震荡回升小幅收高，10年期债主力合约T1806涨0.1%，5年期债主力合约TF1806涨0.01%。
2、本周央行公开市场有800亿逆回购到期，其中周一、周二、周五均无逆回购到期，周三、周四分别到期600亿、200亿；无正回购和央票到期。

交易提示
债券的价值取决于基本面和央行货币政策，因此维持3.8%以上的10年国债具有绝对的配置价值；操作上，主力开始移仓1809合约，在前期成交密集区有获得支撑后持续区间震荡的可能性，静待消息面扭转现有走势，中美贸易谈判在持续演绎，地缘政治在向好发展，建议减少交易频率等待把握主流做多机会或抓住急拉实施战术短空交易机会，密切关注与大宗商品的负相关性节奏；
总之，股指和国债投资者要根据个人的资金周期状况、仓位等实时调整自己的收益预期；特别提示：追求大致区间，忽略精准点位，用仓位控制风险，通过仓位的增减化解风险。

有色金属
1、铜现货对Cu1806合约报升贴水（元/吨）：好铜（-90，-70），平水铜（-130，-110），湿法铜（-170，-150）。锌现货对Zn1806合约报升贴水（元/吨）：进口锌（+60，+70），国产锌（+120，+130）;广东锌对Zn1806合约报升贴水（元/吨）（+60，+70）。铝现货对Al1806合约报升贴水（元/吨）：（-80，-70）。镍对无锡盘1806报升贴水（元/吨）：俄镍（+400，+500），金川镍（+600，+700）。
2、欧洲最大的铜冶炼厂Aurubis AG周二表示，预计未来几个月铜市将继续呈现积极状态，公司预期收益还将增加。公司表示，由于矿山产量水平良好，预计铜精矿的供应量会加大。该公司还预计未来铜产品需求依然强劲。该公司至3月底一季度的精矿加工量从同年前的62.6万吨增加到64.1万吨。铜阴极的产量从28.8万吨增加至29.1万吨。
3、一个月前的4月16日，新组建的生态环境部正式挂牌。一个月来，生态环境部连续通报污染事件，集中约谈地方政府，相继启动专项行动，动作之密集、措施之严厉、要求之具体，令人印象深刻。新时代，新气象，新部门，新作为。通过这些连续大动作，生态环境部明确释放出强化污染防治攻坚、严格生态环境监管的信号，也令外界对这一新组建部门寄予了更多的期待。
4、国家发展改革委于2018年5月16日（周三）上午10：00，在中配楼三层大会议室召开定时定主题新闻发布会，新闻发言人出席发布会，发布宏观经济运行情况并回答记者提问。
孟玮：关于你提到的防范地方政府债务风险问题，要从两个方面入手：一方面，落实城市主体责任。有关地方要进一步完善项目和资金管理，加强成本收益分析评估，合理控制建设规模和节奏，防止脱离地方财力实际搞开发。另一方面，依法规范举债。严格执行预算法和担保法，落实地方政府债务限额管理和预算管理制度，严禁以PPP等形式违规变相举债，坚决遏制隐性债务增量，对于列入地方政府债务风险预警范围的高风险地区，原则上不得举债搞建设。

交易提示
有色金属涨跌互现。沪铜在上周低点不跌破前提下多头思路对待；沪铝可以周一低点做防守适量做多；沪锌以24000作为多空分水岭；沪镍以105000为做防守持有多单。

贵金属
1、周三(5月16日)亚洲时段，金价小幅上涨，但仍难扭转前日大跌所造成的创伤。前一交易日，金价大幅下跌近23美元，并失守1300美元大关。这主要源于美债收益率大幅上涨，一举突破3%，并带动美元大涨。据CME集团“美联储观察”工具显示，联邦利率基金期货走势暗示，美联储今年加息四次的可能性已提升至54%。
2、据高盛认为，美国预算赤字和失业率反向而行，可能会导致利率大幅上升。该行表示，美国预算赤字和失业率反向而行，这在二战后的和平时期从未发生过，可能会导致利率大幅上升。高盛预计，明年底10年期美债收益率可能达到3.6%。此前那，美国赤字上升，原因在于美国国会接二连三地通过财政刺激计划，包括去年底通过的1.5万亿美元的减税法案及1.3万亿美元的支出法案。而二战后美国赤字上升而失业率下降只发生在朝鲜战争及越南战争期间。为了应付日益增加的债务负担，美国不得不发行更多债券，与此同时，美联储还在缩减资产负债表。债券供应增加而买家减少，意味着美国政府将不得不支付债券投资者更高的利息，这将意味着利率上升。
3、金价在未来48小时内迅速回升至1305美元以上，则1300美元关口仍将是重要心理防线。但如果，金价反弹无力，则1300美元将从支撑转化为重要阻力，同时不排除金价继续大幅下探的可能。

