证券进阶知识之股指期货（下）

[h1]2 期货合约[/h1]

期货合约的概念

期货合约是指期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量标的物的标准化合约。根据合约标的物的不同，期货合约分为商品期货合约和金融期货合约。商品期货合约的标的物包括农产品、工业品、能源和其他商品及其相关指数产品；金融期货合约的标的物包括有价证券、利率、汇率等金融产品及其相关指数产品。

合约组成要素

a 合约名称
b 交易单位和合约价值
c 报价单位
d 最小变动价位
e 每日价格最大波动限制
f 合约交割月份
g 交易时间
h 最后交易日
i 交割日期
j 交割等级
k 交割地点
l 交易手续费
m 交割方式
n 交易代码

期货合约的特点

A、期货合约的商品品种、数量、质量、等级、交货时间、交货地点等条款都是既定的，是标准化的，唯一的变量是价格。第一个标准化的期货合约是1865年由CBOT推出的。
B、期货合约是在期货交易所组织下成交的，具有法律效力，而价格又是在交易所的交易厅里通过公开竞价方式产生的；国外大多采用公开叫价方式，而我国均采用电脑交易。
C、期货合约的履行由交易所担保，不允许私下交易。
D、期货合约可通过对冲平仓了结履行责任。

[h1]3 期货市场[/h1]

期货市场概述

期货市场是进行期货交易的场所，是多种期货交易关系的总和。它是按照“公开、公平、公正”原则，在现货市场基础上发展起来的高度组织化和高度规范化的市场形式。既是现货市场的延伸，又是市场的又一个高级发展阶段。从组织结构上看，广义上的期货市场包括期货交易所、结算所或结算公司、经纪公司和期货交易员。期货市场相当于一种完全竞争的市场，是经济学中最理想的市场形式。所以期货市场被认为是一种较高级的市场组织形式，是市场经济发展到一定阶段的必然产物。
一般来说，期货市场的行情分牛市和熊市。牛市或称看涨市场、多头市场，即行情趋向上升的市场。预期价格将会上涨的人，就是“看涨者”。导致市场行情上升的新闻，便被称为“利多消息”。熊市或称看跌市场、空头市场，指行情趋向跌落的市场。认为价格将会下跌的人，就是“看跌者”。导致市场行情跌落的新闻，便被称为“利空消息”。

中国期货市场发展的阶段

我国期货市场，经历了建立、清理整顿和规范发展三个时期。中国期货市场的起步是从1990年开始，1993年到1998年是清理整顿时期，之后至今为规范发展阶段。
新中国期货市场的产生起因于20世纪80年代的改革开放。
1990年10月12日，中国郑州粮食批发市场经国务院批准，以现货交易为基础，引入期货交易机制，作为我国第一个商品期货市场正式开业，迈出了中国期货市场发展的第一步。
2000年12月29日，中国期货业协会宣告成立，标志着中国期货行业自律组织的诞生。
2007年2月7日，国务院修订了《期货交易管理条例》，2007年4月15日起实施。该条例将适用范围从原来的商品期货交易扩大到商品、金融期货和期权合约交易，并实行分级结算制度。

期货市场的功能和作用

(1)期货市场的功能有规避风险和价格发现。
期货市场规避风险的功能是指借助套期保值交易方式，通过在期货和现货两个市场进行方向相反的交易，从而在期货市场和现货市场之间建立一种盈亏冲抵机制，以一个市场的盈利弥补另一个市场的亏损，实现锁定成本、稳定收益的目的。

期货市场通过套期保值来实现规避风险的功能，其主要原理是：

①同种商品的期货价格和现货价格走势一致。
②期货价格和现货价格随着期货合约到期日的来临，两者呈现趋同性。
③投机者、套利者的参与是套期保值实现的条件。
价格发现的功能是指在期货市场通过公开、公平、高效、竞争的期货交易运行机制，形成具有真实性、预期性、连续性和权威性价格的过程。

(2)期货市场的作用有以下六点：
①  锁定生产成本，实现预期利润。
②  利用期货价格信号安排生产经营活动。
③  提供分散、转移价格风险的工具，有助于稳定国民经济。
④  为政府宏观政策的制定提供参考依据。
⑤  有助于现货市场的完善与发展。
⑥  有助于增强国际价格形成中的话语权。