可转债是个好东西

   今年以来可转债行情风生水起，一方面市场的炒作热情高涨，甚至引起了监管层的注意；另一方面可转债打新群体越来越大。目前，上海发行的可转债，每次参于的账户已经稳稳地站在了450万户以上，包中一签需要数十个账户。
   可转债不是个新事物，但是，我与可转债的结缘大约在7，8年前（或更久）。当时我网上认识了一个天津的老哥，网名叫“湾湾”，他长我十来岁，我称他湾哥，是湾哥给我启蒙了可转债的知识。那时候的互联网还没有象现在这么方便，智能手机才刚刚起步， JSL的数据也没有现在这么丰富，所以，很多知识的学习，如果能有一位经验丰富的老哥指点，那真是一件幸事。
   最开始的时候，我总是拿交易价格计算可转债的转股价值，所以，湾哥骂我“笨笨”。那个年月，市场交易的可转债很少，不仅市场的容量很小，可转债的流动性也远远没有现在这么好。
   我记得当时市场有一支可转债——唐钢转债。如果是市场的老人，一定会对这支转债不陌生，因为，在它身上发生了本以为不可能发生的故事，从此改变了可转债退市的方式。
   我记的当时唐钢转的交易价格大约在108元（或者更低），湾哥说可以买一些，大约10个月不到的时间，上市公司就必须要解决可转债了，至少可以看涨到120元。因为在此之前，还没有上市公司还钱的先例，上市公司都是想尽办法促成转股，正是因为这个Bug，也为后续的参与者进行了一场风险教育。
   湾哥的第一桶金就是来自可转债，至少挣有好几百万。他说，资本市场不上仓位，根本无法升级生活水平，大多数散户投入十几万，即使一年百分百的收益，到头来该过什么样的生活，仍然是什么样！
   湾哥知道我对投资有无穷的魔力，而且也很喜欢钻研，所以，他不断地给我开拓思路。他说“对于个人投资者，唯有可转债可以大仓位进出，晚上也能让人睡得安稳”！
   只要公司不破产倒闭，每一张转债都是一张票面100元的借款凭证！进可攻，退可守，到期还本还息！尽管如此，但是还本还息绝非目的！可转债的魅力是它的看涨期权，这才是投资可转债的真谛！
   湾哥说，唐钢转他买了很多，我知道他一定不是忽悠我，更不可能是骗我。但是，混迹于资本市场，我从来不抄作业，不懂的事情不做，没有弄明白的逻辑，我从来不会下单，这一直是我自入场以来就遵循的铁律！
   上文说的唐钢转，幸亏我没有抄作业，到期后唐钢股份还钱了！所以，股价也根本没有到所谓的120元，真是发生了看似不可能发生的事——上市公司将吃到嘴的肉又吐出来了！
   自此，可转债的解决方案不仅仅是必须转股了，上市公司也许会还钱！比如后来的新钢转债等，走的都是这个套路！
到期还钱，无论对上市公司，还是对二级市场持有者，这是一个双输的策略，为什么会发生这样的事呢？
到期还钱的公司，都有一个特征，清一色的国有企业！
   不是自己的钱就不会让人心疼！也没有那么大的动力去促进转股！到期还钱，也是用国家的钱还，不是个人掏腰包！所以，哪个办法容易，哪个办法简单，就用哪个办法！
   现在市场上一些AAA评级的高信用国有企业可转债，既没有还钱的压力，也没有下调转股价的动力，所以，溢价率奇高，交易也非常的清淡。
转债的风险可控，但是绝非没有风险！如果介入的价格过高，亏损也是非常可怕的。例如现在市场交易的电气转债，历史上它曾经有过300多元的辉煌，可是现在的价格只有112元多。
   上边是价格波动的风险，还有一个是资金成本风险。时间是收益的敌人。即使100元买入，如果一年不涨，也不跌，那将意味着我们至少损失了一份5%的理财收益，机会成本就更是无法估量了！
可转债的价值由正股决定，正股是转债的锚！但是，正股价格，转债价格和溢价率，三个变量又互为影响！这正是转债交易的复杂之处。
   转债交易有以下几个好处：1.交易成本低。不仅没有印花税，而且佣金也才十万分之几，所以，摩擦成本几乎可以忽略不计。2. T+0交易，可以及时止损和止盈。二级市场因为T+1，如果当天冲高回落，很容易被套，而且当日买入的收益或止损，只能隔日才能操作。
优点如果使用不当，往往会成为放大风险的缺点。T+0理论上当时可以无限次交易，如果心态被折腾坏了，很容易被人暴击！
   我的可转债交易有两种策略：
一种是日内投机模式，低买高卖，随时止盈止损。这个对盘感和纪律性要求最高，一般人学不来，而且还要会选场子，能否选对场子，往往是决定当日成败的关键。
  第二种是挖塘养鱼模式。先少量建仓，慢慢地将仓位加起来，在加仓的过程中，不断地做高抛低吸式的揉搓。这样成本会越来越低，收益会越来越多。有些朋友会问？哪有那么容易做T？T飞了怎么办？T飞了就飞了呗！这种T飞，肯定是盈利的，再换个场子挖塘就是了！
今天，科技股和新基建股，正如上周末文中所述，如期反弹。但是，市场板块轮动切换的很块，最多持续两三天，只适合快进快出，可转债就是一个非常好的标的。对于科技股和新基建板快，反弹是出逃和减仓的机会，然后它们仍然会寻底！