可转债入门-进阶篇（三）

在上一篇的文章可转债入门-进阶篇（二）中我们学习了「到期的收益率」的概念和计算，也了解到如果只是当做债券持有到期的收益率其实并不客观，可能就和余额宝这样的货币基金差不多，不过也说明了对于可转债这种投资标的具有的保底性质。

当然，大家肯定是希望在有保底的低风险的同时追求尽可能高的收益。所以我们只能把到期收益率看做一个指标，在最差情况下（此处不考虑极端情况下出现企业破产这种情况），按照债券这种方式持有到期能收益多少，这样在不同的可转债之间可以比较下，哪些在这方面比较有优势。那么除了这个之外，还有哪些可以比较的呢？

今天就来讲下另一个可以比较的概念叫做「转股溢价率」。

说到「转股溢价率」，大家可能需要复习下可转债入门-进阶篇（一）里面讲到的「转股价值」。关键计算公式：

可转股的数量 = 100元（面值价格）/转股价
转股价值=可转股的数量 X 正股价格 = （100元/转股价）X 正股价格

在那篇文章最后，留了一个比较有意思的结论，其实按照这个公式，转股价值是一直会随着转股价和正股价变化的，而转股价也可以根据早前基础篇的文章知道只有在极少数情况下，公司下调转股价才可能变化，所以我们就可以认为，主要就是和正股价格变化相关了。

除了正股价格在市场上会有变化，可转债本身的价格也会在市场上围绕着面值100元上下变化。低的90多元，高的200多元都有。看到这里，你应该可以联想到，当前我是把可转债按照可转债持有卖出价值高还是转成相应股票卖出价值高呢？所以这个「转股溢价率」的概念就来了。

一句话来说转股溢价率，是指可转债价格相对于转股价值的溢价程度。

如果是正数，那么说明当前还是持有可转债卖出值钱，如果是负数说明转成股票卖出更合算。因此可以得出公式：

转股溢价率 = （转债价格 - 转股价值 ) / 转股价值

这个概念和公式非常重要，在之后会作为我们一个主要的评判指标，所以大家一定要掌握。

通过公式其实也可以看出：

如果转股溢价率越高，说明可转债的债性就越强，因为很明显转成股票是不划算的，谁会去转股呢。因此也不会轻易随着股票涨跌而涨跌。

如果转股溢价率越低，说明可转债的股性就越强，因为转成股票是划算的，特别是溢价率为负数的时候，容易跟着正股涨跌，受到正股涨跌影响大。

好了，了解了基本的概念后，下一篇我们来继续谈谈如果应用这些概念到具体的投资操作上面。