交易提示
日线级别：低位震荡后向下破位延续跌势；金价隔夜失守1300整数关口，MACD死叉信号延续，KDJ重新结成死叉，打开了中线下行空间，短线如果回踩1301.7阻力受阻，后市将延续跌势，初步支撑在隔夜低点1288.54附近，1236-1366涨势的61.8%回撤位支撑在1285.74附近，12月26日低点支撑在1273.20附近。由于此前金价在1300-1366区间震荡了逾5个月时间，从箱体理论来看，金价中线甚至会重新试探2017年12月12日低点1236.10附近支撑。另外，单日大跌后，金价也可能会连续2-3个交易日录得小阳线后再延续跌势，需要予以提防；上方200日均线1306.61附近也还存在极强的阻力，在收复该位置前倾向于看空后市。

钢铁
1、国家统计局数据显示：2018年4月全国粗钢日均产量255.7万吨，4月生铁日均产量210.4万吨，4月钢材日均产量307.6万吨。2018年4月我国生铁产量6311万吨，同比下降0.4%；1-4月生铁产量23878万吨，同比下降1.2%。4月我国粗钢产量7670万吨，同比增长4.8%；1-4月粗钢产量28897万吨，同比增长5%。4月我国钢材产量9227万吨，同比增长8.5%；1-4月钢材产量33734万吨，同比增长5%。2、2018年1-4月份，全国房地产开发投资30592亿元，同比名义增长10.3%，增速比1-3月份回落0.1个百分点。1-4月份，房地产开发企业房屋施工面积664410万平方米，同比增长1.6%，增速比1-3月份提高0.1个百分点。房屋新开工面积51779万平方米，增长7.3%，增速回落2.4个百分点。1-4月份，商品房销售面积42192万平方米，同比增长1.3%，增速比1-3月份回落2.3个百分点。4月末，商品房待售面积56687万平方米，比3月末减少642万平方米。3、5月16日唐山钢坯上涨20元至3610元/吨；全国28个城市HRB400材质20mm规格螺纹钢平均价格为4114元/吨，较上一日价格下跌3元/吨；热卷5.75mm价格均价为4242元/吨，较上一日价格上涨10元/吨；铁矿石青岛港61%PB粉价格持平至480元/湿吨。钢材现货市场报价以稳为主。从市场了解到，目前市场心态较好，期货虽然夜盘和日盘经常和现货背离，但是贸易商并没有明显跟随操作。据贸易商反应，当前库存不多，尤其是国标资源，报价相对坚挺，而免检资源由于钢厂出厂价仍旧处于高位，成本较高，并没有降价销售意愿。就目前市场来看，持续即日高温使得市场进一步上涨动力缺乏，而徐州长期停产效益逐步显现，资源供应出现一定温度。总体来看，多空因素交织，短期价格仍旧盘整寻找方向。

交易提示
今天唐山钢坯上涨20元至3610元/吨。上周螺纹库存继续下降，同时采购量指数回升，下游用户的采购积极性明显回升，但报价上涨后仍成交欠佳；同时房地产投资数据稍有回落，以及开工数据和销售数据继续分化加剧，对远期需求仍存担忧。建议RB1810合约短期以观望为主。热卷方面库存本周继续下降，库存消化速度依然偏缓，同时产量逐步恢复，统计局公布的4月粗钢日均产量继续创出历史新高，以及吨钢高额利润仍抑制价格持续上涨；短期多单可出局观望。铁矿石方面港口的库存仍处高位，供大于求的情况仍对价格造成压力；不过由于吨钢利润的持续回升，钢厂补库心态有所加强，钢厂可用库存天数迅速提升，以及废钢价格持续高位，均对期价构成较强支撑，铁矿石1809合约冲高后回落，建议多单出局观望。

原油
市场消息：5月16日周三，上海原油主力合约SC1809合约收盘报473.1元/桶，涨幅为0.45%。SC1903合约涨幅最大，涨0.87%。主力合约成交193836手，持仓量25888手，减少1984手；市场暂无最新消息基本面出现，油价的上扬大概率来自多头资金面的支撑。除此，中东地缘政治引发的担忧情绪挥之不去，从而起到支撑油价的作用。
后市展望：从目前的消息基本面看，油价上行点位支撑有限。尤其是最新的API报告显示美国原油库存大幅上扬，稍晚出炉的EIA报告趋势大概率与之相同，投资者重新聚焦美国原油产量的增加问题，料多头将有获利了结行为。但中东局势不稳定在一定程度继续给予油价支撑，综合因素分析，料近期油价大概率继续高位震荡为主，但上行突破压力较大。

