可转债 2

上周，黑白给大家介绍了可转债，今天我们详细介绍什么是转股，它又会给我们的投资方式带来什么改变呢，我们又该如何投资可转债呢？

在说转股之前我们需要了解企业为什么发行可转债？

不就是缺钱，发债融资呗。我相信小伙伴们能给出这个答案。

是的，上市公司为了筹钱扩张会在市场上发新债、新股融资。这是一种相对不错的低息融资手段。

但人嘛，总是贪心的，总想获得更多的好处。这债券说到底还是一张欠条，是要还钱的，如果不还钱那该多好呀。

看看这邪恶的想法。

但别说，人的潜力是无限的，他们一寻思，真就找到一个不还钱的方法--我发行一种特别的债券，它可以转股。持有者可以按约定好的转股价转股，而只要买这债券的投资者都转股了，债主变股东，我这钱不就不用还了吗？

而且转股可是能利用转股价和现股价的价差获得收益的。
怎么样，给你们投资者每年不高于2%的超低利率，这个不过分吧，你们也是能接受的吧！

这就是可转债！

可是怎么能促使可转债持有者转股呢？

刺激债主转股---只要明里暗里推进公司股价不断上涨飙红，创造出股票现股价和转股价的价差，这个价差到一定程度，你们总会受不住诱惑转股的。

这也是黑白推荐投资可转债的原因，在可转债，投资者和企业高管都有同一个目的，希望最终能得到一个可以转股的高股价。
所以，尤其在可转债要到期的最后一年，上市公司没有条件也会尽力创造条件去提高自己公司的股价，去勾引债主转股（少数土豪企业白嫖了六年低利率，不介意还钱的除外）。

可是如果还是有一些头铁的债主不愿意转股怎么办呢？

上市公司又想出一个法子---强制赎回（强赎）。

你不是不转股吗？

好，我弄个强赎规则。
我股价连续30个交易日中至少15个交易日收盘价不低于转股价的130%，或未转股可转债资金不足3000万元，我就单方面用赎回价收回你手中的可转债。

看你转不转股，如果你100元买入，要不选择转股赚个30%卖出，要不选择以更低的赎回价被企业赎回可转债。

不转股？
亏死你（这儿的亏是指由转股盈利30%降到被赎回得到不足10%的盈利导致的盈利亏损）。

Tip:每支可转债的强制赎回规则大同小异，购买时需要仔细观看。

好的，这下子，大家都会转股了，可是，股价涨不到转股价130%以上怎么办？

上市公司又想一计：我们调转股价吧。
于是他们又出了一个转股价下调规则：股价连续20个交易日中至少10个交易日收盘价低于转股价85%，我有权调低转股价。
Tip：下调转股价是公司权力而非义务，也就是说如果股价真的低于转股价85%，他们也是可以不行使这权力，不下调转股价的。

下调转股价、强制赎回，完美的逼迫转股的操作。

但他们也要考虑自家股东的利益，下调转股价是会影响股东利益的。总不能老下调转股价让他们转股吧，于是他们再生一计：

回售条款：可转债到期前最后两年，公司股价连续三十个交易日收盘价低于转股价50%时，可转债持有者可以以回售价将可转债卖回给上市公司。

虽然不能转股白嫖了，但享受了几年低利率也是很不错的了。

Tip：再次强调一下，强赎和下调转股价是上市公司的权力，所以即使满足条件，他们也可以拒绝、不行使这两个权力。

在国家允许可转债发布后，企业开始发布可转债，开始他们将债主变股东的套路。

所以可转债投资就是靠现股价和转股价的价差获得如同股票般的超高的收益呗。可这都要靠转股实现的，黑白你上周不还说不要转股嘛？有转股后现股价下跌的风险。相信看完的小伙伴们都会有这个疑问。

难道黑白前后矛盾，啪啪打脸了吗？

当然不是。

我不赞同自己转股，是因为害怕有现股价的风险，但我们可以让别人转股，让别人承担风险呀！

让别人转股？
别人也不傻呀！我们能想到这个风险，别人也能。别人为什么要买入可转债转股承担这个风险呢？

别急，听黑白慢慢说。

假如转股价10元，那一张可转债可以换成10股股票，现股价20元，那么这张可转债的价值就是1020=200元。如果你是持有者，你会以100甚至150元卖出吗？

我想大多数人都不会做这亏损的买卖，至少也要以200元卖出呀！

是的，无数个向我们这样的人构成的交易市场也是这么觉得的，200以下没人卖，想买的人就慢慢把价格抬到200元左右，所以可转债的价格（是价格不是面值）就会变成200左右。

所以，我们为什么不以200元直接卖出可转债呢？
转股之后，它也是价值200，我们还避免了转股的风险。

至于以200元买入的人是以更高的价格卖给其他人还是转股，我们有必要关心吗？

相信看到这，大家应该了解了转股的奥秘，也深刻了解了什么是可转债，以及黑白为什么说可转债是一种很不错的投资产品。

最后，黑白再总结一下：

1、企业会推动股价上涨促进转股，再加上下调转股价规则，可转债价格一般会达到130元以上（达到强赎条件），而且这是个大概率事件。以130元卖出是一个很靠谱的卖出价格。

2、虽然历史上未达到130元的转债少之又少，不超10支，但大家需要预防风险，关注可转债评级，多买几支评级好的可转债，分摊风险。

3、如果以100元以下价格买入，无论是回售还是强赎都是一个极佳的可转债投资策略，前者保本，后者收益可观。

愿我们在财富自由的道路上越走越远！