没证券从业资格的刘姝威又推荐了京东方？

一早醒来，惊讶的让小编嘴巴张开的合不拢，不服输的刘姝威老师昨天晚上又在微信公众号发了一篇文章，一下子推荐了京东方、海澜之家、格力电器三个股票。我妈妈财经告诫我，不要给人家推荐股票，会被骂死的

刘姝威：京东方的员工们正在自己买股票

在好几个公司的危情时刻，很多老板振臂一呼，同志们上，买股票，输了我负责！

现在，伟大的刘姝威教授透露，“现在京东方的员工们都自愿地将手头闲余的钱购买京东方股票。”，小编好像记得2月份，在一次大跌之后，刘姝威就高喊我和我的学生们已经买入股票！刘姝威是私募基金？

从刘姝威的公众号注册看，这是刘姝威个人的公众号，显然和学校没关系，此前，大家都知道刘姝威曾经在蓝田造假一战中树立了里程碑，但此后，刘姝威作为万科的独立董事，选择性地巨力打压那个卖菜的哥们，对万科的各种事情假装没看到。

凌通社

5分钟前：
现在，刘姝威又极力推荐股票，小编想不通，推荐股票不是要有证券分析师资格吗？假如小编去买了输了谁负责呢。

小编没查到刘姝威的证券从业人员注册信息
刘士余老师这个事情怎么办呢？

京东方被推荐后一直跌谁来负责

事实上，对于京东方在行业里面翻转，作为一个长期跟踪面板的小编，内心非常清楚，这一方面是技术上确实有进步，另一方面面板的周期就是这样的，经常是吃一年亏今年的，一年的收成可能可以吃好几年的亏损。但刘姝威推荐京东方之后，股票一直跌跌不休，小编感觉是不是这就和韭菜买了股票之后，一直跌，然后只能补仓，然后最后没钱了只能喊口号你们不懂价值投资一样的。

股吧上的韭菜心里是悲伤的！

附录刘姝威全文！

用新的供给创造新的刚性需求
2018-04-24 刘姝威

2018年4月24日，京东方（股票代码：000725）发布了2017年度报告和2018年第一季度报告。

2017年，京东方实现营业收入938亿元，同比增长约36.15%，实现净利润75.68亿元，同比增长约301.99%，创造了历史最好成绩。

京东方2018年第一季度实现营业收入215.66亿元，净利润20.18亿元，分别同比下滑1%和16%。

京东方2017年新增专利申请量8878件，其中发明专利超过85%。根据美国专利服务机构IFI Claims发布的美国专利授权量统计报告，京东方的美国专利授权量2017年全球排名第21位。

在2018年3月22日美国白宫总统办公室发布关于中国在技术转让、知识产权和创新等方面的政策和行为调查结果（简称《301条款》）提到了京东方。京东方是一家美国企业的最大客户，同时京东方也是美国苹果公司的供应商。作为企业家出身的美国总统，特朗普先生比历任美国总统更清楚互惠互利对美国经济发展的影响。

液晶面板处于半导体产业链中上游，是半导体的必需品，也是周期性产品，面板价格周期性波动。京东方2018年第一季度净利润下滑主要由于面板价格周期性下跌。

最近，我们正在推动京东方与其他行业龙头上市公司的合作，目标是用新的供给创造新的刚性需求，产品将满足用户高频使用需求，提高用户体验和用户价值。这不仅将扩大京东方智慧系统业务的收入和利润空间，而且有助于降低面板价格周期性波动对京东方业绩的影响程度。

我们期望京东方与其他行业龙头上市公司之间的强强合作会创造出一个新的“风口”，新的经济增长点。

现在京东方的员工们都自愿地将手头闲余的钱购买京东方股票。在京东方近5万名员工中，技术和研发人员近2万人。京东方的技术研发人员非常清楚自己研发项目的价值和市场空间，他们相信自己创造财富的能力，相信京东方不断增长的盈利能力。自1997年上市至2016年，京东方累计现金分红19.68亿元，其中2016年现金分红总额10.47亿元。2017年京东方现金分红总额17.4亿元。

京东方的员工们不参与基于股价波动的“割韭菜运动”，他们既不“割”别人的“韭菜”，也不会被别人“割韭菜”，因为京东方股价的波动不影响京东方的员工们依靠公司不断增强的盈利能力和逐年增长的股票分红致富！
1996年格力电器（股票代码：000651）上市时，格力电器董事长董明珠用一万多元买了原始股，现在这部分股票市值已经达到一千多万元。董明珠只要自己手头有闲余的钱就购买格力电器股票，现在董明珠持有格力电器股票市值已经超过20亿元，每年能够收到现金分红上千万元。二十多年来，格力电器股价的波动没有影响董明珠依靠公司不断增强的盈利能力和逐年增长的股票分红致富！

