近期暴涨的可转债为什么“不灵”了？疯狂背后的“危”与“机”

风头上的“可转债”终于被监管盯上了。

最近，上交所、深交所在例行发布的市场监管动态里，都不约而同地严肃提到了，要对可转债加强监管。

可转债为何一下子就成为“众矢之的”了呢？

1、涨幅惊人

就拿上周可转债市场的行情来说，几乎每天都有那么一只转债，出现50%左右，甚至是接近翻倍的涨幅：

3月16日，新天转债涨幅高达95.51%。
3月17日，模塑转债涨幅高达41.80%。
3月18日，泰晶转债涨幅高达65.28%。
3月19日，横河转债涨幅高达72.04%。
3月20日，凯发转债涨幅高达62.88%。

这涨幅，可比股票都还猛烈……

2、溢价吓人

不仅如此，很多可转债的“溢价”也高到吓人：

（图片来源：萝卜投资）

这个溢价说的就是可转债的“转股溢价率”，在转股价格不变的情况下，正股价格越低，这个溢价率就会越高。

高溢价背后所带来的破发（股价低于发行价）概率就越大，就说明这只新债很危险。

比如上图，最新溢价率已接近149%的横河转债、还有溢价率超过80%的凯发转债，都值得上咱们的重点“排雷名单”。

到底是什么让原本温柔的“可转债”变成这幅鬼样子？

其实，这跟可转债自身的 T+0 交易机制有关。

现在海外市场的情况大家也有目共睹了，剧烈的市场波动，使得很多游资利用可转债的特殊机制来进行规避隔夜风险。

大家熟悉的股票是当天买入要次日才能卖出，也就是我们所说T+1，但是可转债就可以当天完成买卖。

并且在深市上市的公司发行的可转债是完全没有涨跌幅限制的，而中小板和创业板都是在深交所上市，所以市场资金更倾向于选择无涨跌幅限制的深市来炒作。

带动市场热度本身是一件好事，只不过在吸引了游资及其他各路资金之后，风险也开始累积，特别集中在散户参与度较高的标的上，不断出现天量成交与夸张换手。

看到这相信很多看官会有疑问了，之前我在文章中不是说过，“可转债下有保底，上不封顶”吗？现在怎么感觉风险这么大，感觉随时都会被当韭菜啊……

如果此刻你也有这个疑问，请把这句话默念三遍：资产风险大不大，取决于投资人理不理性。

也就是说，如果你不理性，也跟着追涨杀跌，那么就连可转债这么优质的资产也会被你玩到血亏。

按正常思维来看，好的可转债一般都价格低、溢价率也低的，但是目前这种情况，这样的标的几乎没有。

所以要向投资可转债的高阶看官，可以适当考虑一些价格低、溢价率高，或者价格不低但溢价率低的标的。

但对于绝大多数小白来说，亲自挑选优质标的还是有点难度的，那除了最基本的打新债，还有没有别的方式来投资可转债呢？

当然有，其实还有一种比较省心的办法可以参与就是——可转债基金。

“可转债基金”乍一听起来好像很陌生，其实它本质上就是一种低风险的“债券基金”。

跟其他的基金一样，可转债基金也会聘请专业的基金经理来投资可转债，为咱们安稳地赚取收益，也有的基金经理会拿可以一小部分钱买买股票，来获取一些超额收益，一般来说80%投资可转债，20%投资股票市场。

我看了一圈，发现其实目前市面上可转债基金并不多，还不到一百只，而且大部分规模都比较小。

（点击查看大图）

在此拿最老牌的一只可转债基金和“沪深300”来PK一下：


自2004年成立以来，截止2020年3月24日，该基金累计涨幅高达787.67%，而同期沪深300指数，累计涨幅为305.75%，这么一对比可转债的业绩优势就很明显了。

