商品期货收评分析-20200409

焦炭

基本面：山西临汾地区煤矿经过前期下调煤价后，主焦销售情况好转。吕梁地区主焦出货顺畅，煤企短期挺价为主。其余市场短期多维持稳中偏弱态势，部分煤种有企稳预期，下游焦企依然按需采购原料。焦炭市场在经过五轮价格下调落地后上下游暂稳观望，焦企开工维持前期水平，暂无主动限产现象，但焦化利润已至盈亏平衡线，昨日山西河北部分焦企开启50元/吨的提涨，钢焦博弈加剧。钢厂方面对于原料采购仍相对谨慎，多继续维持按需采购状态。综合来看，焦企提涨有助于改善市场情绪，预计焦炭短期震荡偏强。

技术分析：焦炭2009合约，收带脚阳线，仓量缩减，1700一线压力位持仓意愿不高，全天期价处于强势盘整，预计还会持续强势，日周期macd指标有待修复。

操作建议：昨日1635一线介入的多单，早盘1700一线已止盈，盈利65个点，明日低多为主，上方压制关注1760-1780一带。

螺纹

基本面：本周钢材价格和原料同步下行，长流程生产利润小幅收缩。电炉钢厂平电维持小幅亏损，产量继续回升，但目前废钢价格持续下跌情况下，产量仍有上行空间。螺纹供应端继续恢复的瓶颈在于废钢供应，目前由于持续跌价，场地为减少亏损送货积极，上游毛料到货仍然较少，废钢场地回收利润和库存下降后，到货是否有所减缓是能否止跌的关键。目前看供应端持续增量对去库速度造成压力，废钢跌价导致盘面预期的成本不断下移。短期市场关注重点在于废钢再平衡价格对盘面的支撑。本周成交量环比回升幅度较小，表需小幅上升，接近 19 年旺季顶峰水平，混凝土出货数据小幅上升但距离旺季水平差距仍较大。螺纹库存受供应上升影响去化小幅放慢。本周社会库存去化速度放缓，华东去化速度较慢且价格出现明显下跌。目前去化速度约 100 万吨，按目前库存 1850 万吨，周均去化 100 万吨速度看，05 合约结束前库存将在 1200-1300 万吨，对于 10 合约而言，1200-1300 万吨的库存水平仍然偏高，在去库乐观情况下有望提升估值高度，但目前市场远月交易重点在于远月悲观需求叠加电炉成本支撑不断下移的预期。目前多空对远月预期分化较大，建筑业短期需求良好但远月政策刺激和经济下行预期分化，制造业需求弱势持续已成现实，短期恢复较难。从交易角度看，目前远月行情仍然较为胶着，远月需求不确定下，预计供应定价仍将主导盘面，10 下方阶段性底部预计在于高炉和预期电炉谷电成本 2800-2900 附近，上方顶部可能受到进口利润窗口压制在 3350 左右，需求较难验证大幅下滑前预计趋势并不明确，维持宽区间震荡。
技术分析：螺纹2010合约，收大阳线，仓量增加，全天多头主动增仓，期价大幅反弹，表现强势，预计还会持续强势，日周期，macd指标有待修复。

操作建议：早盘3260一线多单，3310一线已止盈，盈利50个点，明日低多为主，上方压制关注3380-3400一带。

铁矿

基本面：8 日，铁矿远月合约明显反弹，现货价格反弹，港口成交量维持高位水平。供应端，澳巴发运本周小幅下行，疫情暂未影响澳巴矿区生产，非主流国家中，南非发运受一定程度影响较 3 月中旬下降目前可能港口发运恢复将继续延后，印度发运较为平稳。近端供应扰动较多，到港增量体现时间点可能后移。需求端，本周成交仍处高位，疏港量小幅下移，钢厂仍处于提产及铁矿补库周期，近期需要关注铁水和废钢价差持续收窄，废钢性价比逐步显现，铁矿废钢比接近去年 5 月份铁矿大幅上涨前的高位，若废钢价格继续下跌，对铁矿估值有所压制。目前看需求端短期尚可，现货价格维持小幅震荡支撑 05 合约。预期端铁矿远月仍然偏弱，供应端有增量预期，需求端目前欧洲钢厂受下游需求冲击影响，从铁矿发货情况看，减停产较为明显，向日韩钢厂减量尚不明显。