海澜之家（股票代码：600398）的控股股东不在意公司股价的波动，因为控股股东的收入主要来自每年公司股票现金分红。控股股东和公司高管的全部精力用于公司的经营和发展，不断提高公司的盈利能力，所以控股股东的每年股票分红逐年增长。海澜之家有望成为亚洲最大的服装企业。
当董明珠们、海澜之家的控股股东们和京东方的员工们依靠公司不断增强的盈利能力和逐年增长的股票分红成为“富豪”时，中国资本市场就真正实现了资本为实业服务的初衷。

核心技术是上市公司发展的基石
2018-03-18 刘姝威

2018年3月14日我到位于北京经济技术开发区的京东方科技集团股份有限公司（以下简称“京东方”）总部，与京东方CEO陈炎顺先生、执行副总裁兼CFO孙芸女士、高级副总裁张宇、副总裁徐晓光等进行讨论。

京东方创立于1993年，1997年京东方在深交所B股上市，2001年在深交所增发A股。在十几年前，我们曾经发表过关于京东方的分析报告，那时，京东方刚进入显示器件行业，业绩不佳，连年亏损，受到市场和舆论的质疑。下图是京东方自1997年上市以来至2016年度扣除非经常性损益净利润的线状图。

数据来源：京东方历年《年度报告》

上市以来，京东方到底发生了什么？京东方为什么要研制显示器件？

一、显示器件是一个国家的战略性材料

京东方的前身是北京电子管厂，在1950-1970年代主要产品是导弹、卫星等的核心电子元器件。京东方在1997年设立了TFT-LCD（薄膜晶体管液晶显示器）技术实验室，2001年设立AMOLED（有机发光二极管显示器）技术实验室。

美国发明了TFT-LCD，日本将TFT-LCD产业化。TFT-LCD广泛应用于国防和民用。发达国家都很重视TFT-LCD的研发和制造。1994年美国政府成立了国家平板显示倡议组织（NFPDT），为美国军方提供平板显示产品和技术。
2005年京东方第一条TFT-LCD生产线量产，这标志着中国开始自主制造液晶显示屏，在此之前，中国使用TFT-LCD全部依赖进口。从研发到第一条TFT-LCD生产线量产，从无到有，京东方花费了八年时间和大量研发费用。2017年12月全球最高世代线——京东方合肥第10.5代TFT-LCD生产线投产，这标志着中国在全球显示器件领域成为领跑者。

2017年中国第一条柔性AMOLED生产线——京东方成都第6代柔性生产线量产，这标志着中国在新型显示技术AMOLED领域成为领跑者。

从1997年京东方设立TFT-LCD（薄膜晶体管液晶显示器）技术实验室开始研发，到2017年京东方在全球显示领域成为领跑者，京东方经历了20年时间。在此期间，京东方的决策者和管理层经受了巨大压力和考验。20年后，我们评价京东方所花费的时间和研发经费是值得的，中国终于掌握了战略性显示技术，并且为物联网的未来发展储备了充足的基础材料和技术。

二、核心技术决定上市公司的盈利能力

根据美国专利服务机构IFI Claims发布的美国专利授权量统计报告，美国专利授权量全球排名TOP 50中有两家中国企业入围：2016年华为位列第25位，京东方位列第40位；2017年华为位列第20位，京东方位列第21位，连续两年京东方在美国专利授权量全球排名TOP 50中排名增速保持第一。

京东方主持或参与多项显示行业国际技术标准的制定或修订，其中，京东方主持制定的一项OLED显示模块IEC（国际电工委员会）国际标准已经于2015年发布，这是我国主持制定的第一个产品规范类OLED显示产品国际技术标准。

经过20年的积累，以自主研发的核心技术作为坚实基础，2017年京东方的业绩开始爆发性增长，2017年京东方的TFT-LCD销售量占全球市场销售量的25%，已经成为全球TFT-LCD出货量第一大供应商。2017年京东方的净利润预计达到约75~78亿元，同比增长约314%。2018年京东方的盈利能力仍然会保持持续增长。

三、未来布局

京东方已经成功地站在了全球显示器件行业的前列，并且有望进一步扩大在全球的市场份额。但是，单一供应商的单一产品销售量是有天花板的。在到达天花板之前，企业应该提前布局。

