上证50ETF期权周报：区间压力制约行情

华夏上证50ETF(510050)

现价：2.716 涨跌：-0.007涨幅：-0.26% 总手：410.4万手金额：11.2亿换手率：-

上证50ETF(510050)研判：

明晟公司将于北京时间5月15日凌晨5时，公布一系列MSCI指标的半年度审查结果。“入摩”将给A股带来中长期走强的动能。从受益板块来看，大金融最为受益，此外大消费也是外资最为关注的板块之一。

前期上证50ETF的短期反弹消耗了一定的反弹动能，目前受年线及60日均线的压制较大，影响了短期的反弹力度和高度，但“入摩”的临近长期利好股市亦制约了50ETF的下跌空间，因此，中期反弹仍未结束但力度有限！

上证50ETF期权（当月合约）表现：

上证50ETF期权1805合约

最后交易日2018年5月23日剩余交易日：8
5月11日情况： C：成交量284863张持仓量492038张 P：成交量236214张持仓量379419张

5月11日上证50ETF期权近月（1805）合约成交量和持仓量：
总成交521077张，其中认购期权成交284863张，认沽期权成交236214张；总持仓量871457张，其中认购期权持仓量492038张，认沽期权持仓量379419张。
1805看涨期权持仓量主要分布于行权价2.70至2.75元，预示上证50ETF短期2.70至2.75元之间压力较大，但一旦突破2.70至2.75元的压力反弹会较剧烈；看跌期权持仓量主要分布于行权价2.60至2.70元，预示上证50ETF短期在2.60至2.70元之间的支撑较强。据此，上证50ETF短期将于2.60至2.75元之间整理蓄积能量，一旦突破该范围波动将加剧！

CPR指标（1805合约）：
持仓量CALL-PUT比率为1.30，回落至1.10至1.40之间，较上周大幅下降，预示中期上证50ETF大概率维持震荡态势；成交量CALL-PUT比率为1.21，较前一周继续上升，处于1.1至1.4之间，上证50ETF短期反弹预期继续增强但仍以震荡为主。

隐含波动率（1805合约）：
近月合约平值期权的认购和认沽期权的隐含波动率分别为23.88%和22.37%，认购期权、认沽期权的隐含波动率均大幅下降，但隐含波动率总体仍偏高。

投资策略：当前应以对冲策略为主

买入策略：因上证50ETF中短期震荡概率加大，应将前期买入的看涨期权获利减仓并移仓到新的认购平值期权（50ETF1805-C-2700）；反弹至2.75至2.90之间继续移仓并逐步减仓。

卖出策略：因隐含波动率大幅下降且反弹预期下降，前期卖出的认沽期权应获利离场。

组合策略：前期的组合策略获利了结。

对冲策略：因期权隐含波动率总体偏高且上证50ETF中短期震荡的概率加大，目前可执行卖近买远对角价差策略，卖出近期看跌平值期权（50ETF沽5月2700）且买入远期看跌轻度虚值期权（50ETF沽6月2650），卖出近期看涨平值期权（50ETF购5月2750）且买入远期看涨轻度虚值期权（50ETF购6月2800）；当每组获利100元以上可逐步获利平仓。

无风险套利：
前期建仓的“买入50ETF现货+卖出当月认购期权（50ETF1805-C-2650）+买入当月认沽期权（50ETF1805-P-2650）”无风险套利有一定盈利，继续持仓到到期日平仓。

风险提示：
卖出（买入）策略应严格控制仓位，市场有风险，投资须谨慎。