商品期货收评分析-20200413

焦炭
基本面：随着下焦企期利润见底回升，建材表需创出新高，焦煤也开始弱反弹。目前国内疫情稳定，煤矿开工正常，两会期间保安全生产可能短期影响焦煤供应，但是目前国内外价差较大，进口利润丰厚，蒙煤与澳洲煤可能在未来将会进一步增加。而下游需求保持相对良好的需求，主要以刚需为主，由于焦企与钢厂利润均维持在相对低位，对焦煤的增量需求不大，同样焦煤的高库存也压制着焦煤上涨空间。短期在焦企利润修复，叠加两会期间可能会影响国内供应预期之下有所反弹，但是中期供需格局依旧偏空，进口煤或将在未来进一步冲击国内市场。

技术分析：焦炭2009合约，冲高回落，收大阳线，仓量缩减，期价反弹承压于1750一线，主力持仓兴趣不大，30分钟macd指标已出绿柱。

操作建议：鉴于螺纹铁矿目前反弹已到位，上周1695一线多单，1745一线已止盈三分之二仓位，盈利50个点，其余仓位明日注意止盈，承压可反手介入空单，回落目标先关注1680-1700一带。

螺纹
基本面：现货方面，上海 HRB400（20mm）螺纹钢均价为 3480.00 元/吨，与活跃合约的基差为 150.00 元/ 吨，基差较前一日变化-17.00 元/吨。唐山 6-8mm 废钢报价 2160.00 元/吨，较前一日变化 0.00 元/吨。螺纹钢社会库存 1211.00 万吨，较前一周变化-65.36 万吨，钢厂库存 521.55 万吨，较前一周变化-53.14 万吨。最新全国高炉开工率数据为68.09%，较前值变化+1.10个百分点。五大钢材品种周产量环比+46.77 万吨。
进入 4 月以来，钢厂生产积极，供给加速释放，现货市场交投也逐渐活跃。从终端下游看，重大建筑项目复工良好，3 月挖掘机销量超出预期。3 月中汽协数据出炉，中国汽车产销量大幅回升，汽车产销分别完成 142.4 万辆和 143 万辆，环比上升 399.2%和 361.1%。3 月社融规模 5.16 万亿元，大超预期。国内下游逐渐复苏，而信用条件依然宽松，且正处季节性旺季，需求预期较为乐观。短期钢价或延续上涨行情。但结合供需来看，供给逐渐宽松，下游增量有限，尤其是板材，前景悲观。

技术分析：螺纹2010合约，冲高回落，收带影小阳线，目前来看，期价反弹受10周线压制，预计本轮反弹已到位，30分钟macd指标有修复需求。

操作建议：上周3312一线多单，尾盘3395一线已全部止盈，盈利83个点，明日承压可介入空单，下方目标先关注3280-3300一带。

铁矿
基本面：现货方面，澳大利亚青岛港 61.5% PB 粉车板价报价 651.00 元/湿吨，与主力合约基差为 118.11 元 /吨，基差较前日变化 4.70 元/吨。4 月 9 日，普氏 62%铁矿石指数报 83.55 美元/吨，较前一交易日变化 0.25 美元/吨，涨跌幅 0.33%。最近一周铁矿石港口库存 11609.35 万吨，较前一周变化+73.05 万吨。日均疏港量 304.11 万吨，环比变化+0.89 吨。62%干基粉进口矿和国产矿之间的价差扩大，波罗的海干散货指数(BDI)和好望角型运费指数（BCI）上行。
铁矿石基本面开始转弱。供给上，巴西发货依旧偏低，但澳大利亚已经恢复正常运营，进口有望增加。上周港口库存连续八周下降之后开始上升。需求上，国内方面，钢厂高炉开工和电炉开工率上升，日均疏港量处于高位。钢企利润偏低，且终端需求中长期并不乐观，铁矿需求并没有太多增量。而海外方面，多国受疫情影响，下游炼厂部分减产，欧洲部分矿石或转运至国内，港口库存或进一步上升。当前铁矿应按照空头逻辑来操作，国内钢厂采购及进口增减均会导致港口库存变化，建议关注港口库存的变动情况。
技术分析：铁矿2009合约，冲高回落，收上影阴线，大阳线，仓增量减，惯性冲高回落，与我们上周五预期一致，10周线存在压制。
操作建议：依上周五提示，我们于605一线已介入了空单，常规止损，持有不动。