显示器件是物联网的基础材料。目前，京东方正在与各行业龙头企业合作，例如，京东方与阿里巴巴的盒马鲜生、京东的四季优选、家乐福等已经完成合作，京东方提供电子货架标签系统解决方案，通过电子货架标签、透明显示等进行价格管理、物流管理、客户行为分析。京东方的车载显示产品已经应用到全球绝大部分主流品牌汽车。京东方正在与住宅企业合作研发新型建筑材料，为用户提供光伏光热解决方案。京东方应用显示、传感、人工智能和大数据等自主知识产权的核心技术与医学和生命科学相结合，研发出基因测试产品，大幅度降低了基因测试成本；用于在手术台上医生分析病情的医用显示屏；减少X光辐射的医用X光传感器。京东方与海尔合作，研发可交互的透明冰箱门，很科幻！很好玩！很实用！

目前，京东方在智慧系统方面获得的营业收入已经接近营业收入总额的20%。京东方在物联网领域的提前布局，为今后京东方盈利能力的提升打开了空间。

四、京东方给我们的启示

为什么京东方能够在2017年出现业绩爆发性增长？京东方的业绩变化给予我们什么启示？
（一）正确地确定研发项目
京东方属于科技型上市公司，截至2016年底，在近5万名员工中，技术和研发人员近2万人，2017年上半年京东方的研发投入31.69亿元，占营业收入7.1%。自1997年以来，京东方投入了巨额的研发经费。
巨额的研发投入是否能够取得预期结果，取决于研发项目的正确定位。京东方1997年设立TFT-LCD（薄膜晶体管液晶显示器）技术实验室和2001年设立AMOLED（有机发光二极管显示器）技术实验室，这两个实验室的设立不仅对京东方未来的发展是至关重要的，而且关系到中国未来的国防安全和国际竞争力。正是在京东方正确地确定研发项目的基础上，20年后京东方的业绩出现爆发性增长。
（二）合理的董事会结构
在京东方董事会8名非独立董事中，有技术专家，也有财务专家。在研发项目的评估和决策中，技术专家能够充分发挥作用，做出正确的决策。董事会的财务专家保证了京东方良好的财务管理。据京东方2017年半年报，京东方的2017年上半年经营活动产生的现金流量净额为106亿元。
京东方提出抓“两端”策略：一端是技术，一端是技术的市场应用。只有掌握自有知识产权的核心技术，企业才能站稳市场，扩大市场份额。1997年京东方进入显示技术行业时，国内市场全部被外国企业占领。当京东方掌握了自主知识产权的核心技术后，用“席卷营销”策略，从外国竞争对手中，不仅夺回了国内市场份额，而且抢占了国际市场份额。
据京东方2017年半年报，2017年上半年京东方的营业收入为446亿元，同比增长68.65%，其中48.2%的营业收入来自国内市场，这部分营业收入同比增长23%，另外超过50%的营业收入来自国外市场，这部分营业收入同比增长92.5%。

五、投资收益应该来自哪里？

我与京东方CEO陈炎顺先生等讨论了京东方为投资者创造的投资收益到底应该来自哪里？
格力电器董事长董明珠在1996年格力电器上市时用一万多元以2.5元/股的价格买了原始股，现在这部分原始股的市值已经增长到一千多万元。董明珠只要自己有钱就买入格力电器股票，目前，董明珠持有4448.85万股格力电器股票，市值约23.8亿元。格力电器股票是董明珠主要的个人财产，董明珠的个人收入主要来自每年格力电器分红。自上市以来，格力电器累计现金分红417.92亿元。
自1997年京东方上市以来，京东方累计现金分红19.68亿元，其中10.47亿元来自2017年4月25日的分红。目前，京东方的高管和员工开始大量买入京东方股票，这意味着他们对京东方的未来发展充满信心，也意味着京东方的股票会成为他们主要的个人财产，京东方的现金分红会成为他们主要的个人收入。