交易提示
SC1809小幅下滑，短线原油开始进入高位震荡走势，消息面乏力之下，短期延续震荡趋势的可能较大。

PTA
1. 现货市场，上午PTA小幅上涨，主流供应商夜盘采购现货，主流现货和09合约报盘升水10元/吨上下;部分货源和09合约报盘贴水10至贴水20元/吨上下; 下午PTA内盘价格冲高回落，市场商谈有所放量。主流现货报盘与09期货在平水附近，递盘贴水10-20元/吨，商谈在略贴水附近。
2. 上下游情况：上游：受到宣港影响，市场明显缺少6月货买气，亚洲PX价格随之下跌1.83美元/吨至1014美元/吨FOB韩国和1033美元/吨CFR台湾/中国。
3. 后市展望：伊朗问题尚未有效解决，油价仍有上下空间，中美贸易尚处在谈判中，贸易层面暂时稳定，PTA本身5月份供需格局尚可，目前PTA现货加工差不高，PTA仍有上涨可能，但是在未来几周，PTA大装置开始执行检修之后，伊朗和以色列如果未爆发军事冲突，欧盟能够得到美国豁免的权利，在沙特等国暗示增产，美国原油产量增加的情况下，油价冲高回落的概率大幅增加，那么PTA后续在宏观、油价回落以及本身累库存的情形下，开始走弱的概率开始上升，后市重点关注PTA装置检修情况以及原油波动等。

交易提示
受午盘商品回落影响， PTA091809合约冲高回落，短期需要关注原油波动对PTA的影响。

聚烯烃
市场消息：
PE：今日国内PE市场价格延续弱势，华北个别线性和高压松动50-100元/吨；华东部分线性和高压跌50-100元/吨；华南部分线性和高压跌50-100元/吨，个别低压松动50元/吨。部分石化下调出厂价，市场失去成本支撑，商家部分随行跟跌。终端询盘积极性不高，按需采购为主。
PP：　日上午国内PP市场窄幅波动，拉丝料跟随期货小幅调整，其他料基本维稳观望。今日石化局部出厂价仍有上调，市场成本支撑坚挺。早间期货高开对场内心态略有提振，局部贸易商对拉丝料试探性高报50元/吨，亦有部分区域暂稳观望。下游工厂接货意向谨慎，实盘侧重商谈。
后市展望：PE: 近期原油进入高位盘整阶段，布油再创新高，LL早盘受提振高开，然盘中宽幅震荡，尾盘小幅收涨，该小幅反弹现象并不能确定方向，期货市场卖空气氛仍然较强。现货市场渐显乏力，部分石化下调出厂价，贸易商出货受阻，心态迷茫，随行低报为主，实际成交改观不大。
PP: 　石化局部仍有补涨，成本面支撑坚挺。市场来看，价格波动不大，但标品非标品流动性均有下降。不过就短期市场而言，油价成本支撑+检修季持续+石化库存相对稳定，市场拉锯格局仍将延续。

交易提示
L1809、PP1809小幅上涨，石化继续调涨，但下游成交乏力，交易陷于僵持，后市看，市场货源并未得到实质性消化，预计近期市场将呈现弱势盘整走势。

油脂油料
1、美国全国油籽加工商协会(NOPA)周二发布的月度压榨数据显示，2018年4月美国大豆压榨量为1.61016亿蒲式耳，超出市场预期水平，同比大涨近16%，创下历史同期纪录高位。今年以来，美豆累计压榨量高达6.49704亿蒲式耳，突破同期纪录高位。报告数据并显示，2018年4月底美国豆油库存也提高到了20.92亿磅，接近五年来的高点，高于3月底的19.46亿傍，也是2013年6月份以来的最高库存规模。相比之下，报告出台前分析师预计豆油库存为19.80亿磅。
2、巴西植物油行业协会（ABIOVE）署期5月11日的月度预测数据显示，2018年巴西大豆出口量预计为创纪录的7120万吨，较4月份的预测值上调1.1%，比2017年的出口量6815.5万吨高出4.5个百分点。ABIOVE报告显示，目前正在收获的2018年巴西大豆产量预计为1.184亿吨，较4月份预测值调高0.9个百分点，比2017年产量1.13804亿吨提高4.0个百分点。
3、据彭博社对加工商、经纪商和分析师进行的调查显示，4月份印度的棕榈油进口量可能减少1.7%，为74万吨。4月份印度植物油进口总量将会减少9.7%，为121万吨。印度炼油协会（SEA）将于本周发布进口数据。分析师还预计4月份印度的豆油进口量将会减少42%，约为17.75万吨。
4、今日，国内豆粕现货行情继续下跌20-80元。其中，大连地区油厂豆粕价格：43%蛋白：350元/吨；跌80元/吨。天津地区行情油厂豆粕价格：43%蛋白：2960元/吨；跌80元/吨。广东东莞地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2900元；跌20元/吨。广西防城港地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2950元/吨；跌50元/吨。连云港地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2930元/吨；跌50元/吨。

