期货能化早报20180516

——原油——

市场信息消息简述：

美国石油协会（API）公布的数据显示，截至5月11日当周美国原油库存超预期增加485.4万桶，预期为减少146.7万桶；当周库欣原油库存增加6.2万桶，预期增加165.3万桶；当周汽油库存减少336.9万桶，预期减少105.2万桶；当周馏分油库存减少76.8万桶，预期减少179万桶。

目前现货与期货市场之间出现了巨大差异，原油现货价格较期货价格的贴水达到了数年来最高位。路透称，这主要因为中国炼油商的需求疲软以及欧洲货物积压。卖家难以为其在西非、俄罗斯和哈萨克斯坦的货物寻找买家，而输油管道阻塞也导致西德克萨斯州和加拿大的供应出现了问题。分析指出，当下现货与期货价格的严重背离值得投资者留意。通常来说，现货市场能够更好地反映出油市的短期基本面。一位原油交易商认为投机客的疯狂押注行为有点冒险。此前因为担心委内瑞拉和伊朗等产油国的供应问题，对冲基金一度将油价推升至三年多高位。最新报告显示，自欧佩克和俄罗斯等非欧佩克产油国减产以来，发达国家的原油库存大幅下滑，目前库存量较五年均值仅高出900万桶，远低于2017年1月触及的水平。而与此同时，伊朗供应前景也因核协议问题受到了拖累。有分析师估计，明年全球出口可能会减少20万至100万桶。在这一背景之下，对冲基金疯狂投入数百万美元押注油价进一步上涨。实际上，在特朗普宣布退出伊核协议之前的几周里，对冲基金的原油看涨期权规模一度创下纪录高位。其中押注布油在10月底前触及90美元关口的看涨期权规模是2130万桶，而押注美油在6月中之前飙升至85美元的看涨期权合约超过了14000份。

周一公布的OPEC月报显示，OPEC 4月原油产出增加1.2万桶/日至3193万桶/日；经合组织3月原油库存下滑至28.29亿桶，较5年均值多出幅度首次降至千万桶以下。OPEC在月报中称，4月原油市场获得了地缘政治因素的强力支撑，成品油库存在收紧，全球需求也在攀升。随着OPEC继续推进减产行动，委内瑞拉产量也在大幅下滑，不过该国主要是受到经济危机的影响。另一方面，美国退出伊朗核协议也给中东局势埋下隐患，恐进一步影响当地的原油供应。

美国总统特朗普已签发备忘录，决定削减伊朗石油采购量，允许大幅减少由或经由外国金融机构购买的伊朗原油和成品油规模。纽约对冲基金Again Capital的合伙人John Kilduff表示，原油市场的焦点仍集中在伊朗和中东局势，目前看来紧张局势还会持续一段时间。

据新华网报道，当地时间14日，迁至耶路撒冷的美国驻以色列新使馆举行了开馆典礼。加沙地带附近发生了针对美国搬迁大使馆到耶路撒冷的冲突事件。据巴勒斯坦卫生部最新消息，冲突已造成52名抗议美国搬迁大使馆到耶路撒冷的巴勒斯坦人死亡，另有超过1200人受伤。据俄罗斯卫星网，俄罗斯常驻联合国代表团消息称，联合国安理会将于北京时间15日22时就加沙地带局势举行会议。原油交易商正在评估该事件的影响。

市场对美国原油产量继续攀升的担忧情绪日益严重。EIA周一发布报告称，预计美国所有页岩油产区6月产量上升14.5万桶/日，至717.9万桶/日。该报告正好在纽交所的原油期货交易收盘前公布，导致美油期货价格涨幅收窄。

原油行情展望：

近期，因地缘政治问题引发市场对后期供给损失的担忧，导致国际油价大幅走高，创2014年11月以来新高。同时今年以来OPEC（委内瑞拉产量的大幅下滑导致）与NON-OPEC减产执行良好，美国消费持续保持强劲增长；支撑油价。但中长期来讲，全球石油的供需格局决定油价的趋势。2018年全球石油需求预计增长150万桶/天，而全球石油供给预计增长205万桶/天（不发生意外供给中断），全年供给小幅过剩10万桶/天；下半年随着美国产量的持续增长，供给过剩问题将愈发明显。因此，我们认为全年国际油价将走出前高后低的走势，预计18年布伦特原油价格波动区间在55-80美元/桶。

——甲醇——

市场信息简述：

内地甲醇市场稳中有升，西北地区稳中有升，部分出货尚可，现已停售。关中地区重心走高，整体签单顺利。山东地区重心上移，中北部成本支撑，报价上移，下游刚需采购，成交平稳；鲁南走高，下游买气尚可，成交顺利。河北地区重心走高，市场低价难寻，下游跟涨气氛尚可，成交尚可。河南、山西地区重心上移，场内货源略显紧张，两湖、川渝地区跟随整体行情，成交走高。

沿海甲醇市场高位延续，期货日内报盘走高，场内心态不一，华南整体供应相对偏紧，持货者有意挺价，下游虽有抵触，被动接货为主。

甲醇行情展望：

盘面上，主力合约MA1809日内低开高走，震荡上移，收于2807元/吨，上涨12元/吨，持仓量减少1.40万手至92.85万手。

供应方面，本周负荷受烯烃装置影响，负荷降低，但后期供应依然有增加趋势。需求方面，本月烯烃装置检修明显，部分装置后期将正式开始检修，需求减少。未来整体供应处于阶段错配阶段，供大于求，考虑到当前甲醇企业整体库存偏低，甲醇或震荡为主。

——沥青——

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