疯狂的可转债，玩死你

出来混，总要还的。

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过去一年来，经常有朋友、网友问老南，可转债怎么玩？是不是真的“低风险、高收益”？听得老南手捂菊花，笑而不语。今天聊聊。
对来问老南可转债能不能玩的，老南一般都会问下，“转股股价”、“转股价值”、“回售触发价”、“强赎触发价”，这些，懂不懂？
如果对方瞬间，一脸懵逼的看着老南，老南基本直接规劝：

要玩，直接买可转债基金、或打新债去吧。就像“佛跳墙”，食材再好，手上没工夫，非要自己做，大概率会翻车，不如去大饭店更靠谱。

为何这么说？

因为，可转债，本质上是一个“债+看涨期权”的组合。所以但从基本面分析起来，就有点小复杂。
更关键的是，可转债，没涨跌停板限制（仅有涨跌幅限制），加上T+0，即当天可反复买卖，导致过去这半年，可转债成了当年权证一样的“抄货”。
感受下，尚荣转债，嗯，一天，可以涨20%，也能跌35%。这种波动，怎么看也不像“低风险、高收益”。

实际上，过去这阵子，可转债，成为庄家和游资的提款机，各种套路吸引散户入场。再加上一些大V，公众号推波助澜，成为了韭菜绞肉机。
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一方面，价格整体高估。
老南算了下，两市目前239只可转债（含EB），仅7只折价，其余全部溢价。

可转债一旦买在这样的高位，基本就是博傻了。
这种情况，下跌，亏钱！转股卖出，亏钱！不转股，持有到期，亏钱！触发强制赎回转股、强赎，还是亏钱！
意不意外，惊不惊喜？

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另一方面，炒作集中度明显。
暴涨：以深市为例，3月份，深市128只可转债，平均上涨7.84%，10只上涨超50%，有3只甚至超150%。
感受下，一天涨95%。

羊群：个人投资者超九成，其中七成为散户，羊群效应明显。占比不足一成的基金、企业年金等专业机构，均逢高大量减持。
短线：80%交易为T+0交易，交易额最大的10只，日均换手11次，最猛的 “尚荣转债”日均换手19次。
嗯，可转债向当年权证一样，被爆炒。甚至已经引起了交易所的关注，上周，深交所五项举措齐发，严密监控可转债交易。
根据老南证券从业十几年的经验，再好的东西，一旦爆炒，引发监管关注，游资快速撤退，基本都是一脸懵逼的剩下散户，亏成翔。

结
所以，如果你是专业玩家，不用看老南这篇废话，自买自负就好。
如果你只是个小白，就别听那些大v、砖家忽悠，去抄可转债。最多打打可转债新债。
目前这个敏感的时点，搞不好整个可转债市场，要崩一下，埋人无数的概率，不小的。

-END-

作者：南小鹏，石榴询财创始人，国际金融理财师（CFP）持证人，江苏省理财师协会秘书长，畅销书《识破迷局——理财通识第一课》作者。金融投资从业17年，曾就职海通证券，国资紫金所。解读投资，透视风险，以理性和专业陪伴你的成长。

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