技术分析：铁矿2009合约，收大阳线，仓增量减，持续强势，期价一度触及600一线，预计还有惯性冲高实现。日周期macd指标已出一根红柱。

操作建议：昨日570一线多单，触及600一线已止盈，盈利30个点，明日短线依然低多为主，上方压制关注605-610一带。

甲醇

基本面：近期甲醇价格反弹，现货市场报价基差较前期有所走强。基本面来看，新一期的库存数据显示，港口库存下降，内地库存下降，总库存下降，库存压力有所减轻。开工方面，上游开工率有所下降，下游MTO开工率上涨，较上周上涨4%。上周港口进港量增加幅度不大，CFR中国价格近期持稳。近期因国际宏观经济形势严峻，国内期货品种持续受到悲观情绪影响下跌。但近期有消息传出4月国内甲醇检修计划推出，或可对供应产生一定影响。提醒交易者持续关注国际原油市场的价格变化，同时关注国内甲醇基本面情况情况变化。

技术分析：甲醇2009合约，收阳线，仓量增加，整体处于低位的强势反弹，重心逐步抬高，预计还有持续反弹实现。日周期30均线与k线有靠拢需求。

操作建议：昨日1750一线的多单，持有不动，上方压制关注1880-1900一带。

棕榈油

基本面：马来西亚棕榈油价格上涨1.84%，美豆油震荡。原油价格持续疲弱，生物柴油炼化明显受到抑制，欧洲植物油价格下跌明显，作为对比，中国植物油价格相对国际偏高，近两周市场消息称中国买入国际菜油和豆油，对未来国内价格形成压制。国内豆油现货成交最近两周向好，豆油周度提货量环比逐渐增加，目前提货量已达到往年同期偏高水平，预计未来难以继续增长。

技术分析：棕榈油2009合约，收小阳线，高点触及4920一线，仓增量减，仓量增加，目前来看，期价处于低位来回震荡，周级别布林通道下轨存在支撑。

操作建议：对于前高4930一线，突破则看5000一线。不然还是震荡，操作上可低多为主。

白糖

基本面：今天整体市场变化不大。外盘方面，伦敦经纪商 Marex 预估 20/21 榨季巴西糖产量从 2670 万吨，增长至 3380 万吨；泰国糖产量预计从本季极低的 830 万吨增长到 890 万吨，仍处于很低的水平。巴西糖增产主要是由于目前乙醇需求大幅所致，加上雷亚尔贬值，使得国际原糖市场面临巴西市场极大的套保压力，目前 20/21 榨季巴西糖套保了约 1700 万吨，占 54.5%；套保平均成本在 13.43 美分左右。目前国内配额外进口利润仍然在 800-900 之间的高水平，国内远月将面临外盘较大的压力。当然近月不会面临走私和进口增加的问题，目前现货升水较高，所以相对来说较为抗跌。截止 3 月底广西糖本榨季正式收榨，目前国内主流机构预估国内糖产量在 1020 万吨左右，进口量预估在 324 万吨，由于内外价差的扩大预计走私增加到 100 万吨左右，消费方面预估减 5%道 1440 万吨，在不抛储的情况下，基本是一个平衡市。相比之前不抛储情况下明显不足的格局来说，还是转宽松了一些。现货方面，今天现货持平 5600，基差收窄到 130，成交一般。阶段性原油预期转好，远月反弹，但持续性存疑。

技术分析：白糖2009合约，收带脚阴线，仓增量减，整体期价处于相对低位反弹，重心在抬高，技术指标叠加不明显，5400一线可作为多空分水岭，突破可介入多单，不然还会弱势震荡。

操作建议：期价有效突破5400一线可介入多单。

豆粕

基本面：晚间美国农业部发布月度供需报告，南美大豆产量可能下调。由于原油价格持续疲弱，影响生物柴油炼化和玉米酒精生产，因此豆粕在粮油企业中提供的利润份额和饲料蛋白中的添加将增多。巴西方面3月大豆对中国装船961万吨，去年同期680万吨，装运目前暂未受到影响。关注南美疫情发展和港口货物装运动态。中国库存和油厂开工率处于往年同期低位。4月中旬开始，进口大豆供应量恢复，预计国内紧张情况将会明显缓解。国内豆粕大幅下跌后，目前盘面进口利润回落，短期豆粕可能震荡，中长期在2800附近存在买入机会。

技术分析：豆粕2009合约，收十字星，仓量增加，目前期价处于低位震荡，2800一线附近存在支撑，30日均线存在支撑，回落幅度应有限。

操作建议：早盘回落阶段，已于2813一线已介入多单，上方压制关注 2850-2870一带。