交易提示
今日国内油粕继续走弱，与其他表现亮眼的农产品形成鲜明的对比，天气市对农产品的影响体现的淋漓尽致，5月份市场继续承压，天气因素尚未显现，油粕仍面临小幅调整。粕类短空长多，6月之后有望好转，油脂则继续磨底，仍需等待。

白糖
市场要闻
1、现货价格
广西：南宁集团新糖报价5650-5660元/吨(0）；柳州集团新糖报价5630-5650元/吨（0）。
广州：湛江中间商广东糖报价5500元/吨（0）。
云南：昆明一级糖报价53540-5370元/吨（0）；大理报价5280-5300元/吨（0）。
乌鲁木齐中间商报价5850-5950元/吨（0）。
河南：商丘中间商广西糖报价6000元/吨（50）。
山东：青岛中间商广西新糖报价6000元/吨（0）。
大部分产销区现货价格企稳。
2、由于大降雨严重影响甘蔗收割，古巴本榨季截至目前为止仅产糖100万吨，鉴于接下来几周的生产工作将持续受到天气影响，预计该国最终糖产量将仅为105万吨左右，为近34年来最低水平。但并不影响与中国协议下的40万吨出口以及国内的消费需求，但向其他国家的出口量将寥寥无几。古巴为全球第四大原糖出口国，仅次于巴西、泰国和澳大利亚。上榨季该国出口原糖120万吨，预计本榨季出口量将大幅下降至50万吨。
3、泰国额外分配了30万吨原糖用于乙醇生产。
4、由于全球糖价下跌并且乙醇价格吸引力日益提高，巴西糖厂取消了高达50万吨的糖出口合约，约等于2%的年度潜在发运量。

交易提示
国际市场蠢蠢欲动有利多消息，短期小幅反弹可期，但仍不足以撼动庞大的产量。国内糖市无利好消息，温度逐渐升高，夏季消费将刺激糖价短期会有低位小幅反弹，中长期糖市依旧将寻底，逢反弹沽空操作，后期波动区间5000-6000。

棉花
1、2018年5月15日，ICE期货延续前日的跌势，市场在卖盘的打压下继续下探至本轮回调新低，而后市场超跌后反弹，但在美元强势上涨和美国重挫的压力下仅微幅收涨。当日，ICE期货仓单数量大幅增加，关注中美新一轮贸易谈判及美国天气变化。统计数字：7月合约83.76美分，涨6点,12月合约80.11美分，涨25点；成交量24815手，较上个交易日增加1586手。截至5月14日收盘的持仓量为283001手，减少521手。登记库存78173包，增加3667包。
2、根据海关统计的最新数据显示，2018年3月，澳大利亚共出口棉花3752吨，同比减少45.37%，主要出口至日本、越南、孟加拉国和印度，其中对越南的出口量同比大幅增长152.41%。1-3月，澳大利亚累计出口棉花1.51万吨，同比减少45.52%，其中对日本、孟加拉国、越南的出口量分别同比减少22.63%、24.20%、34.83%，对印度的出口量同比增长141.37%。2017/18年度，澳大利亚累计出口棉花42.57万吨，主要出口至中国16.7万吨、越南9.5万吨、孟加拉国8.3万吨、泰国2.2万吨、印度1.6万吨。与此同时，中国的棉花进口量累计达到77.1万吨，其中进口美棉33.9万吨、澳棉16.7万吨、巴西棉8.1万吨、印度棉5.7万吨。本年度，中国仍是澳棉最主要的出口目的国，占澳棉出口总量的61%，预计随着中国纺织企业的转型升级，中国对高等级棉的需求将持续增加。根据USDA最新预测，2018/19年度中国的棉花进口量将达到152.4万吨、澳棉的出口量将继续增长至98万吨。
3、5月15日，中国储备棉管理有限公司计划挂牌出库销售储备棉3万吨，实际成交1.88万吨，成交率62.63%，成交均价14443元/吨，下调7元/吨，折3128价格15686元/吨，下调15元/吨。当日情况：地产棉成交9156.63吨，成交率45%，成交均价13958元/吨，平均加价292元/吨，最高成交价14760元/吨，最低成交价13160元/吨；新疆棉成交9634.15吨，成交率100%，成交均价14903元/吨，平均加价1034元/吨，最高成交价16030元/吨，最低成交价14310元/吨。
累计情况：
截至5月15日，累计计划出库135万吨，累计出库成交74.4万吨，成交率为55%；成交最高价16310元/吨，最低价12700元/吨。