我们再来看看它近期的表现，近半年涨幅为4.01%，近一年涨幅为6.82%，同样优于同期沪深300的表现。


为什么可转债的总收益会这么惊人呢？这其实取决于它本身的资产配置：


我们可以看到，截止2019年12月31日，股票占比为25.65%，债券占比为63.86%，现金占比为11.36%。

如果把它当作一个人的资产配置，其实这样是挺合理的，75%的比例是债券和现金，用来做保本投资，25%的比例是股票，用来博取高收益。

不仅如此，一般可转债基金买的股票也都是行业的龙头股和大白马蓝筹等，这也符合“价值投资”的准则。

所以说，不管是优质的可转债基金，还是优秀的个人资产配置，都应该是：资产配置比例合理且分散，既有固定收益托底，又能博取高收益。

总的来说，“可转债基金”很适合想投资可转债，但打新债中签很难，买二手债又不懂的绝大多数人。

我相信，随着后续监管措施的实施，可转债市场必将重回原本属于它的健康之路。

你看，简简单单的一个可转债都有这么多门道。在投资理财路上，实现阶层的跃迁及财务的持续增长从来都不是一件简单的事情，但相反一个错误的投资决定，就很可能让你之前的所有投资打了水漂。

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理财不仅仅只是赚钱的代名词，“如何花钱”也是理财的必修课之一。我们赚钱是为了消费的，而不是用来浪费的，而花钱也是有技巧的，这些技巧体现在我们所做的每一个消费决定中。比如，到底该先买车还是先买房？买房如何挑到性价比较高的楼盘？刷信用卡花钱有什么省钱的技巧吗？相信大家学习完课程，对于“越花钱越有钱，越舍不得花钱越没钱”的理念会有一个更透彻的认识。第四部分，我们要学会守护财富。

大家努力实现“财务自由”的最终目的都是为了“更好地活着”，但你设想的这一切只要遇到一场“意外”就很可能被全部摧毁，毕竟咱们人的身体“零件”也是有使用寿命的。那么如何才能最大限度降低意外对整个家庭的伤害呢？我想聪明的你应该猜到了~没错，就是人尽皆知，但又谈及色变的“保险”。在任何行业里，“坑”永远都会存在，保险也不例外，但我们并不能因为自己遇到过坑或者别人遇到过坑，就选择规避这种“转移风险”的理财工具。保险保障的不是你的现在，而是你的未来。在这次的课程中，东文老师专门设置了“保险”相关的学习，结合他多年配置保险的经验，提供给大家超实用的“购险顺序”以及“识别保险坑”的能力。通过系统的学习，你一定会学着绕开“鸡肋”，找到真正必要而且有用的保障方法。而在课程的最后，大家还会收获一份宝贵的“精神食粮”：

现实中对投资理财感兴趣的新人很多，但能坚持钻研下去的寥寥无几，很多人一上来就着急去读很多经典著作，发现里面好多专业术语，完全看不懂，久而久之，求知的热情也被浇灭了。到底要看什么书算入门？到底哪些书值得看？在这次课程的最后一个部分，东文老师会带着大家领读6本经典的理财书籍，让你了解到理财著作的学习方法。同时在解读中，他还会给你分享很多投资大神的实操经验，让每一个投资小白都能由浅入深、循序渐进学习投资理财，逐渐建立属于自己的理财体系。通过以上五个部分的系统学习，相信你肯定会对理财有了一个全新的认知。

学习这个事情从来不是一个人的事情，在蒋老师的课程中，你不但可以收获知识，还可以收获很多志同道合的朋友，学习有时就是在大家的相互沟通中，越聊越透！
同时我们还会定期从群里抽出几名学习认真的同学，帮他进行基金诊断业务，通过这些实际案例的讲解分析，告诉大家如何判断一个投资产品的好坏。

理财，并非简单地选择收益最高的金融产品就好，而是一个通过系统的学习，构建符合自身实际情况的资产组合的过程。
每一个人，都有自身的状况，面临的问题不同，用到钱的地方与时间也不同。因此，我们最终要学会制定属于自己的财务计划。 45节课的内容说长不长，说短不短，但是想要走向财务独立与自由，建立真正属于自己的财务规划，这里可是没有捷径可以走的，毕竟这是一个受用一生的本领。理财其实和运动与身体健康管理、婚姻关系管理、职业规划、培养下一代是一样的，你有多少付出，就会有多少回报。如果你也跟我一样都在为过上“有话语权的人生”而努力，那么就让我们一起开启这段致富“苦旅”，每天稳稳地多赚一点、为未来的生活多准备一点。

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