证券|股票票面价值、账面价值、清算价值、内在价值的概念与联系

《金融市场基础知识》第三章第一节（4）
1学习目标
股票票面价值、账面价值、清算价值、内在价值的概念与联系
2考点速记
1.股票的票面价值
股票的票面价值又称“面值”，即在股票票面上标明的金额。该种股票被称为“有面额股票”。
股票的票面价值在初次发行时有一定的参考意义。如果以面值作为发行价，称为“平价发行”；如果发行价格高于面值，称为“溢价发行”。
2.股票的账面价值
股票的账面价值又称“股票净值”或“每股净资产”，在没有优先股的条件下，每股账面价值等于公司净资产除以发行在外的普通股票的股数。股票账面价值的高低对股票交易价格有重要影响，但通常情况下，股票账面价值并不等于股票的市场价格。
3.股票的清算价值
股票的清算价值是公司清算时每一股份所代表的实际价值。从理论上说，股票的清算价值应与账面价值一致，实际上并非如此。只有当清算时公司资产实际出售价款与财务报表上的账面价值一致时，每一股份的清算价值才与账面价值一致。但在公司清算时，其资产往往只能压低价格出售，再加上必要的清算费用，所以大多数公司的实际清算价值低于其账面价值。
4.股票的内在价值
股票的内在价值即理论价值，也即股票未来收益的现值。股票的内在价值决定股票的市场价格，股票的市场价格总是围绕其内在价值波动。
由于未来收益及市场利率的不确定性，各种价值模型计算出来的内在价值只是股票真实的内在价值的估计值。经济形势的变化、宏观经济政策的调整、供求关系的变化等都会影响上市公司未来的收益，引起内在价值的变化。
3同步自测
1.没有优先股票的条件下，以公司净资产除以发行在外的普通股票的股数求得（）。
A.每股账面价值
B.每股内在价值
C.每股票面价值
D.每股清算价值
【答案】A
【解析】股票的账面价值又称股票净值或每股净资产，在没有优先股的条件下，每股账面价值等于公司净资产除以发行在外的普通股票的股数。

2.股票账面价值不等于股票市场价格的原因有（）。
Ⅰ.会计价值通常反映的是历史成本，不等于公司资产的实际价格
Ⅱ.会计价值是按某种规则计算的公允价值，不等于公司资产的实际价格
Ⅲ.账面价值并不反映公司的未来发展前景
Ⅳ.账面价值与公司未来的发展前景密切相关
A.Ⅰ、Ⅱ
B.Ⅱ、Ⅲ
C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ
D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ
【答案】C
【解析】通常情况下，股票账面价值并不等于股票的市场价格，主要原因有两点：一是会计价值通常反映的是历史成本或者按某种规则计算的公允价值，并不等于公司资产的实际价格；二是账面价值并不反映公司的未来发展前景。

3.股票的市场价格总是围绕其（）波动。
A.内在价值
B.清算价值
C.票面价值
D.外在价值
【答案】A
【解析】股票的内在价值即理论价值，也即股票未来收益的现值。股票的内在价值决定股票的市场价格，股票的市场价格总是围绕其内在价值波动。