可转债套利方法——折价转股套利

一、什么是折价转股？

折价转股是指可转债处于转股期间，可转债的价格已经低于转股价值，没有体现实际价值，出现了折价。如果折价越大，套利利润会越高。

二、具体原理

可转债的属性就是可转股，一般可转债上市半年后即可转股，发行时有确定转股价格，也就是说，在转股期间，你可以以约定价格转股，当转股后你的股份成本低于正股价的时候，卖出即可获利。在动手前线了解清楚几个指标。

三、几个关键指标的计算

1、转股价值 =（转股价格/正股当前价格）*100。它表示可转债投资人将所持可转债按照转股价格转换成股票后的当前价值为多少。　
　
2、转股溢价率 = (可转债价格 - 转股价值) / 转股价值 *100%，溢价率越高，说明可转债价格相对当前的正股价格虚高的成分越高，也就是市场对正股的未来走高预期，也代表的是泡沫的大小，这时没有套利空间。如果溢价率为负，有折价套利空间，但至少要大于1%才可以考虑套利，因为股价波动和手续费有可以会磨平套利空间。因此，折价转股套利可以看转股溢价率的是否为负，这是判断的关键。

四、折价转股套利风险

因为可转债可以转股期间，你可以任何一天转股，但当天转股后次日才能卖出，这种情况下，存在一天的风险，如果第二天股价下跌，你可能会套利失败，因此需要有足够的安全垫，而且评估预判正股的走势。

一般来说，安全垫如果大于3%，我们是可以动手进行折价套利的，这样成功率会高很多。那么如何计算安全垫呢？我们需要考虑两个部分：

1、溢价率：如果溢价率负的越多，折价就越高

2、正股走势：当折价高于1%时，也就是溢价率-1%时，判断正股的第二天可能的走势，分析k线图和相关业绩指标数据，给出一个上涨还是下跌的概率判断。如果第二天是上涨，那么套利肯定成功；如果下跌不超过1%，那么不赚钱也不亏钱，如果下跌超过1%，那么就会出现亏损。

安全垫的判断非常重要，这是大概率决定你是赚钱还是亏钱的，因此上面的2个指标需要你计算好。

五、折价转股套利的操作

1、可以先去集思录网站看看溢价率的数据，我截取个图给大家参考，下图是按照4-3日收盘后的溢价率排名，你可以看到溢价率处于灰色的是不可以转股的，黑色部分是可以转股的，如果负溢价率越高，安全垫相对越高。如果我抛去转股要求，目前看振德转债的折价最高，那么如果可转股的，目前折价最高的是万信转2，其次是佳都转债。

这里还需要提醒的是要留意折价的可转债是否处于强赎阶段，目前看到的佳都转债、万信转2都很快要强赎了，因此不能出现买入可转债后忘记转股或者不转股，很有可能是可转债最后一个交易日买入，同时也是最后转股日，你不转股就会被强赎而可能出现大幅亏损了，除非可转债价格已经接近了赎回价格，这种情况存在另外一种套利机会，后续再谈。所以折价套利的纪律必须遵循，当天买入可转债后收盘前必须转股。

2、选择合适的标的：溢价率