商品期货收评分析-20200423

焦炭
基本面：焦企回到微利状态预计后续供应稳中略微；钢厂按需采购为主，港口观望情绪仍较重交投不积极；整体看，目前钢厂利润维持较好水平，后续焦炭第一轮提涨有望落地，盘面近期或维持 1650-1750 区间波动。焦炭有望在 4 月迎来一波去库周期，但一方面月差、焦/煤比值均中性，估值并不低；另一方面近期高炉利润下滑，尤其是热卷厂，钢厂采购意愿难提升，贸易商也由于进口资源的倒灌影响，投机需求偏弱；此外，4 月焦化厂面临产能净增局面。

技术分析：焦炭2009合约，早盘开盘后，期价出现拉升，上方测试1720一线压制，尔后承压回落，收带上影阴线，仓量增加，空头杀跌明显，目前来看，期价处于反弹到位后的回落，与我们昨日预期一致，承压应有持续回落实现。30日均线存在压制。

操作建议：依昨日提示无法突破1700-1720一带介入空单，早盘我们已于1713一线介入了空单，常规止损持有中。

螺纹
基本面：目前钢材市场供需结构的情况未有实质改变，供给阶段性过剩的局面仍在持续。尽管库存下降出现向好的势头，螺纹本周库存下降 131.49 万吨，热卷库存下降 22.99 万吨也缓解了市场压力。但是从基本面看，上周钢厂产量继续回升，螺纹钢产量上涨 17.93 万吨，热卷产量下降 0.65 万吨，总体产量处于快速回升状态，而库存依然高位，供给仍不断带来压力。其次全球各个国家推出刺激经济的措施，应对疫情对全球社会、经济、金融带来的影响，全球市场的救市行动，仍对后期期价带来支撑。尽管国家统计局公布的 GDP 下降 6.8%，以及房地产数据均呈下降状态，但是随着国内疫情大幅好转，基本解除限制措施，3 月的经济数据出现明显的好转。以及中国央行下调存款准备金率和存贷款利率，这对整体的市场需求复苏的预期带来较强的支撑。在下游需求方面看，钢材消费用量较之前有明显恢复，上周建材消费量数据继续创出单周最高水平，为市场带来支撑。不过疫情在全球扩散，欧美疫情仍在持续大规模蔓延，各国的管控措施也逐步升级，市场仍对全球经济的放缓感到担忧。同时 opec+达成减产协议，但仍不能改变油市过剩的格局，并且 5 月交割原油价格跌成负值，大宗商品市场的恐慌仍抑制价格上涨。

技术分析：螺纹2010合约，期价早盘开盘后，期价回升，高点触及3388一线，承压后期价回落，回落阶段下破均线系统，收带影阴线，仓减量增，目前来看，上方压制明显，承压应有持续回落实现。60日均线存在压制。

操作建议：依昨日提示，3400一线并未触及，早盘我们于3378一线已介入空单，常规止损持有中。

铁矿
基本面：4 月 22 日铁矿港口成交 220.3 万吨，环比上升 24.3%。普氏铁矿石 62%指数涨 0.6 报 84.2 美元；日照港金步巴粉涨 4 报 605，折盘面 686；上期澳洲发货总量 1703.1 万吨，环比增加 195.2 万吨达至今年次高水平，较今年周均高 212.5 万吨。澳矿发运增量主要来自于力拓冲量; BHP 由于新增检修发运量回落至均值水平，FMG 季末冲量结束后发运量同样连续四周下降；巴西发货总量 624.4 万吨，环比上期增加 151.7 万吨，为三月份以来阶段性高点；巴西主要矿山发运量目前均处于上行通道中。需求方面，下游钢材产量继续回升，铁矿需求坚挺。铁矿港口小幅累库，澳巴发运量大幅上升，供应压力增大，但同时需求表现坚挺，供需两旺，供需矛盾不明显。周度高频数据变化较快，短线继续跟踪发运及下游生产情况。

技术分析：铁矿2009合约，早盘开盘后，期价回升，高点触及617.5一线，承压回落，下破10日均线，低点触及601.5一线，带影阴线，仓量缩减，整体来看，上方615-620一带压制明显。10月均线也存在压制。