六、增强上市公司的盈利能力

贵州茅台具有自然垄断优势，上市以来一直保持较高的现金分红，贵州茅台具有长期投资价值。
除了像贵州茅台这样具有自然垄断优势的上市公司外，对其他上市公司的价值判断，首先要评估公司拥有自主知识产权的核心技术。例如，科大讯飞在智能语音研究领域已经与美国竞争对手一起进入“无人区”，目前在这个“无人区”里，只有中美两国。
但是与京东方相比，在科大讯飞董事会中，７名非独立董事全部是技术专家，没有财务专家，所以在财务管理和市场营销方面不如京东方。如果科大讯飞能够改善董事会结构，增加财务专家，那么，科大讯飞会给投资者带来更多的惊喜。
目前，部分上市公司拥有国际一流的核心技术，但是不善于市场营销，所以公司业绩增长缓慢。对于这部分上市公司，我们正在努力帮助他们与其他上市公司合作，提高市场营销能力。
还有部分上市公司在细分市场上具有竞争力，但是由于营业收入不高，研发投入受限，一旦出现颠覆性技术，公司将遭受致命的打击。对于这部分上市公司，我们正在研究是否通过兼并重组，提高营业收入，加大研发投入。

后记：
在本文发表前，我将本文提交给京东方的董事高管和部门负责人，请他们确认文中的内容和数据。京东方的董事高管和部门负责人非常严谨，实事求是，对每件事实和每个数据都保证准确。
京东方将成为新崛起的蓝筹股。

刘姝威力挺之下，京东方为何跌跌不休？

2018-04-19 06:47:15
来源：第一财经网作者：李隽
2018年3月18日，曾经质疑乐视网（300104.SZ）等公司而成名的万科（000002.SZ）独立董事、学者刘姝威，发布了力挺京东方A（000725.SZ）的文章。标题为《核心技术是上市公司发展的基石》，然而文章发布之后京东方却“跌跌不休”，4月18日开盘期间甚至一度出现“闪崩”逼近跌停，下午在大盘反弹之下跌幅有所收窄。从刘姝威“力挺”至今，京东方大跌了超过两成。
到底面板“明星企业”京东方A这只股票怎么了？在第一财经记者采访多位业内人士看来，近日因为产能过剩而导致面板价格下跌，京东方股价大跌后，融资盘可能经不住压力而被迫大幅平仓。基本面来看，虽然是液晶面板行业龙头，然而过多的依赖政府补贴也是京东方未来的隐忧之一，20年的分红仅仅相当于2016年一年的政府补贴，贸易战的此起彼伏也让面板生产企业前景蒙上一层阴影。

