可转债，看懂此文一年赚。。。

前几天说了几次无风险套利的国债逆回购，今天整理一下另一个套利工具。

国债逆回购链接：国债逆回购一种零风险的套利工具

名字和他有点像差不多，叫“可转债”，没概念的朋友直接就可把他当作一个新股一样的东西即可。但其实完全不是，下面一一整理。

可转债链接：打新股和打新债

可转债上个月也大致介绍过，感兴趣的直接点上面相关链接看，但上次没有写如何判断一只可转债是否值得申购，今天就整理下，如何推导计算风险收益比。

可转债T+0交易，没有涨跌幅，涨起来不封顶，跌下去有保底（极限就是亏光，但可以拿到约定的到期日，照样保本付息还给你，100%无风险）

每年都有约定的利息，拿到到期日本金全会回来，还有利息，这种套利工具我不会放过的。

特别适合不愿意承担多少风险的低风险操作者。

为了阅读和整理的流畅完整性，这里再对一些基本概念进一步做和铺垫。

什么是可转债

可转债概念：上市公司为筹集资金，发行的一种债券。这种债券和普通债券不一样，进入转股期后，它可以通过一定比例转换成股票。

它是一种附带了转股权力的债券。

这个转股期，一般为半年。也就是说半年后，这个债券你可以把它转成对应的股票，到时它的价格所产生的负溢价就会产生利润。

申购后，假如中签，没有锁定期，上市之日就可以交易。

在一级市场打个比方，经过计算，申购到的上市价格应该高过申购成本价，才有买入价值。

比如，申购成本都是100元，经过计算，理论上上市价格必须高过100元才值得买入，实盘里开始基本都是开盘120元，有20%的利润，最高有一只到130，其余大都在105-110之间。

也有很多原因造成破发，也就是上市就亏本了，这个待会单独写。

举个从买入到卖出的完整的简单例子

小明2018年5月10日申购了一个可转债，名字是康泰转债。

第三天公布中签信息，小明中签，申购成本100元一张，申购到10张，那就需要在当天16：00前需要在账户里放至少1000元现金，系统自动扣款，扣款成功就会看到持股信息里有一栏信息。（下图是我实盘申购成功后在等待上市的敖东转债）

然后就等待上市，这个时间一般最多为2周，也就是5月13号加多14天，预计上市日期为5月27号。

假如5月27号正常上市，申购成本价现在统一是100元一张，我们做出的推算，比如价格应该在105元，也就是有5%的利润。

实盘开110元，小明即可随时卖出，获利10%，资金立刻到账，完成了买入到卖出的全部操作，持仓时间差不多半个月。

按正常推算，价格应该在100-120之间我们才会买入，上市后有利润都可以抛售获利。

这也是为什么我们会在开始进行申购的原因，很多可转债计算下来并不划算或条件苛刻，这种我们不申购。

最近一阵据我观察，申购中签比例相当低，我9个账户满仓申购，经常只中1-3签。

申购份数打开最大都是10000份，每份100元，资金数为100万元，很多人不敢满仓申购，怕打到了没钱交，其实大可不必有这个担心，正常100万元一个账户申购，我9个账户同时打，每次也就中几个号，几千块钱就够了，所以要点是，满仓100万全足额申购，这个是打中后交所以你不需要真的有100万，有几千块一般就够了。

跟新股一样，打中三次不交款，会被罚半年内无法申购新股和新债，打中的别忘记交款，不然得不偿失。

每个可转债都有一个转股价格，这个转股价决定了一张可转债可以换多少股票。

所以转股价和对应股价的高低关系，影响债券价格。

转股价如何自己计算，有一个公式见下：

公司发布募集说明书公告前20个交易日公司收盘股价的算术平均数和前一个交易股票的交易均价里的较高的一个数值。（交易软件里也可按F10直接查询）

继续举小明上面康泰转债的例子。

顺道介绍下一个专业网站，集思录，上面有分门别类按各项数据整理好，没30秒更新一次。

追溯一下这个债。申购说明书较长，我截选几条关键的信息。

2月1日申购，那就按2月1日的正股价做参考去计算。

当天康泰生物均价45.95元每股（当天三点申购前随时看股价波动，比如2：50左右就可以了，股价还有十分钟不会变动太大）

看到康泰转债转股价为47.01元（交易软件F10打开可以看）

一张债券初始成本均为100元，也就是康泰转债的初始成本为100元。

这张康泰债券相当于2.13股其正股康泰生物（计算公式100/47.01=2.13）

当康泰生物股价等于47.01元时：100元的申购成本=2.13股股票*现在股价47.01元，申购后不亏不赚，保本

当康泰生物股价低于47.01元时：比如40元，100元的申购成本> 2.13股股票*现在股价40元，这个时候花100块申购的现在只值85.2元，亏损

当康泰生物股价高于47.01元时：比如50元，100元的申购成本