可转债脱水研报 20200422（第一期）

我是中行的股东，今天感觉好丢人啊，中行原油的产品设计风控太差了。
它山之石可以攻玉，花了一下午时间，整理了全市场各家机构可转债研报，这个推荐的思路和转债值得未来参考。

兴业：
1）科技板块的反弹虽然不能按照2月的思维看待，但持续性仍值得关注，重点着眼于半导体和新基建，关注核心品种如深南、中天/烽火、太极、先导、赣锋、寒锐等。
2）内需转债依然是重点，但对于消费品切换至“慢复苏”逻辑更好，调整推荐顺序为华夏、乐普、新泉、希望、太阳；偏投资方面博特、永高优势明显，另外关注福特、日月等。考虑到政策层面的对冲，建议关注政府业务比较多的公司，如高能、环境、龙净。
3）金融转债方面，东财转2仍是博弈反弹的优质选项，光大、张行是银行转债的代表。
4）偏长期视角可以关注的标的还包括顺丰、机电、顾家等。
中信：
高弹性组合建议重点关注东财转2、常汽转债、红相转债、福特转债、乐普转债、博特转债、希望转债、顾家转债、兄弟转债、康弘转债。稳健弹性组合建议关注顺丰转债、百姓转债、盛屯转债、新泉转债、博威转债、深南转债、高能转债、孚日转债、仙鹤转债、桃李转债。
银河：
重点关注深南转债、中天转债、烽火转债、创维转债、拓邦转债的交易性机会，广汽转债、联创转债的配置机会，以及华体转债上市首日的吸筹机会。
海通：
海外疫情形势严峻影响外需，而国内政策着力扩大内需，重点和亮点是新基建和消费。总体来看新基建增速较高，消费中的必需消费表现坚挺。短期关注中低价券为主，如银行（苏银）等品种。内需方面，关注新老基建（中天、烽火、博特、远东等）、汽车（新泉等）、农业（希望、唐人、海大）等政策受益板块。中期来看，成长（恩捷、璞泰、先导等）和券商（浙商、东财等）或依然是主线。
光大：
未来一段时间相对强势的的正股主要来自：1）投资类的基建、新基建；2）消费类的养猪、医药、汽车等；3）受益于疫情的肺炎防治、在线办公、无接触经济相关标的。
吉视转债（受益于广电“一网整合”）、龙净转债（拓展固废业务）、杭电转债（光缆业务受益于特高压建设）、鸿达转债（拓展氢能业务）、桐20转债（涤纶长丝龙头）、明泰转债（铝板龙头）、奥瑞转债（金属饮料罐龙头）、建工转债（受益于基建）、鹰19转债（包装纸龙头）、鼎胜转债（动力电池铝箔）。
华创：
首先，政治局会议多次强调要扩大内需和加快新老基建建设。因此应从政策的着力点出发，建议关注与内需有关的相关转债，如汽车行业、食品饮料行业、农业相关转债个券。主题配置上应从政策对冲角度出发，关注“新基建”和“传统基建”两条主线。此外，提升对业绩稳定品种的关注度。4月份是重要的业绩窗口期，市场对当期业绩关注度较高，因此，择券上应提升业绩稳健品种的关注度。同时，近期部分龙头转债价格和估值有所回归，建议关注调整后的浦发转债、光大转债、桐昆转债、欧派转债、璞泰转债、先导转债、顺丰转债等龙头个券。
东吴：
（1）宏观层面来看，国家为稳就业稳增长，复产复工推进方面优惠政策较大。4月17日政治局会议强调积极扩大国内需求，以减税降费、新基建建设、刺激消费为代表，都是国内经济复苏的有力支撑；（2）择券层面，消费版块和新旧基建仍然是较好的配置板块，此类可能是政策发力的内侧需求端，传统基建有建工转债，新基建包括5G为代表的领域，代表标的有烽火转债、博威转债等。
天风：

　二季度我们目标非常明确，防范转债自身或有风险，控制组合波动，绝对收益而言仓位中性，配置目标为下半年铺垫，不建议追短期反弹。个券推荐以流动性好的大标的、龙头公司为主：中天、亨通、顺丰、东财、19中电EB、康弘、桐昆、海亮、环境、木森、光大；低估值品种：日月、明阳、G三峡EB、博世、常汽、鸿达、湖广、华钰、盛屯。
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我今天才知道，我之所以漂泊就是在向你靠近。--《廊桥遗梦》
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