动态｜铁矿石等黑色系商品期货掀涨停潮，股市相关板块有机会？

“ 在铁矿石、焦炭等黑色系带领下，今日商品期货继续大涨。截至收盘，焦炭、锰硅、铁矿石、沪铝、沪铅主力合约涨停，焦煤大涨5.05%，沪锌涨4.8%，郑煤涨4.65%，螺纹钢涨4.05%，热卷、PVC涨超3%，沪镍、沪铜、郑棉、棕榈、玻璃等涨超1%，淀粉、鸡蛋跌超2%，玉米、大豆、硅铁、菜粕等收跌。

今年以来，焦炭、焦煤、动力煤期货之所以不断振荡走高，最核心的推动因素就是国家启动了包括煤炭和钢铁行业去产能、房地产去库存在内的供给侧结构性改革措施。4月下旬前主要是炒作煤炭和钢铁去产能的预期，房地产市场火热也刺激煤炭期货走高；4月下旬在国家发改委和监管层调控的影响下，煤炭期货一度回调整理；经过4月下旬至6月中旬的充分调整后，煤炭期货再度发力上涨，虽然中间有房地产政策收紧和国家发改委对煤炭行业微调，但是并未阻碍煤炭期货上涨的趋势，这段时间主要炒作煤炭和钢铁去产能的落实。

从目前来看，煤炭行业去产能落实情况明显好于钢铁行业，加上受房地产政策收紧影响，焦炭、焦煤和动力煤期货继续领涨国内商品期货，而铁矿石、螺纹钢、热卷板期货等钢铁期货板块表现稍稍弱于煤炭期货，短期表现属于跟涨行情。最近，国家发改委表示，将继续落实煤炭和钢铁行业去产能政策，因此短线和中线煤炭期货上涨趋势难改，并有望继续刷新今年以来反弹新高。

铁矿石市场出现价格和库存“双升”的局面。据“西本新干线”的最新报告，在国产矿市场上，河北地区铁精粉价格小幅上涨。国内矿山出货良好，基本无库存积压。但当前钢厂利润不佳，钢厂只能选择压制铁矿石采购价格来控制成本，短期内继续上调铁矿石采购价格的可能性较小。进口矿价继续小幅上涨，截至20日，普氏62%品位铁矿石指数报收于每吨59.15美元，一周上涨1.6美元。全球四大矿山企业相继发布今年三季度的运营数据，在产量上总体呈增长态势。由于主流矿山发货量增多，国内港口铁矿石库存持续攀升，将对进口矿价形成一定压制。

关注黑色品种期价拐点
随着煤焦强势上涨，近期产业链中的弱势品种螺纹钢、铁矿石也止跌反弹，由于基本面支撑力度不同，品种间价格高点出现分化，在煤焦暂时涨势的提振下，后期成本抬升将有助于钢价跟随现货价格进一步上涨。

从房地产投资数据和央行货币政策两方面来看，螺纹钢受到宏观的影响程度有限，其商品属性和金融属性都没有出现对钢价构成长期扰动的明确信号。其中，受到近期地产限购政策的影响，10月全国房地产销售面积环比增速下滑，但对新开工面积和开发投资额拖累不大。由于今年以来，销售增速带动投资增速的效应不明显，主要的一、二线城市房地产库存去化较好，因此，后期土地出售面积和投资金额投放量是决定房地产投资增速能否保持回升趋势的主要因素。另外，从近期央行的货币政策动向看，维稳是主基调，稳中适度宽松的货币环境对钢价的金融属性有利。

国家统计局数据显示，2016年9月，全国粗钢日均产量为227.23万吨，较8月份增长2.7%，2016年9月我国粗钢产量6817万吨，同比增长3.9%；1-9月我国粗钢产量60378万吨，同比增长0.4%。高产量之下，钢厂盈利率却大幅下降，从9月初的81.6%降至月底的61.96%。当前钢厂平均亏损为100-150元/吨的水平，但是高炉开工率依然在80%附近窄幅波动，降幅不及预期，与年初相同的钢厂盈利面积相比，高炉开工率偏高。Mysteel预估10月中旬粗钢产量微幅回落，全国粗钢预估产量2138.26万吨，日均产量213.83万吨，环比10月上旬降幅0.25%，随着华北地区大钢厂的高炉复产，10月份粗钢产量或微降，但幅度有限。高产量制约钢价涨速，但库存和成本却支撑钢价上涨。国庆节前一周，下游备货增加，螺纹钢社会库存降至413万吨，较月初下降8万吨。但是，钢厂端库存出现较大反弹。9月下旬重点钢企钢材库存为1315.26万吨，较8月下旬增加6.1%。从同期均值看，2015年3月至2015年12月社会库存为561万吨，今年3月份至今为455万吨，约下降20%。全国建材钢厂库存去年同期平均库存为346万吨，今年只有278万吨，总体库存水平下降明显。

原材料方面，煤焦大幅上涨，铁矿石小幅跟涨。产业链上游供应紧张，中游钢厂原材料备货库存量低，加上利润好转焦化厂开工率上升，煤焦一度供不应求，但近期煤矿的限产措施已经放松，加之钢厂又陷入亏损减产的境况中，煤焦价格上涨或许离天花板越来越近。铁矿石进口量依然有增无减，而来自中钢协的数据显示，2016年9月，铁矿石进口许可证发证数量12706.56万吨，环比上涨10.34%，平均价格60.62美元/吨；9月，累计发证104881.60万吨，平均价格54.25美元/吨。力拓三季度全球产量8813.6万吨，环比增3.4%，同比增2.4%，西澳皮尔巴拉地区三季度产量8320万吨，同比增2%，西澳皮尔巴拉地区2016年目标运量3.3亿吨，2017年西澳皮尔巴拉地区目标产量为3.4亿吨。海关统计数据显示，9月份我国铁矿石进口量9299万吨，同比增加687万吨，增长7.98%；环比增加527万吨，增长6.01%，单月进口量创年内新高。大量进口的铁矿石，直接导致全国港口铁矿石库存居高不下，铁矿石市场供大于求态势仍未有改观。

沙钢上调螺纹出厂价170元至2600元/吨，从1610合约的交割量来看，现货较期货升水的局面难以长期持续，关注产业链近期期货价格大幅波动后的价格走向。

来源：中国证券报