场外期权业务涉及法律风险分析

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 盈科资本市场团队  2020-4-18 16:39  10571  0

近期，有朋友找笔者咨询场外期权业务，朋友向我描述了场外期权业务的美好钱景，并表示要大力推进该业务的发展，笔者听到一半就立即打断他的美好畅想，丢出几个最新刑事判例，直接将其宏图大业扼杀于萌芽之中。
民间的个股场外期权业务在2018年、2019年非常火爆，笔者此前也曾接到过场外期权业务的合规性咨询和维权投诉，后该业务经监管机构、公安机关打击后大部分销声匿迹，目前仍有少量在经营。今天笔者就该类业务做个简要分析。
一、什么是个股场外期权业务
股票期权业务是我国证券期货金融衍生品中的一种，从交易场所及合约是否标准化等方面分，可以分为场内期权与场外期权，目前场内期权有中金所的沪深300股指期权和上交所的沪深300ETF期权及上证vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权，上述均为股指期权。而场外期权是经证监会批准的部分大券商所经营的金融衍生品业务，交易标的有个股、股指等，其中期权挂钩个股达700多只。
由于场外期权具有高杠杆、高风险、高复杂特性，监管部门不允许个人参与场外期权业务，仅允许符合条件的机构参与并对其进行严格适当性管理（参看《关于进一步加强证券公司场外期权业务监管的通知》（证监办发〔2018〕40号））。于是，市场上出现了不少做“个股场外期权”的代理，这些代理将有资质的机构户（一般为私募）通过分仓软件对接个人资金或者通过线下合资买入机构产品等方式参与个股场外期权，当然也有不少所谓代理完全是搞虚拟对赌盘，投资人资金直接进了代理口袋。
2018年4月，证监会叫停了证券公司与私募基金开展场外期权业务，证券公司不得新增业务规模，存量业务到期自动终止，不得续期，个人参与个股场外期权的通道被掐断。
2019年，各地证监局、证券业协会、期货业协会发文警示非正规平台场外期权业务风险，告诫个人投资者远离个股期权平台，随后该类业务被纳入刑事打击范围。
二、场外期权涉法律风险
笔者检索了涉及场外期权业务刑事判例，截止今年4月份，共有38篇刑事判例，且绝大多数集中于2019年判决，该类刑事案件主要集中在上海、江西、河南，其中上海市的案件量最多，达到18件，涉及启盈通、金辰期权、富盈财经、百胜期权等期权APP。
该类案件的被告人涉及非法经营证券业务，多数被定性为非法经营罪。当然，如果经营者涉及以非法占有为目的，故意设置虚拟盘套取投资人资金的，还可能涉嫌诈骗罪。
总而言之，证券期货行业为特许经营行业，多数业务涉及牌照化经营，普通经营者和投资者涉及该类业务应当慎之又慎，必要时应当咨询专业律师意见。

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