操作建议：依昨日提示，615-620一线无法有效突破可介入空单，早盘我们已于615一线介入了空单，常规止损持有。

甲醇
基本面：西北市场整理为主。北线地区 1350-1380 元/吨，部分货源供给烯烃；南线地区 1350-1400 元/吨。鲁南市场继续下滑，因区域内部分装置停车或半负荷，今日报价不多，近期成交一般。鲁北市场弱势整理，市场商谈参考 1460-1470 元/吨，关注主产区商谈动态。港口各周期逢低采购积极，随期货波动，商谈及成交重心下移，全天整体成交活跃。本周国内甲醇市场整体表现弱势，内地、港口均有不同程度下跌，其中内中原期货研究所 7 地补跌前期，且前期部分停车装置重启进一步利空，关注内地整体出货情况。

技术分析：甲醇2009合约，受美原油反弹影响，期价高开高走，上穿5日均线，高点触及1740一线，仓量缩减，目前来看期价整体处于低位运行，短期持续反弹应有难度。
5周线存在压制。

操作建议：依昨日提示，1600-1630并未下破，早盘已于1695一线追了多单，上方压制关注1750-1760一带，承压注意止盈操作。

棕榈油
基本面：美国 5 月原油期货到期交割，由于需求不振库存爆满，引发金融挤压，油价跌至负值区间，昨日国内油脂承压下行。昨日 MPOA 数据显示马来前 20 日棕榈油产量环比增加 25%，在当前疫情和原油大跌背景下，棕榈油供大于求凸显。上周油厂压榨量 158 万吨，油厂开机率仍然不高，豆油、棕榈油库存持续下降，现货排队提油现象仍存，远月基差成交良好，油厂挺价。受低开机率的影响油脂现货价格较强，豆油棕榈油库存持续下降，天津，华东和广西排队提货现象还在。5-7 月份大豆到港量巨大，加上当前南美大豆进口压榨利润较高，抑制油脂上行空间。油脂再度进入弱势区间，预计接下来将进入弱势下行。

技术分析：棕榈油2009合约，受美原油反弹影响，期价早盘小幅高开，下方测试4420一线支撑后，期价回升，收带影小阳线，仓量增加，目前来看，期价小幅回升，
力度有限，预计承压应有持续回落实现。上方5日均线处存在压制。

操作建议：昨日4470一线空单，早盘回落阶段4430一线已止盈，盈利30个点，明日回升承压阶段亦可介入空单。

白糖
基本面：隔夜国际ICE原糖跟随原油反弹，但略显疲弱，主力07月合约报收10.05，跌0.01美分。市场的忧虑依然是来自于需求下降和食糖产量预期剧增的拖累。近期市场整体处于原油崩跌带来的资金恐慌中，价格波动较大。且贸易上受疫情影响，销售不不顺畅。技术上原糖跌破15年低点后，关注9.77美分/磅是否形成新的支撑。国内糖市昨日期现共振下跌，郑糖下破5100关口后资金开始争夺。期现基差继续走强。一方面当前原糖仍处于下破后的低位震荡态势，一方面市场需求仍处在忧虑当中。且进口关税即将可能到期恢复50%也不利于内糖价格，糖价下挫运行为主。不过破成本的运行一般时间不会太长。当前市场资金净空较强，压制盘面。

技术分析：白糖2009合约，早盘受美原油影响，期价高开，尔后小幅回落，低点触及5138一线后回升，收带影小阳线，仓增量减，目前来看，期价小幅反弹，力度不大，关注5100一线支撑有效性，若不能有效支撑，则下方支撑关注5000-5050一带。

操作建议：关注5100一线支撑有效性，低多为主。

豆粕
基本面：昨日沿海豆粕价格2890-3080元/吨一线，波动10-30元/吨。国内沿海一级豆油主流价格5520-5700元/吨，波动20-50元/吨。豆粕期货价格高开高走，豆粕成交略有增加，总成交11.507万吨。豆油期货价格上涨，豆油成交放量。隔夜CBOT大豆期货价格震荡收长。近期国内大豆到港量有所增加，油厂压榨量回升，豆粕供应紧张的市场氛围逐渐消散。同时受大豆成本下跌带动，国内豆粕期货价格有所回落。不过不过目前国内豆粕需求仍然表现不错，且养殖需求即将迎来旺季。因此未来三个月国内豆粕供需预计将呈供需双增的格局。

技术分析：豆粕2009合约，早盘开盘后，期价回落，测试5日均线支撑，受支撑后期价回升，高点触及10日均线处，收带脚阳线，仓增量减，目前来看，期价连续反弹，下方支撑明显，同时上方20周线存在压制。

操作建议：本周二2724一线介入的多单，上方压制关注2780-2800一带，承压注意止盈操作。