原油期货和原油宝一样吗？都能爆仓。

小伙伴们，昨天咱们聊了WTI原油期货5月合约负40美金成交的瓜，本以为尘归尘土归土，沙雕君我水一篇文，就算完事了。

没想到今天，这瓜越来越大了！

北京时间4月22号中午，WTI原油5月合约总算走完了罪恶的一生(合约到期日结束，开始交割)，合约价最终收于9.06美金/桶。顺便说一句，这波涨回都是空头平仓造成的，足见前夜的空头的攻势多么猛烈。

前夜的负40美金的油价仿佛南柯一梦，这就算做完了，只是多了几个天台上看风景的老哥。

相信大家和沙雕君都有同样的判断：油价的瓜还能吃很久。

在昨晚这个载入史册的WTI原油5月合约到期日里，WTI原油6月主力合约大跌36%，另一大原油期货产品布伦特原油大跌24%，上海原油跌停封板（我们只跌10%，制度优越性？），全世界资本持续了一个月的站队表态还远远没有结束。

沙雕君要说明一下，原油期货是每月一期每月一交割，现在的主力合约(交易最多的那个月的合约)已经是6月合约了。

原油期货三大品种的交割特点不同，布伦特原油是船交，上油是固定仓储费，不至于跟库欣城（美国内陆城市）管交的WTI似的挖那么大坑，但该移仓的一定要及时移仓，因为照样能逼多(空)。

另外最近油轮也不好租啊（沙雕君努力装出一副老子租过的表情），所以其实沙雕君真正的建议是，原油期货这玩意，没做过多年原油贸易的尽量别碰。

不信邪，胆子大当然是优点，资本市场最欢迎的也就是这样的好汉，中国银行一支据传百亿规模的产品“原油宝”尤其欢迎这种好汉。

沙雕君在昨天的文章里提到(没看过的回去看，保证你理解更深刻)，原油期货的老油条们都会提前至少一周移仓，新韭菜才会拖到交割前一两天。

什么是移仓呢，简单说，就是把快到期的合约平掉，再开仓下一期合约，以避免实物交割或到期日附近的波动。

移仓成本通常不低，要承担包括仓储费、利息在内的合约差价。对原油期货来说，一般远期合约价格会高于近期合约价格，就是因为仓储费不低的缘故。

移仓一般提前一周左右，而前夜的暴跌也告诉了大家，移仓慢了会有多大风险。

让沙雕吓掉了下巴的是，中国银行这家大业大的，而且是国有四大行中最早出发海外的大佬，居然设计了“原油宝”这样骚得不行的产品——光是交割前一天才移仓这个操作，就不是寻常好汉干得出来的。同样是以WTI为标的，工行和建行的类似产品都至少提前一周强制整体移仓。

另外，“原油宝”的交易时间设定为平时北京时间每天晚上24:00截止，移仓日北京时间晚上22:00截止，也就是说，在WTI原油品种交易最活跃的时段，“原油宝”的客户要么安心睡觉，要么就只能熬夜看着数字跳动薅头发。毕竟中行的交易员也是人啊，睡眠是一定要得到保证的。

由于这种交易时间设计，在WTI 5月合约大跌前，早早在晚上22:00停止了交易的韭菜们带着本金跌去一半的遗憾洗洗睡了，第二天早上起来精神焕发地点亮手机，蹲在天台上等消息。中行在沉默了一天后发出公告：投资人你好，你得按负三十七美元结账了。

就这？？？银行还能这么玩？前两年臭名昭著的微信小姐姐教你做原油，所谓的虚拟做市商(诈骗嫌疑人)最多也就是赖账不给提现，还真没听说跟客户追索损失的。

难道这主要归功于纽交所最近刚上线了原油负价格交易功能么？仔细看了看原油宝这个产品，还真不是这么回事儿。

原油宝采用人民币交易，每手最少1桶并挂钩WTI合约，无杠杆设计，中行在纽交所根据用户操作进行相应的多空操作。产品警示线为保证金的50%，强平线为保证金的20%。

然而，根据新京报的消息，由于多方跌穿20%的时间晚于北京时间当天的产品交易截止时间22:00，所以银行未进行强平操作。

这真是奇哉怪也！既然原油宝晚上停止交易了，那就应该按交易截止时间的价格来结算，为什么要按照纽交所的收盘价来结算呢？退一万步说价格有效，那你也得让老哥们有时间交易啊。你给个价格，但是不准交易，又要按这个价格结算是什么意思？

其实，中行原油宝这个乌龙，本质是一个法律问题：原油宝是中行自己发行的金融产品，还是中行为投资人提供经纪服务的金融产品。

如果中行是发行金融产品(衍生品)，那么自己是投资人的交易对手，交易结束时点的价格就是最后的有效报价，那么休市时段外盘价格让用户自负盈亏就完全不合适了。可以在新一天开盘报低价，但不能在收盘时改报价。

但如果中行是提供经纪服务，即代理客户在纽交所进行操作，那么就难免失职之议了。毕竟，那个不幸的夜晚，客户的钱在蒸发，而你在睡觉，连自己规定的20%强平线都没去执行，怎么都是说不过去的。

可以想见，在未来或有的诉讼中，双方律师会各显其能，在这个问题上唇枪舌剑，上演一出好戏。

沙雕君也对这个案例充满兴趣，希望这个案例能进一步给大家普及原油期货等金融衍生品高风险投资知识，以及促进我们的金融衍生品相关法律的完善。

今天这个散户百亿巨亏的瓜有点儿沉重哈，沙雕给大家转个段子吧。

最新的消息，中国银行晚上8点14分对原油宝问题做出了回应，除了铺垫部分语焉不详外，干货就是说不再盯市、强平了，翻译过来就是按照结算价9.06美元处理移仓或者轧差(到期后按结算价移仓，两者现在效果一样)。

小投资人应该不用爆仓了，就当是一场梦吧。

虽然说中行拉了屎又坐回去了(……)，但是还要为大佬鼓掌。

不知道是不是监管的指导、投资人的抗议起了作用，不知道我们自媒体的吐槽有没有发挥点小小的作用。

今天的瓜就吃到这里，作为一个公号来讲沙雕君当然希望天天有瓜吃，不过最好不要总见证历史。

原油期货和原油宝一样吗？ 都能爆仓。

原油期货和原油宝一样吗？都能爆仓。