可转债游戏| 你应当知道的游戏规则

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这是Zero的第29篇原创文章.

昨天收到很多私信，问我关于可转债的操作，看来是要打算开户入场的节奏。

先别急，想起去年买冰轮转债的时候，很多朋友连强制赎回条款规则都不清楚。更惨的是，很多人亏了却不知因何而亏！

时间回顾到2019年10月14日，是冰轮转债最后的交易日和转股日，如果收市后仍未转股的“冰轮转债”将被强制赎回。即现价127.11元的转债将按照约定的100.3元的赎回价被强制赎回。如果不懂规则，明天没有卖出或转股，一天的亏损将达到（127.11-100.3）/127.11=21.1%。

所以，加入一个游戏之前，一定要了解游戏规则。

索罗斯有一句名言，“基于假象和谎言的连续剧，要获得财富，做法就是认清其假象，投入其中，然后在假象被公众认识之前退出游戏”。

本篇将为你介绍可转债的交易规则，以及购买方法，还有最重要的风险。不了解什么是可转债的伙伴看参考买它，股市跌穿了你也不会亏。

Part.1
可转债交易规则

可转债分为沪市和深市，沪市转债在上交所交易，深市转债在深交所交易不同的交易所交易规则有一点点的差异。

如何区别是哪个市场的呢，可以通过股票代码。

上交所可转债（代码11开头），深交所可转债（代码12开头），如图

可转债相对于普通A股来说，最大的特点如下。

第一：无涨跌幅限制

作为大A市场，不设置涨跌停意味着什么，可以看看科创板，你懂的！

不过为了防止过度爆炒，减少市场波动、控制风险，市场都设置了相应的制度，

上交所可转债开盘价范围为70-150，如果超过范围的委托会作为废单，既然废单了就会废掉成交，需要重新委托，深交所可转债开盘价范围为70-130。如果超过范围委托不会废单，会一直保留委托单，但在竞价阶段不会进入

同时深交所在此新增了集中竞价限制，在深交所上市的可转债上市首日，开盘集合竞价范围为发行价的上下30%，连续竞价和收盘集合竞价的有效竞价范围为最近成交价的10%。在非上市首日的交易日，深交所开盘前集合竞价限制涨跌幅为上一个交易日的10%，连续竞价和尾盘集合竞价每笔交易涨跌幅限制是最近一笔（不是一天）成交价格的10%。

此外上交所还设有熔断机制，可转债交易价格超过20%，临时停牌30分钟（如果半小时超过14：57分，则到14：57分复牌），超过30%则停牌到14：57分。也就是说最后3分钟一定是交易时间，（深交所是没有熔断停牌的）

第二：T+0交易，即当天买入当天即可卖出。

第一点配合第二点，简直是投机者的天堂，所以各路套利短线党纷纷涌入，这也是最新可转债异常火爆的原因。

第三：回售。
可转债触发回售条款后，可在回售期内执行回售操作。

第四：赎回。
可转债触发赎回条款后，可转债发行方发出公告之后，可在停止转股日之前转股或者停止交易日之前卖出债券。

注意：可转债在转换期结束前的十个交易日终止交易，终止交易前一周交易所予以公告。

第五：交易费用。

没有印花税，交易手续费也比股票低的多。

深市：投资者应向券商交纳佣金，一般是成交金额的0.001%（可以谈的）。

沪市：投资者委托券商买卖可转换公司债券须交纳手续费最低1元。成交后在办理交割时，投资者应向券商交纳佣金，一般是成交金额的0.0001%（可以谈的）。

Part.2
投资者如何参与

投资者如何参与，方式一共有三种（前提你要有A股证券账户）。

第一：打新。

类似申购新股，这也是最简单有效的无门槛方式，适用于任何小白，直接申购可转债。具体操作时，分别输入转债的代码、价格、数量等，最后确认即可。以沪市为例，可转债的发行面值为100元，申购的最小单位为1手1000元。最高认购上限100万，很多人第一次认购的时候被这个100万给下到了，总是担心万一全中了，交不起认购金额怎么办？

不要犹豫，顶额认购，想太多了，中一手已经是运气很好了，如果是两手，运气爆棚，赶紧买彩票去。

如何认购呢？

关注可转债的申购日历（各大APP，网站这类数据都是免费提供的）

申购日当天，登录证券户口，进入新债申购页面，直接申购就可以了就这么简单。

按证监会的规定，可转债的资金申购正式改为信用申购。即参与网上申购的投资者申购时无需预缴申购资金，待确认获得配售后，再按实际获配金额缴款；参与网下申购的投资者申购时无需预缴申购资金。也就是说，申购可转债时，不用市值、不用资金、零成本即可申购。
简单来讲，先上车，后补票。

注意：一定要留意中签信息，如果中签了一定要及时付款，否则后果很严重！

第二：配售。

通过提前购买正股获得优先配售权。适用于持仓老手，毕竟可转债的中签率这么低，但配售不一样，是100%中的，躺着吃肉肉。可转债发行一般会对老股东优先配售，因此投资者可以在股权登记日之前买入正股，然后在配售日行使配售权，获得可转债。

以上两种方法，缴款之后需要漫长的等待期，具体时间以上市公告为准，等到上市日当天，就可以在二级市场买卖了。

第三：直接在二级市场上买卖。

在二级市场上，投资者可以通过股东账户买卖可转债，具体操作与买卖股票类似。

如何交易：直接输入可转债代码，就可以买入卖出，如图：

警告: 可转债的100%保底不适用于二级市场，买卖有风险！

Part.3
可转债的风险

第一：最大的风险--你自己。

如果你没有信心持有可转债到130元以上，那么你最好一分钟也不要持有它。

股市中唯一确定不变的就是人性，在主观情绪的控制下，跟随市场趋势变成了追涨杀跌，严重的脱离了可转债的投资属性，把小风险的可转债做成了一个不折不扣的投机品种。

第二：沉默成本。

虽然可转债的风险有制度垫底，最坏的情况是5-6年后只获得本金和很少的利息，但是所耗费的时间成本一去不回。

第三：违约风险。

买入之前请认真对上市公司进行最基本的分析，包括基本面以及债券的信用评级，当发行可转债的上市公司经营不善，资不抵债的情况下，可能会出现违约的情况。在我国可转债历史上暂时没有出现这种情况，但不代表以后一定不会出现。

第三：强制赎回风险。

正如文章开头所讲的，很多投资者因为忘记转股被强制赎回。白白造成了不必要的损失。
第四：高溢价率的风险。
所谓溢价率就是指，可转债现价超过了转债价值的程度，简单来说，当可转债的价格已经远远超过可转债面值+利息的时候。这个时候买入和 48块钱买入中石油没什么区别。

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参考文献：

上海证券交易所证券异常交易实时监控细则（2018年修订）http://www.sse.com.cn/lawandrules/sserules/main/trading/universal/c/c_20190228_4727936.shtml

深圳证券交易所债券交易实施细则（2020年修订）http://www.szse.cn/disclosure/notice/t20200313_575065.html