衍生品？除了期权，你不知道的还有这些…（三）

往期回顾：
衍生品？除了期权，你不知道的还有这些…（一）
衍生品？除了期权，你不知道的还有这些…（二）
上期中，小森为大家简单介绍了什么是远期合约和期货合约，以及两者的区别。本期我们就来一起了解一下第三类衍生品——互换合约。

互换合约（Swaps）

互换合约也称为“掉期”，诞生于20世纪70年代。互换合约又分为货币互换以及利率互换。

互换合约“换”的是什么？
答案是：现金流（Cash Flow）
掉期交易是当事人之间约定在未来某一期间内相互交换他们认为具有等价经济价值的现金流的交易。

货币互换
货币互换合约在一般情况下，是指两种货币资金的本金交换。它是指两笔金额相同、期限相同、计算利率方法相同，但货币不同的债务资金之间的调换，同时也进行不同利息额的货币调换的协议。

利率互换
利率互换交易是将同种货币资金的不同种类利率之间的交换交易，一般不伴随本金的交换。
今天我们主要介绍的是利率互换合约。

利率互换（Interest Rate Swap）

小森就以“普通香草型互换”合约为例，通过案例告诉大家在商业活动中是如何通过利率互换来进行风险控制的。

例如，A公司向银行贷款，银行要求该公司按浮动利率支付利息。而A公司不想承担利率波动的风险，更愿意按照固定利率支付利息。于是该公司即可通过一个“普通香草型互换”实现自己的目的。

如上图所示，由于该公司向银行贷款，故存在每期浮动利率的现金流出。此时，公司在市场上根据贷款金额签订一份支付固定利息、收取浮动利息的互换协议。根据互换协议，公司会定期收到浮动利率的现金流入，这与公司定期向银行支付的浮动利率流出刚好抵消。于是A公司便将浮动利率风险转化为了固定利率风险。

互换合约的特点
1.利率互换不涉及本金互换：交易双方每期依据名义本金（notional principle）计算浮动利率与固定利率支付的具体金额，但在整个互换过程中并不涉及贷款本金的互换。

2.利率互换的信用风险比贷款要小：正如上述提到的，交易双方不涉及本金的互换，并且每期互换双方只需根据实际情况支付浮动利率与固定利率的差额即可，故一方违约带来的损失相对较小。

实务中，互换合约的使用是比较频繁和复杂的，金融市场瞬息万变，想要摸清楚其中的门道可不是一朝一夕就能做到的。如果你有任何感兴趣的话题，也可在评论中留言告诉小森，欢迎大家一起交流哦！

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