面板价格跌跌不休，融资盘平仓导致“闪崩”？
“京东方将成为新崛起的蓝筹股。”刘姝威在文章中最后总结称，不过此话一出京东方便立马陷入了大跌的怪圈。
4月18日早盘，京东方一度接近跌停到最低4.4元，随后在大盘回升下回到4.65元，全天跌4.91%。在不少业内人士看来，京东方融资盘可能出现了一定的平仓情况。数据显示，4月17日收盘京东方融资余额还有138.35亿元，尽管股价在4月以来跌幅超过10%，然而从4月4日融资余额140.8亿元来看，这么多天的下跌里面融资盘几乎没有减仓，不过最新数据并未显示4月18日的融资余额。
“京东方一直是融资融券的大户关注股票，最近产品都降价这么多了，股价一直扛住，本来股价表现就已经算超预期了，现在部分融资盘受不了要平仓，补跌一下也正常。”对此深圳一位基金经理向第一财经记者表示，京东方本质上其实是一只周期股，股价会跟随面板价格大幅波动。
申万宏源分析师周海晨表示，从面板价格走势来看，2018年第一季度43寸、49寸和55寸分别同比回落32.37%、24.72%和18.60%到102美元、136美元和175美元，低于2016年全年面板价格均值。
东方证券分析师蒯剑认为，液晶面板价格根据供需情况存在波动，若供过于求则将对面板厂商业绩造成不利影响。展望未来，经历过去的惨烈竞争和产能集中扩张，价格战导致液晶面板行业洗牌，自2016年起行业竞争日趋健康。未来几年海外厂商扩产步伐停滞，全球每年的新增产能有限，同时下游需求的大尺寸化趋势能够有效消耗新增产能，整体供需有望保持稳定水平，并伴随季节正常波动。
蒯剑表示，柔性OLED 有望突破韩国厂商垄断：柔性OLED 是智能手机的创新方向。据第三方机构预计，今年全球智能手机OLED面板市场规模将达337亿美元，到2022年进一步翻倍增长。
不过有曾在京东方竞争对手任职的电视制造工程师向第一财经记者，OLED其实比目前的液晶显示优势并不大，大众市场对大屏幕的追求多于显示品质的要求，不仔细看其实不容易看出来分别，OLED前景其实未必很理想，成本也的确比较高。另外，从2017年下半年开始，全球液晶面板价格开始呈现出下降趋势，至今仍然未见回暖迹象；各大面板厂仍维持较高产能，几乎每个尺寸段均出现了供过于求的情况，这也是导致面板价格持续下滑的主要原因，该工程师称。
京东方A第二、三大股东高位减持，刘姝威的力挺也没有阻碍股价的大跌
京东方A在2017年业绩预告中称，公司2017年度归属于上市公司股东的净利润盈利约为75亿元—78亿元，同比增长298%－314%。
京东方A表示，“2017年，公司进一步推动战略转型升级，持续推进显示产品结构优化，快速布局新业务领域；随着核心技术创新能力的提升，传统产品市场份额继续维持在较高水平，新应用细分市场拓展成果显著。报告期内，公司持续强化精益管理，提升高附加值产品导入速度和出货比重，公司整体盈利能力稳定在较高水平。加之2017年半导体显示行业景气度较好，公司经营业绩较去年同期大幅提升。”
刘姝威力荐京东方之后，近一个月京东方的跌幅，远远大于大盘，表现更是不如部分被追捧的中小科技企业，截至发稿第一财经记者无法联系上京东方对近日股价大跌作出评论。
“我与京东方CEO陈炎顺先生等讨论了京东方为投资者创造的投资收益到底应该来自哪里？”刘姝威在其文章中称。“自1997年京东方上市以来，京东方累计现金分红19.68亿元，其中10.47亿元来自2017年4月25日的分红。京东方属于科技型上市公司，截至2016年底，在近5万名员工中，技术和研发人员近2万人，2017年上半年京东方的研发投入31.69亿元，占营业收入7.1%。
“目前，京东方的高管和员工开始大量买入京东方股票，这意味着他们对京东方的未来发展充满信心，也意味着京东方的股票会成为他们主要的个人财产，京东方的现金分红会成为他们主要的个人收入。”刘姝威称。
尽管如此，但2017年四季度开始京东方A第二、第三大股东的在6元左右高位减持，也让外界对其前景有所担忧。2018年1月19日前，第二大股东重庆渝资光电产业投资有限公司和第三大股东合肥建翔投资有限公司，过去半年多的时间内已经分别减持了1%的京东方A股票。
一年政府补贴相当于20年分红
过去投资者对京东方最重要的疑问之一，就是巨额政府补贴。此前，公司宣布在重庆建设投资重庆第6代柔性AMOLED生产线项目，与成都6 代线和绵阳6代线总投资相同，均为465亿元，设计产能相同
东方证券研报称，近年来京东方液晶面板在电视、平板、笔记本和显示器四个领域的总出货量已跃居全球首位，而按出货面积计算，公司在上述四个领域的总出货面积也有望超越台湾群创而跻身全球前三，全球液晶面板龙头地位呼之欲出。而在智能手机领域，京东方连续三年位居全球前两位，其中在智能手机液晶面板领域稳居第一。面板是公司最大的业务板块，在公司进入智慧系统和智慧健康服务领域后依然占到公司营收比重的90%，公司在该板块的龙头地位带动业绩持续成长。
“关于子公司获得政府补助的公告”，是近年来京东方A最常发布的公告类型之一。3月27日京东方A公告称，“吴江经济技术开发区管理委员会对京东方下属公司高创（苏州）电子有限公司提供研发补贴2亿元，该笔补助款项已于2018年3月26日到账。”除此以外，多个地方政府对京东方有或多或少的补助。
2018年1月17日，京东方A公告称63亿元的债务可以豁免，债权人为福州城投京东方投资有限公司，是福州市人民政府指定投资平台，此前以无息银行委托贷款方式向京东方提供资金用于项目建设。由此可见这一项债务豁免就几乎相当于京东方一年的净利润。
目前京东方A尚未公布2017年的年报，而公司2016年年报显示，政府补助达到了19.15亿元，主要都计入了营业外收入，这就相当于公司2017年4月25日的分红金额10.47亿元的近两倍。“自1997年京东方上市以来，京东方累计现金分红19.68亿元”，刘姝威在文章中称。由此可见，公司20年的分红仅仅略多于一年的政府补贴。
关于中美之间贸易战，京东方A至今并未发布相关潜在影响。而其竞争对手，以华星光电为盈利主体的TCL集团（000100.SZ）在公告中称，“公司其他产品包括显示面板、移动通讯终端、白家电和智能AV 产品等在美业务暂未受到直接影响；在中国对美拟加征关税的部分进口商品中，对公司业务没有影响

文章来源：国际投行研究报告

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