原油价格持续低迷，期权上怎么操作？

差不多一个月没有更新这个账号了，上次连发三篇，吐槽了外汇与原油周期权的低流动性，也提到了做空波动率卖出vix。当时的截图正好是最高点80多，如今VIX已经跌倒了35以下了，当时我说“如果你想捡一笔确定性的钱，可以考虑不带杠杆的分批卖空VIX。。。”
5月原油期货再次跌破20美金，就目前的情况看，一时间也涨不上去，很多人都开始抄底原油，不过5月的期货合约马上换月了，6月的期货价格目前是25美金左右。
前几天油价就有一次20飙升到29的，但是如果你没及时止盈，那么现在一切又回到原点。

个人判断，两三个月内，或者更长的时间，疫情完全平复之前，油价很难涨到30美金以上并维持住。
原油的周期权的确是没啥流动性，经常是买了看着赚钱卖不出去，但是卖期权就不同了，持有到期权作废，每一笔都是净赚的期权费，我们就来分析一下这个持有期货卖期权的获利可能。

此刻原油25美金左右，我卖出一周后4月24日到期，行权价25美金的看涨期权，就按照市价1.52成交，1000倍的乘数，收取1520美金的期权费。如果一周后原油涨不到25美金以上，期权费就全落袋了。
如果超过25美金涨到了26美金，期权到期价值1块钱，那么期权费依然赚520美金。
涨到26.52美金，期权费不赚不亏，原油期货上涨1.52，依然还是盈利了1520美金，等于是你25 买了原油，在26.52这里止盈了，后面不管原油怎么大涨，卖期权亏多少，持有原油赚多少，原油暴涨没有风险，只是利润被限制。
要是原油大跌，卖出期权得到的1.52就是补贴期货的亏损，跌倒23.48美金才开始亏钱。
这里我选25美金的平价期权是为了好计算。

如果你选择卖出行权价27美金的看涨期权报价0.64，也就是收640美金的期权费，行权价越高，期权费收的越少，止盈的空间越大，最大盈利就是27-25+0.64=2.54美金。

至于选择多高的行权价卖出看涨期权，看你个人对市场的分析，有得就有失。
期权价格随着原油的价格和隐含波动率不停的变化，就按今天卖出行权价25美金的看涨期权，收1.52美金来算，如果连续几周油价都保持震荡或者下跌，一个月期权费的收益超过6块钱，这可比单纯持有原油期货或者囤油划算的多。
如果油价连续2个月都维持在27美金以下波动，就算偶尔几次收盘在27美金以上，也不会少赚多少。
切记不是让你裸卖空期权，必须持有原油期货，假如原油短期真的暴涨到30美金以上，持有期货卖出看涨期权，等于在你卖出的行权价那里就止盈了。
涨不到行权价就赚期权费，连续不断的收权利金，最后你的原油期货成本就大大摊薄了，原油暴跌也难让你亏本。
估计写到这里有人就会嫌我啰嗦了，不就是期权备兑开仓嘛，懂期权的人一点就明白，但是你要跟一个不懂期权的人描述这个策略，真的要比划好半天。
备兑开仓：是指投资者在拥有标的证券（含当日买入）的基础上，卖出相应的认购期权（百分之百现券担保，不需现金保证金），即通过备兑开仓增加备兑持仓头寸。由于有相应等份的现券作为担保，可以用于被行权时交付现券，因而称为“备兑”。
备兑平仓：是指持有备兑义务仓的情况下，买入期权，以了结合约或减少义务仓数量的交易指令。
备兑开仓其实质上相当于是一个降低持仓成本的止盈策略，即在获得一定收益（权利金）的情况下锁定了盈利空间（行权价格）。
和单纯持有标的相比，通过卖出虚值看涨期权构建资产组合，能达到下跌时获得权利金减小总亏损、上涨时仍获得部分收益及权利金收益。

这里有俩小问题，第一为啥要挑选每周到期的期权，频繁操作，而不是一次性卖出月度期权？很简单，你去看看报价，同样的行权价，周期权比月期权除以4价格高，期权费收的多，并且每周选择新的行权价，看情况调整策略比较灵活。
第二这个期权备兑策略，能不能反着用？比如卖出1手原油期货，持有原油空头，然后再卖出15美金的看跌期权，只要跌不到15美金以下也是持续不断的赚期权费。可以是可以，但是别忘了，你持有的是原油的空单，原油可以涨到50美金甚至更多，现货上的亏损空间是巨大的，而低于25美金的原油下跌空间也就是十美金左右就封顶了，此刻持有原油多单，持续卖出看涨期权，风险就越来越小。

从这个问题延伸开，不止原油，只要有合适的标的跌到足够低价，短期没有大涨的趋势，并且卖期权的价格收益可观，都可以采取这个备兑开仓策略。
这个策略并不是稳赚不亏，只是说如果原油价格长期不涨的话，这个策略挺好。