甲醇
基本面：国内甲醇现货市场窄幅整理，港口随盘偏强运行。就目前甲醇基本面而言，国内春检自 3 月底逐步开启，力度颇高，二季度计划检修体量约 1400 万吨/年，目前已有年产能总计约 500 万吨的装置开启检修，上周另有两套年产能总计 101 万吨的装置短停，国内供应有望持续收紧。下游方面，浙江兴兴复工但神华榆林烯烃装置提前检修，MTO/P 开工率略降，传统下游整体开工稳中回升，边际需求有所改善。上周内地出货顺利，库存连降 3 周至年内低位水平，压力不大，考虑到后续春检力度仍然较大，预计库存有望继续消化。上周港口库存因兴兴复工得以下滑，但依然处于年内中高位水平，目前，中东地区甲醇装置开工偏高，而伊朗 Busher 装置在 4 月仍有投产计划，且内外价差顺挂幅度增大，故而进口低价货源到港量或将继续提升，港口库存压力偏大。综合而言，目前需求端整体消耗平稳，国内春检的逐步兑现令内地供需格局不断改善，但港口低价货源的冲击也令港口地区库存难消。

技术分析：甲醇2009合约，冲高回落，收上影阴线，仓量增加，期价冲高回落，空头打压明显，与我们上周五预期一致，1小时macd指标有待修复。

操作建议：上周1750一线多单，早盘1900一线已止盈，盈利150个点，暂时观望为主，待期价回落至1780-1800一带可介入多单。

棕榈油
基本面：棕油方面，马来、印尼产地陆续进入复产季，加之降水情况好于去年，棕榈油产量大概率将继续国都期货研究报告系列|基础研究请务必阅读正文后的免责声明9 / 12 增加，不过也应关注疫情的扩散情况及对种植园生产的影响。印度作为棕榈油主要进口国，在疫情不断加重的背景下，未来餐饮需求将继续萎缩，马棕油出口不容乐观。在产量增加、出口下降的情况下，马棕油期价缺乏足够的上行动力。国内由于进口利润深度贴水，进口到港同比下滑，走势或略强于外盘，但同样缺乏持续上涨的动能。

技术分析：棕榈油2009合约，持续承压回落，收阴线，目前来看，期价下破昨日低点，预计还有持续回落实现。与上周思路一致，1小时周期下方趋势线存在支撑。

操作建议：操作上可待回落至4650一线附近可介入多单。

白糖
基本面：国际方面，虽然在原油低价的情况下，巴西糖产量大概率增加，不过上周巴西雷亚尔汇率小幅升值，印度和泰国的减产预期在疫情和天气的双重影响之下也愈发确定，原糖价格下方支撑较强，料下行空间有限，但因需求端始终是制约糖价的关键因素，上行通道不会太顺畅，短期或将继续跟随原油价格底部震荡。国内方面，上周国内发布的 3 月白糖供需报告中，广西减产已成既定事实，加之云南地区因为价格偏低成交较好，郑糖表现强于外盘。但由于下游需求弱于往年，白糖工业库存处于同期高位，供应压力仍然压制盘面，同时 5 月配额外进口关税到期后还会有进口端的压力。

技术分析：白糖2009合约，承压于10日均线回落，收带影阴线，仓减增加，空头主动打压明显，与我们上周预期一致，5400一线关口无法突破，应还会弱势震荡。

操作建议：日内分时图第三次承压时，我们于5370一线介入了空单。暂时持有不动。

豆粕
基本面：4 月 10 日豆粕小幅收涨，2009 合约报收 2,826.00 元/吨，涨 0.14%，成交量 79.6 万，日增-14.2 万，持仓量 174.3 万，日增-3.74 万。上周五 CBOT 大豆因复活节假期休市，暂无数据指引。国内沿海豆粕现货价格 2980-3260 元/吨，较前一交易日涨 10-20 元/吨，对 M2009 报升水 155 元/吨-435 元/吨。3 月起巴西大豆进入发货高峰期，根据船期预计 4 月起我国进口大豆到港量将出现明显增加，不过目前巴西疫情未见拐仍点，后续疫情继续蔓延是否会对内陆运输物流产生影响，从而影响大豆出口装船进度，具有不确定性。而上周油厂大豆压榨量下降至 135.66 万吨，环比降幅 5.6%，目前国内豆粕库存已降至历史绝对低点，叠加今年南美大豆丰产不及预期，或小幅减产，以及我国国内需求呈环比好转趋势，预计豆粕下方存在一定支撑。

技术分析：豆粕2009合约，冲高测试10日均线，承压回落，收上影阴线，仓量增加，空头打压为主，目前期价整体处于相对低位震荡，与我们上周预期一致。2小时布林通道下轨存在支撑。

操作建议：2813一线多单，早盘2850一线已止盈，盈利37个点，目前观望为主，待期价回落至2750-2780一带可介入多单。