可转债申购策略逻辑

[h2]降息周期，利好债市[/h2]2019下半年，我们国家货币政策改革，进入降息周期；
2020上半年，因为疫情原因，全球央行降息放水，对债市明显利好，导致可转债上市溢价会越来越明显。

[h2]大量可转债等待发行[/h2]当前准备发行可转债的上市公司有200+，3000亿规模，
证监会、承销商、上市公司都希望新债上市有良好的赚钱效应，因为如果申购的人结果都亏钱，那申购的人就会减少，那证监会会控制节奏，承销商可能会包销，上市公司不能及时融资，大家都不好；
而申购可转债有明显的赚钱效应，会来的申购人数的增加，也就是说链条上各个参与主体的利益一致，即维持可转债上市的赚钱效应。
[h2]可转债持续活跃带来溢价[/h2]2020年2月，日内交易持续活跃，正股没动，可转债大幅上涨，大幅溢价，存量可转债市场持续活跃，会带来新债上市的流动性溢价。
[h2]看涨期权（强赎）[/h2]绝大部分可转债都是以强赎的方式退出市场的。
强赎意味着可转债进入转股期（上市半年后），需要在连续的30个交易日内，有15个交易日：
正股价格 > 转股价 * 130%
意味着转债的价格会有比较长的一段时间处于130元的上方，这就导致可转债存在一个隐含的看涨期权的效应
[h2]强赎案例[/h2]佳都科技的股票自 2020 年 2 月 5 日至 2020 年 3 月 17 日连续 30 个交易日内有 15 个交易日收盘价格不低于公司佳都转债当期转股价格（7.89 元/股）的 130％（10.26元），根据《佳都新太科技股份有限公司公开发行可转换公司债券募集说明书》（以下简称“《募集说明书》”）的约定，已触发可转债的赎回条款。
赎回登记日：2020 年 4 月 8 日