风控微课堂 | 场内期权

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夜照微光的试验田   2018-5-16 19:55   3609   0

什么是期权


期权是投资者约定未来买入或卖出某项资产的权利。


期权的类型:


按权益类型,分为认购期权和认沽期权;


认购期权:双方约定在未来某个时间点,期权买方向买方以约定价格买入股票/ETF的权利。


认沽期权:双方约定在未来某个时间点,期权买方向卖房以约定价格卖出股票/ETF的权利


按行权期,分为美式期权和欧式期权



美式期权:期权买方可以在期权到期前任一交易日或到期日行使权利的期权。


欧式期权:期权买方只能在期权到期日形式权利的期权。




影响期权价格的因素





单腿期权策略


期权投资分四部曲


判断趋势:根据市场价格以及趋势判断认购/认沽期权以及期权类型


确定策略: 根据对趋势的判断与预期,确定单腿期权策略


开仓操作: 分为买入开仓和卖出开仓两种类型


了结头寸:可以选择三种了结头寸方式,平仓、执行、履约或到期







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保险策略及备兑开仓


期权保险策略


期权保险策略,也称保护性买入认沽策略,是指投资者在已经拥有标的证券、或者买入标的证券的同时,买入相应数量的认沽期权。该策略保有潜在的上涨收益,同时若标的证券下跌,则为持有人提供保护。




如何降低保险策略的成本——领口策略



在采取保险策略的同时,卖出虚值认购期权,这样既提供了一定的收入,又降低了成本,但是收益会有封顶。





期权备兑开仓策略



期权备兑开仓策略是指投资者在已经拥有标的证券、或者买入标的证券的同时,卖出相应数量的认购期权。该策略持有标的证券用作备兑证券的锁定,又增强组合投资的收益。










组合策略浅析


牛/熊市价差


牛市价差策略是指投资者买入较低行权价的认购期权、同时卖出相同数量较高行权价的同月认购期权。简单的口诀是:买低卖高。





与牛市价差策略对应的是熊市价差策略,是指投资者买入较高行权价的认沽期权、同时卖出相同数量较低行权价的同月认沽期权。





跨式/勒式策略


买入跨式策略是指买入相同数量,相同行权价的同月认购和认沽期权。该策略的特点是三相同:数量相同、行权价相同、到期日相同。


买入勒式策略是指买入相同数量、低行权价的认沽期权,同时买入高行权价的认购期权。该策略的特点是两相同(数量、到期日),一不同(行权价)。







小问答




1
波动率和期权价格是_______的关系。

A.正相关
C.不相关
B.负相关
D.不确定
点击空白处查看答案
A
2
以下哪一个是跨式期权策略和勒式期权策略的差别?

A.买/卖期权的数量
C.期权的行权价
B.期权的到期日
D.期权的类型
点击空白处查看答案
C

风险管理部出品

责编:李伟
排版:赵炜光
声明:本文系内部交流使用,严禁对外转载。

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