交易提示
今日郑棉期货主力合约涨停收盘，原因在于天气的炒作，今日印度气象局发布最新的季风报告，利多棉花，国内多头借此发力封郑棉期货于涨停，笔者在近期的日报中反复强调5月份的棉市除了要关注抛储之外还需注意对于天气和种植面积的突然炒作。棉花1809合约建议短线投资者以16180为止损，短线多单操作。中线投资者建议将止盈位上移至16050多单继续持有。这波持仓运行完之后，将进行主力合约的轮换，下一波中线持仓的布局将在1901合约进行。同时重点提示：今日骤然暴涨需要严防过多的利润回吐，大家一定要设置好多单的止盈单，避免手工操作，跟不上行情的变化。

橡胶
1. 5月16日，上海地区天然橡胶市场价格小幅调整，16年国营全乳胶有报10600元/吨左右，越南3L在10900~11000元/吨，17年泰三烟片有报13100~13300元/吨；天津地区天然橡胶市场价格小幅调整，16年国营全乳胶有报10500-10600吨，越南3L在10900-11000元/吨，17年泰三烟片有报13150~13350元/吨；山东地区天然橡胶市场价格小幅调整，目前16年国营全乳胶有报10500-10600吨，越南3L在109500元/吨左右，17年泰三烟片有报13100~13200元/吨。
2. 目前国内云南产区受上周雨水天气的影响，原料价格有所上移，但持续性存疑。
3. 仓单日报：截至5月16日，上海期货交易所天然橡胶注册仓单433160吨，较上一日增加410吨。

交易提示
目前国内天胶产区供应平稳，4月份进口下滑，青岛保税区库存有所下降，但下游需求缺乏亮点。胶价处于相对低位，短期或以震荡为主。沪胶1809合约操作上建议以日内短线为主。

沥青
1. 美国5月11日当周API原油库存 +485.4万桶，前值 -185万桶。库欣地区原油库存 +6.2万桶，前值 +165.3万桶。汽油库存 -336.9万桶，前值 -205.5万桶。精炼油库存 -76.8万桶，前值 -667.4万桶。
2. 统计局称，4月份原油进口3946万吨，同比增长14.7%，比上月加快14.1个百分点；日均进口131.5万吨，再创历史新高。1-4月份进口原油1.5亿吨，同比增长8.9%。
3. 仓单日报：截至5月16日，上海期货交易所沥青仓库仓单86480吨，较上一日无变化；沥青厂库仓单39200吨，较上一日减少2870吨。

交易提示
沥青目前跟随原油价格保持强势；现货基本面来看，沥青整体库存压力不大，下游需求暂未进入旺季。沥青主力1812合约日线图形处于上升通道，但上方3060-3070之间有一定技术压力，不宜追高操作。

期权
50ETF今日午盘后开始下跌，收于2.705较昨日下跌1.28%，期权隐含波动率继续下降。今日的下跌凸显市场整体气氛趋冷，资金观望较浓，但国际局势并无明显变化，所以操作上可考虑改变思路，空仓或做空5月波动率，即同时卖出平值认购和认沽期权，注意价格波动风险。
豆粕今日继续下跌，盘中一度跌至2932，近几天的下跌也使得豆粕期权隐含波动率开始上升。中美二次谈判在即，结局依旧难以预料，短期在中美贸易争端未有效解决前，美豆期价走强的几率偏低，国内豆粕现货承压下跌的几率偏高，所以短期豆粕依然看空，可以考虑买入平值看跌期权+卖出虚值看跌期权建立借方组合，持有至下跌趋势发生变化。

（仅供参考）

（仅供参考）